![[Valid RSS]](images/valid-rss-rogers.png "Valid RSS")
This is a valid RSS feed.
This feed is valid, but interoperability with the widest range of feed readers could be improved by implementing the following recommendations.
<?xml version="1.0" encoding="utf-8"?><rss xmlns:content="http://purl.org/rss/1.0/modules/content/" xmlns:dc="http://purl.org/dc/elements/1.1/" xmlns:atom="http://www.w3.org/2005/Atom" xmlns:sy="http://purl.org/rss/1.0/modules/syndication/" version="2.0"><channel> <title>Новости - ITinvest</title> <ttl>1</ttl> <link>https://itinvest.ru/rss/</link> <description>RSS лента</description> <atom:link href="https://itinvest.ru/rss/" rel="self" type="application/rss+xml"/> <language>ru</language> <item> <guid>https://itinvest.ru/about/news/684856/</guid> <title>Плановое тестирование Московской биржи 15 июля 2023</title> <description> <![CDATA[<p style="margin-bottom: 0px; margin-left: 0px;"><span class="ui-provider ga b c d e f g h i j k l m n o p q r s t u v w x y z ab ac ae af ag ah ai aj ak" dir="ltr">В субботу, 15 июля 2023 года с 08:00 до 21:00 пройдет плановое тестирование на Московской Бирже. В это время будут недоступны все наши торговые системы, включая терминалы SMARTx, SMARTweb. Попасть в личный кабинет, к сожалению, тоже не получится. </span></p> <p style="margin-bottom: 0px; margin-left: 0px;"><span class="ui-provider ga b c d e f g h i j k l m n o p q r s t u v w x y z ab ac ae af ag ah ai aj ak" dir="ltr">Рекомендуем отключить 'боевые' шлюзы и терминалы от всех торговых систем, если вы используете прямое подключение к биржевым ресурсам. Из торговой системы будут транслироваться тестовые данные.</span></p> <p style="margin-bottom: 0px; margin-left: 0px;"><span class="ui-provider ga b c d e f g h i j k l m n o p q r s t u v w x y z ab ac ae af ag ah ai aj ak" dir="ltr">Приносим извинения за возможные неудобства. </span></p> <p style="margin-bottom: 0px; margin-left: 0px;"> </p> <p style="margin-bottom: 0px; margin-left: 0px;"><span class="ui-provider ga b c d e f g h i j k l m n o p q r s t u v w x y z ab ac ae af ag ah ai aj ak" dir="ltr">Наш Центр консультирования и поддержки клиентов готов ответить на ваши вопросы: +7 (495) 933-32-32, для звонков из регионов 8 (800) 200-32-35.</span></p>]]> </description> <link>https://itinvest.ru/about/news/684856/</link> <pubDate>Thu, 13 Jul 2023 18:01:29 +0300</pubDate> </item> <item> <guid>https://itinvest.ru/about/news/684855/</guid> <title>Райффайзенбанк ограничивает исходящие платежи в евро</title> <description> <![CDATA[<p style="margin-bottom: 0px; margin-left: 0px;"><span class="ui-provider gm b c d e f g h i j k l m n o p q r s t u v w x y z ab ac ae af ag ah ai aj ak" dir="ltr">С 3 июля вступают в силу ограничения со стороны банков-корреспондентов. Не получится провести платеж в евро в другой банк, если банк получателя находятся в одной из следующих стран: Россия, Азербайджан, Армения, Беларусь, Гибралтар, Грузия, Иордания, Йемен, Казахстан, Киргизия, Конго, Марокко, Мозамбик, Молдавия, ОАЭ, Острова Кайман, Панама, Сенегал, Таджикистан, Танзания, Туркмения, Узбекистан, Филиппины.</span> </p> <p style="margin-bottom: 0px; margin-left: 0px;"><span class="ui-provider gm b c d e f g h i j k l m n o p q r s t u v w x y z ab ac ae af ag ah ai aj ak" dir="ltr">Также платеж в евро в другой банк не получится провести, если получатель зарегистрирован в одной из следующих стран: Гибралтар, Иордания, Йемен, Конго, Марокко, Мозамбик, Мьянма, ОАЭ, Острова Кайман, Панама, Сенегал, Танзания, Филиппины.</span> </p> <p style="margin-bottom: 0px; margin-left: 0px;"><span class="ui-provider gm b c d e f g h i j k l m n o p q r s t u v w x y z ab ac ae af ag ah ai aj ak" dir="ltr">Новые условия не касаются внутрибанковских платежей в евро на счета в АО <Райффайзенбанк>, они будут доступны независимо от страны регистрации получателя. Вы можете изменить валюту платежа, чтобы совершить перевод.</span></p>]]> </description> <link>https://itinvest.ru/about/news/684855/</link> <pubDate>Thu, 22 Jun 2023 15:09:54 +0300</pubDate> </item> <item> <guid>https://itinvest.ru/about/news/684854/</guid> <title>Как мы работаем 12 июня</title> <description> <![CDATA[<p>В связи с тем, что 12 июня, День России праздничный день, ITinvest, а также Московская и Санкт-Петербургская биржи будут работать по следующему графику:</p> <p><b>Московская Биржа: </b>торги и расчеты на фондовом, денежном, срочном, валютном рынке и рынке драгоценных металлов не проводятся</p> <p><b>СПБ Биржа: </b>торги и расчёты по иностранным и российским ценным бумагам будут проводиться согласно <a href="https://spbexchange.ru/ru/about/news.aspx?bid=25&news=42615">установленному расписанию</a></p> <p><b>ITinvest: </b>Торговый отдел с 9:00 до 24:00 MSK</p>]]> </description> <link>https://itinvest.ru/about/news/684854/</link> <pubDate>Fri, 09 Jun 2023 16:20:21 +0300</pubDate> </item> <item> <guid>https://itinvest.ru/about/news/684853/</guid> <title>Хранение и операции с валютой недружественных стран с 26.05.2023</title> <description> <![CDATA[<p>С 26 мая 2023 года вводится комиссия за хранение денежных средств в валюте недружественных стран* на брокерском счете в размере 12% годовых.</p> <p>Покупка валюты недружественных стран и открытие позиций по поставочным инструментам срочного рынка на валюту, начиная с 26 мая 2023 года, возможны только после ознакомления и подписания 'Расписки о принятии рисков', размещенной в Личном кабинете.</p> <p>Изменения в порядок проведения конверсионных сделок: купли-продажи, обмена и т.п. принадлежащей клиенту иностранной валюты, находящейся у АО 'ИК 'Ай Ти Инвест', вступили в силу 30 апреля 2023 года и подробно описаны в 'Регламенте брокерского обслуживания АО 'ИК 'Ай Ти Инвест''.</p> <p>При наличии на брокерском счете валютного денежного остатка АО 'ИК 'Ай Ти Инвест' оставляет за собой право принудительно конвертировать валюту в порядке, предусмотренном регламентом.</p> <p>Планируемая дата проведения принудительной конвертации валюты недружественных стран в российские рубли 13 июня 2023 года. Брокерская комиссия за принудительную конвертацию взиматься не будет. Вы имеете право отказаться от проведения принудительной конвертации, при условии ознакомления и подписания 'Расписки о принятии рисков', размещенной в Личном кабинете (Документооборот - Ожидающие) до 09 июня 2023 года включительно.</p> <p>С 14 июня 2023 года вступают в силу изменения в Приложение № 2 (Тарифы) к 'Регламенту брокерского обслуживания АО 'ИК 'Ай Ти Инвест'':</p> <ul> <li>комиссия за сделку с валютой недружественных стран (USD, EUR, CHF, GBP) будет составлять 2% от суммы сделки,</li> <li>комиссия за пополнение счета в валюте недружественных стран (USD, EUR, CHF, GBP) будет составлять 1,5 % от суммы пополнения.</li></ul> <p><span style="font-size:80%;"><em>*Под валютами недружественных стран понимается национальная валюта стран, включенных в Перечень иностранных государств и территорий, совершающих в отношении Российской федерации, российских юридических и физических лиц недружественные действия (утв. Распоряжением Правительства Российской Федерации от 5 марта 2022 г. № 430-р).</em></span></p>]]> </description> <link>https://itinvest.ru/about/news/684853/</link> <pubDate>Wed, 10 May 2023 11:25:00 +0300</pubDate> </item> <item> <guid>https://itinvest.ru/about/news/684852/</guid> <title>Как мы работаем в майские праздники</title> <description> <![CDATA[<p>В период майских праздников ITinvest, а также Московская и Санкт-Петербургская биржи будут работать по следующему графику:</p> <table style="width:100%;"> <tbody> <tr> <td style="width:16%;"> <p><b>Даты</b></p> </td> <td style="width:26%;"> <p><b>Московская биржа</b></p> </td> <td style="width:26%;"> <p><b>Санкт-Петербургская биржа</b></p> </td> <td style="width:32%;"> <p><b>ITinvest</b></p> </td> </tr> <tr> <td> <p>28 апреля<br /> (пт)</p> </td> <td> <p>Торги в обычном режиме</p> </td> <td> <p>Торги в обычном режиме</p> </td> <td> <p>Обычный рабочий день для всех подразделений</p> </td> </tr> <tr> <td> <p>2930 апреля</p> <p>(сб-вск)</p> </td> <td> <p>Выходные дни</p> </td> <td> <p>Выходные дни</p> </td> <td> <p>Выходные дни</p> </td> </tr> <tr> <td> <p>1 мая</p> (пн)</td> <td>Выходной день</td> <td>Торги в ограниченном режиме</td> <td>Торговый отдел работает с 09:00 до 00:00 мск</td> </tr> <tr> <td> <p>25 мая</p> <p>(вт-пт)</p> </td> <td> <p>Торги в обычном режиме</p> </td> <td> <p>Торги в обычном режиме</p> </td> <td> <p>Обычные рабочие дни для всех подразделений</p> </td> </tr> <tr> <td> <p>67 мая</p> <p>(сб-вск)</p> </td> <td> <p>Выходные дни</p> </td> <td> <p>Выходные дни</p> </td> <td> <p>Выходные дни</p> </td> </tr> <tr> <td> <p>8 мая<br /> (пн)</p> </td> <td> <p>Торги в ограниченном режиме*</p> </td> <td> <p>Торги в ограниченном режиме</p> </td> <td> <p>Торговый отдел работает с 09:00 до 00:00 мск,<br /> Центр поддержки и консультирования клиентов с 10:00 до 19:00,<br /> Клиентский отдел с 09:00 до 19:00</p> </td> </tr> <tr> <td> <p>9 мая</p> <p>(вт)</p> </td> <td> <p>Выходной день</p> </td> <td> <p>Торги в ограниченном режиме</p> </td> <td> <p>Торговый отдел работает с 09:00 до 00:00 мск</p> </td> </tr> <tr> <td> <p>1012 мая</p> <p>(ср-пт)</p> </td> <td> <p>Торги в обычном режиме</p> </td> <td> <p>Торги в обычном режиме</p> </td> <td> <p>Обычные рабочие дни для всех подразделений</p> </td> </tr> <tr> <td> <p>1415 мая</p> <p>(сб-вск)</p> </td> <td> <p>Выходные дни</p> </td> <td> <p>Выходные дни</p> </td> <td> <p>Обычные рабочие дни для всех подразделений</p> </td> </tr> </tbody></table> <p>* В праздничный день <b>8 мая</b> торги на рынках Московской биржи будут проводиться с учетом следующих особенностей:</p> <ul> <li>торги на рынках акций и облигаций, денежном рынке, на рынках депозитов и кредитов, на срочном рынке будут проходить в обычном режиме;</li> <li>на валютном рынке и рынке драгметаллов торги будут осуществляться по всем инструментам, за исключением сделок спот с расчетами в день заключения (сделки с расчетами today) и сделок своп overnight;</li> <li>внебиржевые сделки с центральным контрагентом на рынке стандартизированных производных финансовых инструментов (СПФИ) будут заключаться с расчетами по всем инструментам, за исключением договоров СПФИ, предусматривающих обязательства, выраженные в российских рублях.</li></ul> <p>Если вы хотите, чтобы мы вывели ваши денежные средства до конца рабочего дня 28 апреля или 5 мая, вам необходимо подать поручение <ins>до </ins><ins>15</ins><ins>:</ins><ins>00 </ins><ins>мск</ins><ins> 27 апреля или 4 мая соответственно.</ins></p> <p>Поручения, которые будут поданы позднее, будут исполнены <ins>не ранее 2 и 10 мая соответственно.</ins></p> <p>За подробной информацией обращайтесь в Центр консультирования и поддержки клиентов по тел: 8 (495) 933-32-32, для звонков из регионов: 8 (800) 200-32-35</p> <p> </p> <p>Приятных вам выходных!</p> <p>Ваш ITinvest</p>]]> </description> <link>https://itinvest.ru/about/news/684852/</link> <pubDate>Wed, 26 Apr 2023 14:46:32 +0300</pubDate> </item> <item> <guid>https://itinvest.ru/about/news/684851/</guid> <title>Плановое тестирование Московской биржи 1 апреля 2023</title> <description> <![CDATA[<p>В субботу, 1 апреля 2023 года с 10:00 до 22:00 пройдет плановое тестирование на Московской Бирже. В это время будут недоступны все наши торговые системы, включая терминалы SMARTx, SMARTweb. Попасть в личный кабинет, к сожалению, тоже не получится. </p> <p>Рекомендуем отключить 'боевые' шлюзы и терминалы от всех торговых систем, если вы используете прямое подключение к биржевым ресурсам. Из торговой системы будут транслироваться тестовые данные.</p> <p>Приносим извинения за возможные неудобства. </p> <p>Наш Центр консультирования и поддержки клиентов готов ответить на ваши вопросы: +7 (495) 933-32-32, для звонков из регионов 8 (800) 200-32-35.</p>]]> </description> <link>https://itinvest.ru/about/news/684851/</link> <pubDate>Thu, 30 Mar 2023 17:00:36 +0300</pubDate> </item> <item> <guid>https://itinvest.ru/about/news/684850/</guid> <title>С 03.04.2023 установлен минимальный лимит на проведение платежей в долларах США, евро и китайских юаней</title> <description> <![CDATA[<p>В связи с увеличением требований к процедурам проверки и проведения платежей на стороне банков-корреспондентов с 03.04.2023 начнет действовать лимит на минимальную сумму исходящего валютного перевода в долларах США, евро и китайских юаней:</p> <ul> <li>оформление и проведение валютного платежа до 50 000 долларов США, 50 000 евро, 100 000 китайских юаней <b>будет недоступно</b>;</li> <li>валютные платежи на сумму 50 000 долларов США, 50 000 евро, 100 000 китайских юаней и выше будут обрабатываться в рамках действующих норм и требований законодательства и банков корреспондентов. </li></ul> <p>Ограничения касаются только переводов в указанных выше валютах.</p> <p> </p> <p>Просим вас учитывать данную информацию при планировании операций.<br aria-hidden="true" /><br aria-hidden="true" /><br aria-hidden="true" />За подробной информацией обращайтесь в Центр консультирования и поддержки клиентов по тел: 8 (495) 933-32-32, для звонков из регионов 8 (800) 200-32-35.</p>]]> </description> <link>https://itinvest.ru/about/news/684850/</link> <pubDate>Tue, 21 Mar 2023 17:46:23 +0300</pubDate> </item> <item> <guid>https://itinvest.ru/analytics/bonds/bonds-ideas/12923/</guid> <title>Российские еврооблигации: еженедельный дайджест</title> <description> <![CDATA[<p>Идея приобретения еврооблигаций российских эмитентов с дисконтом в расчете на скорое получение 'замещающих' облигаций становится все очевиднее. На прошлой неделе представители Минфина России сообщили, что в ближайшее время в указ президента №430 будут внесены изменения, предусматривающие обязательное замещение всех бондов с погашением после 1 января 2024 г.</p> <p>Помимо возможности получения быстрой прибыли за счет арбитража данная инициатива положительно отразится на развитии нового сегмента российского долгового рынка. Объем 'замещенных' бумаг на Мосбирже сейчас оценивается примерно в $13,3 млн, в частности наиболее широко представлены бумаги Газпрома. Обязательное замещение увеличит ликвидность рынка и число эмитентов.</p> <p>Также инвесторы с интересом следят за суверенными выпусками Белоруссии. В конце прошлой недели Минфин республики произвел очередную плановую выплату купонов в национальной валюте на счет в Беларусбанке. Во вторник, 28 февраля, состоится долгожданное погашение выпуска Belarus- 23 на $800 млн. Информации о возможности получения денежных средств в российских рублях через НРД до сих пор не поступало.</p> <h3>Главное за неделю</h3> <ul> <li><b>VEON </b>продолжает выкупать свои еврооблигации у держателей в российской инфраструктуре (<em>позитивно)</em>. Алор брокер предложил выкупить семь выпусков еврооблигаций VEON Holdings B.V. или обменять их на новые облигации ПАО Вымпелком. Предложение распространяется на долларовые бонды VEON с погашением в 2023, 2024, 2025 и 2027 гг., а также на три выпуска, номинированные в рублях два со сроком погашения в 2025 г. и один в 2026 г. Необходимый период владения для участия в предложении - 31 января 2023 г. по текущий момент. Опции выкупа аналогичны первому предложению по выкупу короткого VEON 23.<br /> Первый вариант предполагает выкуп евробондов по номиналу (с учетом НКД) и одновременную покупку на всю сумму этой сделки новых биржевых облигаций Вымпелкома. Второй вариант предусматривает выкуп евробондов по цене ниже номинала (плюс НКД) по цене 79,6-92,7% в зависимости от срочности. По долларовым выпускам расчёты должны завершиться до 15 марта, по рублевым - до 31 марта. Всего у VEON на данный момент в обращении находятся восемь выпусков евробондов.</li> <li><b>Газпром </b>на прошлой неделе открыл книгу заявок на российские облигации, замещающие евробонды с погашением в 2025 г. на €500 млн (GAZPRU 4.364 03/21/25) (<em>позитивно)</em>. Книга будет открыта с 20 по 28 февраля. Расчеты по обмену запланированы на 21 марта.</li> <li><b>Лукойл </b>предлагает прямой рублевый платеж в рамках погашения выпуска LUKOIL 4.563 04/24/2023 (<em>позитивно)</em>. Эмитент предложил держателям подать заявку на погашение принадлежащих им еврооблигаций через механизм прямого платежа. Это сделано по причине того, что валютные платежи, произведенные ранее, до сих пор не обработаны по вине платежного агента. Прямой механизм предлагает исполнить обязательства эмитента перед владельцами еврооблигаций напрямую, без участия международных клиринговых систем.</li> <li><b>Сибур </b>готов выкупить все три долларовых выпуска еврооблигаций - <em>позитивно.</em> Эмитент предложил держателям досрочный выкуп по минимальной цене для бумаг с погашением в 2023 г. и 2024 гг. 55% от номинала, для евробондов с погашением в 2025 г. 50%. Максимальная цена выкупа для Sibur -2023 и Sibur-2024 установлена на уровне 70%, для Sibur-2025 65%. Итоги будут подведены в рамках аукциона, запланированного на 13 марта.</li> <li><b>ВЭБ </b>21 февраля осуществил погашение бондов VEB-2023 в полном объеме в российских рублях (<em>позитивно)</em>. Сумма основного долга составила €500 млн, а также НКД в объеме €20,2 млн.</li> <li><b>Минфин Белоруссии </b>24 февраля произвел выплату купонов по выпускам Belarus 2026 и Belarus-2031 на сумму эквивалентную $14,7 млн (<em>позитивно)</em>. Средства были перечислены в эквиваленте в национальной валюте на счет, открытый в Беларусбанке. Владельцы еврооблигаций также вправе получать выплаты с указанного счета при предъявлении соответствующей заявки и прохождении верификации в соответствии с постановлением от 26 сентября 2022 г. № 643/20.</li> <li><b>Всероссийский союз страховщиков (ВСС) </b>подал жалобу в правительство из-за невыплаты купонов <b>ГТЛК</b> (<em>позитивно)</em>. Отсутствие платежей беспокоит все большее число инвесторов. Президент ВСС обратился с просьбой принять меры для погашения компанией задолженности по еврооблигациям. Пока новой информации от ГТЛК не поступало. Ранее эмитент сообщал, что привлек юридического консультанта и разрабатывает механизм проведения платежей.</li> <li><b>Минфин России</b> дал разъяснения по вопросу налогообложения операций при обмене евробондов на локальную облигацию (<em>нейтрально).</em> Так, доход от реализации евробондов при замене их на 'замещающие' облигации не будет облагаться налогом в случае, если налоговая стоимость еврооблигации равна номинальной стоимости замещающей облигации. В случае, если владельцем евробондов является иностранная компания, то доходы этой организации, которые были получены от реализации еврооблигаций, также не подлежат налогообложению.</li> <li>Доля нерезидентов в еврооблигациях России за четвертый квартал прошлого года снизилась на 2,5 п.п. и по состоянию на начало 2023 г. составила 45%. Это минимальное значение с середины 2018 г., когда доля нерезидентов в евробондах России составляла 42,2%. Наибольшая доля нерезидентов в структуре владения еврооблигациями России была зафиксирована 1 июля 2012 г. 76,4%.</li> <li>По словам представителя <b>Минфина</b> в ближайшее время в указ президента №430 будут внесены изменения, предусматривающие обязательный выпуск 'замещающих' облигаций российскими эмитентами<em> (позитивно)</em>. Предположительно выпускать замещающие облигации обяжут на евробонды со сроком погашения после 01.01.2024 г. Это позитивная инициатива, которая положительно скажется на развитии нового сектора долгового рынка, увеличив его ликвидность. На текущий момент объем рынка 'замещающих' облигаций на Мосбирже оценивается в $13,3 млрд.</li></ul> <p><b>Выплаты по российским еврооблигациям</b></p> <p><img alt="Выплаты по российским еврооблигациям" src="https://itinvest.ru/assets/images/Screenshot 2023-02-28 at 16-658.png" style="width: 700px; height: 657px;" /></p>]]> </description> <link>https://itinvest.ru/analytics/bonds/bonds-ideas/12923/</link> <pubDate>Tue, 28 Feb 2023 18:12:06 +0300</pubDate> </item> <item> <guid>https://itinvest.ru/analytics/stocks/weekly/12922/</guid> <title>Рынки пережили самое глубокое падение за 10 недель</title> <description> <![CDATA[<p><b><em>Каждый из основных фондовых индексов США </em></b><b>упал примерно на 3% на фоне негативных данных по инфляции недельное снижение бенчмарков стало максимальным в 2023 г.</b> Начав год на положительной ноте, S&P 500 третью неделю подряд не выходит из отрицательной зоны. Снижение DJ по итогам недели нивелировало весь рост индекса с начала года, уведя его в красную зону. DJIA (-3%), S&P 500 (-2,7%), Nasdaq Composite (-3,3%).</p> <p>В пятницу, 25 февраля, Министерство торговли США сообщило, что его основной (за вычетом продуктов питания и энергии) индекс цен на личное потребление (PCE) прибавил 0,6% в январе (консенсус-прогноз составлял 0,4%), рост стал максимальным с августа. Декабрьский показатель также был пересмотрен в сторону повышения, что ускорило годовой прирост который широко считается предпочтительным индикатором инфляции Федеральной резервной системы (ФРС) с 4,6% до 4,7%. Темпы роста повысились впервые с сентября. При этом консенсус-прогноз предусматривал снижение показателя до 4,3%. Личные расходы выросли на 1,8% в январе, рост показателя стал максимальным почти за два года, намного превысив ожидания.</p> <p>Согласно пересмотренным данным, опубликованным 23 февраля, экономика США росла немного медленнее в 4К22, чем первоначально предполагалось. <b>ВВП увеличился в годовом исчислении на 2,7% в последнем квартале по сравнению с первоначальной оценкой в 2,9%, опубликованной месяцем ранее.</b> Пересмотр в сторону снижения был частично связан с более медленным ростом потребительских расходов по сравнению с первоначальными данными.</p> <p>Статистика свидетельствует о том, что из-за роста процентных ставок у потребителей не пропало желание тратить средства, а у работодателей - нанимать новых сотрудников. Показатель потребительских ожиданий Мичиганского университета в феврале был пересмотрен в сторону повышения (до 67 п., максимума за год, с 66,4 п., по предварительным данным). Число первичных заявок на пособие по безработице и число американцев, продолжающих получать пособие по безработице, снизилось, оказавшись ниже консенсус-прогноза.</p> <p>Новые опасения по поводу инфляции и дальнейшего повышения процентных ставок повлияли на цены государственных бондов, в результате чего доходность 10-летних казначейских облигаций США достигла максимума за три с половиной месяца. Доходность выросла в пятницу, 24 февраля, до 3,94% с 3,83% неделей ранее. Доходность двухлетних облигаций также подскочила до 4,78%.</p> <p><b><em>Основные фондовые индексы в Европе </em></b>упали, так как превзошедшие ожидания экономические данные и отчетность компаний повысили вероятность продолжения повышения ставок центральными банки. Британский индекс FTSE 100 снизился на 0,4%, немецкий DAX на 1,7%, французский CAC-40 на 1,8%, испанский IBEX 35 на 0,3%, итальянский FTSE MIB на 1,1%, а швейцарский Swiss Market Index на 0,6%.</p> <p><b>Инфляция в еврозоне замедлилась в январе до 8,6% в годовом исчислении с 9,2% в декабре.</b> Итоговый показатель лишь незначительно превысил первоначальную оценку, даже несмотря на то, что рост потребительских цен в Германии, крупнейшей экономике блока, остается высоким. Однако давление на цены базовых товаров продолжало усиливаться, при этом индекс базовой инфляции, не включающий цены на топливо и продукты питания, повысился до 5,3% с 5,2% в декабре.</p> <p><b><em>Китайские акции выросли</em></b><b> после трехнедельного падения, поскольку надежды на усиление регуляторной поддержки компенсировали опасения по поводу снижения рынков в США.</b> Индекс Шанхайской фондовой биржи прибавил 1,3%, а индекс голубых фишек CSI 300 0,7%. В Гонконге базовый индекс Hang Seng упал на 3,4%, поскольку укрепившийся доллар США усилил опасения по поводу темпов восстановления экономики Китая.</p> <p><b>Китайский юань упал до семинедельного минимума к доллару</b> после того, как 24 февраля вышли данные по инфляции в США, которая неожиданно ускорилась, что усилило ожидания того, что ФРС продолжит повышать процентные ставки. Ухудшение отношений между США и Китаем ключевой фактор, влияющий на торговлю валютой в последние годы также оказало давление на юань после новостей о том, что США планируют увеличить число военных инструкторов на Тайване. США крупнейший поставщик оружия Тайваню, недавно страна нарастило свое военное присутствие на острове, чтобы помочь Тайбэю подготовиться к потенциальному вторжению армии Китая.</p> <h3>Зарубежные рынки предстоящая неделя</h3> <p><b>Понедельник, 27 февраля</b></p> <ul> <li>Occidental Petroleum (OXY), Workday Inc. (WDAY), Heico Corp. (HEI), Li Auto (LI), Zoom Video Communications (ZM), BioMarin Pharmaceutical Inc. (BMRN) и Viatris Inc. (VTRS) отчитаются за 4К22</li> <li>Незавершенные продажи жилья в США (январь)</li> <li>Заказы на товары длительного пользования в США (январь)</li> <li>Производственный индекс ФРБ Далласа (февраль)</li></ul> <p><b>Вторник, 28 февраля</b></p> <ul> <li>Target (TGT), Bank of Montreal (BMO), Bank of Nova Scotia (BNS), Monster Beverage Corp. (MNST), Sempra Energy (SRE), AutoZone (AZO), Agilent Technologies (A), Ross Stores Inc. ( ROST), HP Inc. (HPQ), Rivian Automotive (RIVN), First Solar (FSLR), J.M. Smucker Company (SJM) и Norwegian Cruise Line Holdings (NCLH) опубликуют отчетность за 4К22</li> <li>Оптовые запасы в США (янв)</li> <li>Розничные запасы в США (январь)</li> <li>Национальный индекс цен на жилье S&P Case-Shiller (декабрь)</li> <li>Индекс цен на жилье Freddie Mac (декабрь)</li> <li>Индекс доверия потребителей США (февраль)</li> <li>Производственный индекс ФРБ Ричмонда (февраль)</li> <li>Чикагский индекс менеджеров по снабжению (PMI) (февраль)</li></ul> <p><b>Среда, 1 марта</b></p> <ul> <li>Salesforce (CRM), Royal Bank of Canada (RY), Lowe's Companies (LOW), Snowflake Inc. (SNOW), Woodside Energy Group (WDS), Dollar Tree (DLTR), Veeva Systems Inc. (VEEV), NIO Inc. (NIO) и Okta Inc. (OKTA) отчитаются за 4К22</li> <li>Индекс деловой активности в производственном секторе от ISM (февраль)</li> <li>Индекс производственной активности S&P Global Manufacturing PMI (февраль)</li> <li>Расходы на строительство в США (янв)</li></ul> <p><b>Четверг, 2 марта</b></p> <ul> <li>Broadcom (AVGO), Costco Wholesale Corporation (COST), Toronto Dominion Bank (TD), Anheuser-Busch Inbev (BUD), Canadian Natural Resources Ltd. (CNQ), Marvell Technology (MRVL), Kroger Company (KR), Dell Technologies (DELL), Hormel Foods Corp. (HRL), Best Buy (BBY) и Nordstrom (JWN) опубликуют отчетность за 4К22</li></ul> <p><b>Пятница, 3 марта</b></p> <ul> <li>Сводный индекс деловой активности S&P Global Composite PMI итоговый показатель (февраль)</li> <li>Индекс деловой активности ISM в непроизводственной сфере/услугах в США (февраль)</li> <li>Общий объем продаж автомобилей в США (февраль)</li></ul> <h3>Российский рынок за неделю</h3> <p>На прошлой неделе рубль укрепился к доллару и евро до 70,6 руб. и 76,9 руб., соответственно. Индекс Мосбиржи вырос на 2,69%, РТС - на 1,02%.</p> <p><b>Лидеры и аутсайдеры</b></p> <p><img alt="Лидеры и аутсайдеры российского рынка за неделю" src="https://itinvest.ru/assets/images/Лидеры (36)-211.png" style="width: 650px; height: 622px;" /></p> <p><em>Источник: ITinvest</em></p> <h3>Долговой рынок</h3> <p>Завершившаяся короткая рабочая неделя оказалась умеренно позитивной для локального рынка облигаций. Индекс цен гособлигаций RGBI за неделю повысился на 0,3%. Росту показателя способствовали улучшившиеся данные по еженедельной инфляции.</p> <p>Согласно статистике Росстата вторую неделю подряд фиксируется замедление темпа прироста цен. Так, с 14 по 20 февраля инфляция составила 0,06% по сравнению с 0,18% и 0,26% неделей и двумя ранее. Таким образом, в годовом выражении показатель опустился с 11,8% до 11,5%.</p> <p>В результате доходность на ближнем участке кривой ОФЗ опустилась до 8% (-20 б.п. в среднем). Длинный и средний участки остались примерно на том же уровне, таким образом, наклон кривой увеличился. Разница ставок между короткими и длинными выпусками сейчас составляет порядка 270 б.п.</p> <p>Участники рынка пока преимущественно прогнозируют сохранение текущих монетарных параметров на следующем заседании Банка России, которое намечено на 17 марта. Вероятнее всего регулятор пока не решится совершить разворот в текущем цикле ДКП при условии, что инфляционное давление в ближайшие три недели не усилится.</p> <p>Важную роль в этом контексте играют обновленные инфляционные ожидания населения, публикация которых запланирована на текущую неделю. При условии, что там также сохранится нисходящий тренд, это может придать дополнительный позитивный импульс рынку гособлигаций, в особенности на коротком и среднем отрезках.</p> <p>Еще одним положительным факторам стало проявление 'жесткой' позиции Минфина в вопросе стоимости привлечения новых заимствований. Министерство на прошлой неделе решило проявить решительность и отсекло амбициозные с точки зрения доходности заявки, пожертвовав при этом объемом размещения, несмотря на все увеличивающиеся потребности финансирования дефицита государственного бюджета. В результате аукцион по размещению длинных ОФЗ 26240 (погашение в июле 2036 г.) был признан несостоявшимся по причине отсутствия заявок по приемлемым ценам. Это произошло впервые за пять месяцев.</p> <p>На втором аукционе, где размещался среднесрочный выпуск 26242 (погашение в августе 2029 г.) удалось привлечь немногим более 7 млрд руб. при спросе 51,8 млрд руб. Средневзвешенная доходность сложилась на уровне 10,05% годовых, что предполагает порядка 10 б.п. премии к уровню вторичного рынка (средний размер премии при первичных размещениях в этом году).</p> <p>Тем самым Минфин показал, что не готов занимать на средний срок с доходностью свыше 10% годовых. План заимствований на первый квартал (800 млрд руб.) сейчас исполнен примерно на 67% и остаются еще четыре аукционных дня. Таким образом, еженедельно необходимо привлекать немногим более 67 млрд руб., что выглядит вполне реалистично. Однако инвесторы также осознают, что необходимость наращивания внутреннего долга становится все очевиднее, и могут продолжать запрашивать повышенную доходность в ходе первичных аукционов.</p> <p>Дефицит бюджета в 2023 г. продолжает увеличиваться, а новые инициативы президента, высказанные в ходе недавнего обращения к Федеральному Собранию, увеличат дефицит еще минимум на 500-600 млрд руб. В этой связи Минфин может пересмотреть свой подход во втором квартале 2023 г., вернувшись к практике размещения флоутеров.</p> <h3>Новости</h3> <p><b>Депозитарные расписки </b>РСПП просит правительство принять закон о принудительном переводе c зарубежных бирж в Россию акций и ДР компаний, активы которых находятся в России. Союз предлагает механизм с выпуском акций, которые должны будут заменить бумаги иностранных публичных компаний, выступающих материнскими (холдинговыми) для российских бизнесов.</p> <p>Первому вице-премьеру Андрею Белоусову направили на рассмотрение проект ФЗ 'Об особенностях допуска к организованным торгам акций экономически значимых организаций, находящихся под иностранным корпоративным влиянием', а также поправки в закон 'О рынке ценных бумаг'. Документы были направлены на рассмотрение в Минэкономразвития и Минфин, Банк России также примет участие в формировании позиции по данному вопросу.</p> <p>Предполагается, что бенефициары холдинга должны будут заявлять о желании принудительной редомициляции самостоятельно, однако на принудительный перевод с зарубежной биржи могут рассчитывать лишь те организации, в которых иностранная холдинговая компания владеет не менее чем 25%. Претендовать на использование механизма смогут только экономически значимые организации у которых объем выручки составляет не менее 75 млрд руб., занято свыше 4000 работников, сумма налогов в бюджеты за последний год превысила 10 млрд руб., компания является собственником критической информационной инфраструктуры (КИИ) или градообразующим предприятием.</p> <p>После составления правительством перечня значимых компаний их форма меняется на ПАО, писал Коммерсант. Акции преобразованной в ПАО компании будут зачисляться в российский депозитарий. Для акций, принадлежащих иностранной холдинговой компании, открывается отдельный счет. Остальные бумаги распределяются между их владельцами пропорционально долям в юрлице до преобразования в ПАО. Затем акции ПАО в упрощенном порядке выводятся на российскую биржу. Компаниям позволяется не соблюдать ряд правил листинга площадки, нормативных актов ЦБ и закон 'О рынке ценных бумаг'.</p> <p>На следующем этапе предполагается определить владельцев акций иностранного публичного холдинга для распределения между ними бумаг российского ПАО. Для этого зарубежной публичной (материнской) холдинговой компании направляется уведомление о том, что компания преобразуется. Бенефициарам холдинга нужно предоставить в российские органы документы, подтверждающие законность их прав на акции ПАО. Для держателей-резидентов России процедура должна стать обязательной, для нерезидентов правом. Держатели, которые не согласны с переводом контроля и торгов с зарубежной площадки в Россию, вправе обратиться за компенсацией. После получения акций нового ПАО или компенсации владелец обязан отказаться от экономического доли в бумагах иностранного холдинга.</p> <p>Бумаги ПАО, оставшиеся невостребованными после завершения процедуры определения его участников, могут быть погашены и списаны. Торги на российской бирже стартуют спустя шесть месяцев после составления реестра акционеров ПАО. В общей сложности на выполнение всех процедур отводится 21 месяц.</p> <p>Законопроект касается иностранных компаний, владеющих российскими активами. Новость позитивна для инвесторов, которые рассчитывают на процесс редомициляции и объединение free-float на Мосбирже. Законодательство может упростить и ускорить процедуру, сделать ее возможной даже в случае ограничений со стороны западной инфраструктуры.</p> <p><b>VK</b> выкупил 75% образовательной платформы Учи.ру за 8,7 млрд руб., консолидировав 100%. Изначально VK стала владельцем 25% Учи.ру в декабре 2020 г., заплатив 3,75 млрд руб. и получив возможность доведения доли до контрольной через опцион в конце 20222023 гг.</p> <p>Учи.ру - крупнейшая образовательная онлайн-платформа России. Продуктами и сервисами Учи.ру пользуются более 12 млн учеников, 6 млн родителей и 800 тыс. учителей. В 2022 г. суммарная выручка 100 крупнейших в России EdTech-компаний достигла 87,8 млрд руб., увеличившись на 17,4% г/г.</p> <p>Рост рынка онлайн-образования в России существенно замедлился в 2021 г. темпы роста составили 70% г/г. Один из ключевых факторов снижения - уход из России ряда зарубежных онлайн-площадок, через которые школы продвигали свои курсы: Instagram и Facebook (принадлежат американской компании Meta, которая признана экстремистской и запрещена на территории России), Google Ads.</p> <p>Таким образом, полная консолидация образовательной платформы Учи.ру холдингом VK выглядит логичным шагом в процессе увеличения доли рынка. Уклон платформы в сторону дополнительного школьного образования оправдан, так как родители готовы тратиться даже в экономические периоды, которые условно можно назвать кризисными.</p> <p><b>Полюс</b> представил нейтральные операционные результаты за 2022 г. и 2П22, а также дал позитивный производственный прогноз на 2023 г.</p> <p>Компания ожидает в 2023 г. произвести 2,82,9 млн унций золота.</p> <p>Добыча руды в 2П22 выросла на 21% п/п, до 34184 тыс. т из-за увеличения добычи руды на Олимпиаде и Благодатном.</p> <p>Переработка руды в 2П22 увеличилась на 3% п/п, до 24542 тыс. т.</p> <p>Производство золота доре в 2П22 увеличилось на 16%, до 1382 тыс. унций.</p> <p>Общее производство золота по итогам 2П22 увеличилось на 38% п/п, до 1474 тыс. унций, что обусловлено увеличением производства золота на всех действующих активах компании.</p> <p>Добыча руды за 2022 г. снизилась на 7% г/г, до 62333 тыс. т, что обусловлено сокращением добычи руды на Благодатном, Наталке и Вернинском.</p> <p>В 2022г. переработка руды (48319 тыс. т) осталась на уровне 2021 г.</p> <p>Коэффициент извлечения за 2022 г. снизился до 81,8% с 82,7% в 2021 г.</p> <p>Производство золота доре в 2022 г. сократилось на 6% г/г, до 2568 тыс. унций.</p> <p>Общее производство золота по итогам 2022 г. сократилось на 6% г/г, до 2,5 млн унций, и оказалось на 9% ниже ориентиров, обнародованных компанией, которая ранее рассчитывала довести выпуск за год до 2,8 млн унций.</p> <p><b>Новатэк</b> Южнокорейская верфь Daewoo Shipping & Marine Engineering (DSME) завершила строительство плавучего хранилища для перегрузочного комплекса Новатэка в Мурманске. Судно Saam FSU вышло из корейского порта 22 февраля, путь в Мурманск может занять несколько месяцев. Аналогичное хранилище для Камчатки Koryak FSU, по данным Коммерсанта, будет готово во 2К23.</p> <p>Использование плавучих хранилищ позволит Новатэку оптимизировать логистику и вывозить весь СПГ со своих арктических проектов даже в случае задержки с получением новых СПГ-танкеров. После запуска перевалки в Мурманске компания перестанет зависеть от европейских портов. Новатэк также намерен продавать СПГ непосредственно в перевалочных пунктах на условиях FOB (free-on-board).</p> <p>Новатэк всегда воспринимался инвесторами как 'компания роста в сегменте ТЭК', и подтверждение планов развития позитивно на фоне технологических санкций против России.</p> <p>Ранее в феврале председатель правления Новатэка Леонид Михельсон рассказал, что компания сохраняет стратегические планы, которые объявила два года назад к 2030 г. выйти на объем производства СПГ в 60-70 млн т. В 2023 г. Новатэк планирует сохранить добычу и газа, и жидких углеводородов на уровне 2022 г. В 2022 г. компания увеличила добычу газа на 2,8% г/г, до 82,14 млрд куб. м, производство жидких углеводородов сократилось на 2,9% г/г, до 11,94 млн т.</p> <p>При этом Михельсон выразил уверенность, что Европа заинтересована в российским сжиженном природном газе. Также он отметил, что при возвращении Китая к объемам импорта СПГ на уровне 2021 г. европейский рынок может недосчитаться 60-70 млн т этого энергоресурса.</p> <p>Новатэк также обсуждает с Индией поставки СПГ за рупии. Помимо поставок СПГ на индийский рынок, в Новатэке также заинтересованы в инвестициях в индийский рынок с точки зрения развития потребления регазификационные терминалы, СПГ-заправки. Новатэк также приглашает индийские компании к участию в своих проектах.</p> <p><b>Fix Price </b>представил позитивные финансовые результаты по МСФО за 4К22 и 2022 г.</p> <p>По итогам 4К22:</p> <p>Валовая прибыль выросла на 17,9% г/г, до 25,8 млрд руб., валовая маржа увеличилась на 116 б.п. г/г, до 34% благодаря эффективному управлению ассортиментом.</p> <p>Отношение SG&A без D&A к выручке выросло на 139 б.п. г/г, до 14,6%, в первую очередь из-за увеличения доли расходов на персонал.</p> <p>EBITDA увеличилась на 12,8% г/г, до 15,1 млрд руб., рентабельность по показателю снизилась на 20 б.п. г/г, до 19,9% рост валовой маржи был нивелирован увеличившимися SG&A-расходами.</p> <p>Операционная прибыль выросла на 12,9% г/г, до 11,6 млрд руб., операционная маржа снизилась на 14 б.п. г/г, до 15,3%.</p> <p>Прибыль выросла на 43,8% г/г, до 9,3 млрд руб., рентабельность по чистой прибыли выросла до 12,3% с 9,7% в 4К21.</p> <p>Чистый долг/EBITDA составил 0,04x по сравнению с 0,4x на конец 2021 г.</p> <p>По итогам 2022 года:</p> <p>Валовая прибыль увеличилась на 25,3% г/г, до 92 млрд руб., валовая маржа выросла на 129 б.п. г/г, до 33,1%.</p> <p>Отношение SG&A без D&A к выручке увеличилось до 14,1% по сравнению с 13,1% в 2021 г.</p> <p>EBITDA увеличилась на 22,7% г/г, до 54,2 млрд руб., рентабельность по EBITDA увеличилась на 36 б.п. г/г и достигла рекордных 19,5% (выше прогноза, данного в рамках IPO).</p> <p>Операционная прибыль выросла на 27% г/г, до 41,1 млрд руб., операционная маржа увеличилась на 76 б.п. г/г, до 14,8%.</p> <p>Чистая прибыль выросла на 0,1%, до 21,4 млрд руб.</p> <p>Капитальные затраты увеличились до 4,3% от выручки с 2,7% в 2021 г.</p> <h2>Корпоративные события</h2> <table style="width: 100%;"> <tbody> <tr> <td style="width:20%;">Дата</td> <td style="width:30%;">Компания</td> <td style="width:50%;">Событие</td> </tr> <tr> <td>Пн, 27 февраля</td> <td>Fix Price</td> <td>Финансовые результаты за 4К22</td> </tr> <tr> <td>Вт, 28 февраля</td> <td>Русагро</td> <td>Финансовые результаты по МСФО за 4К22</td> </tr> <tr> <td>Ср, 1 марта</td> <td>Русгидро</td> <td>Финансовые результаты по МСФО за 4К22</td> </tr> <tr> <td>Чт, 2 марта</td> <td>Московская биржа</td> <td>Обороты за февраль 2023 г.</td> </tr> <tr> <td>Пт, 3 марта</td> <td>МТС</td> <td>Финансовые результаты по МСФО за 4К22</td> </tr> <tr> <td>Пн, 6 марта</td> <td>Русагро</td> <td>Финансовые результаты по МСФО за 4К22</td> </tr> <tr> <td>Вт, 7 марта</td> <td> </td> <td> </td> </tr> <tr> <td>Ср, 8 марта</td> <td> </td> <td> </td> </tr> <tr> <td>Чт, 9 марта</td> <td>Сбербанк</td> <td>Финансовые результаты по МСФО за 4К22</td> </tr> <tr> <td>Пт, 10 марта</td> <td>ТМК</td> <td>Финансовые результаты по МСФО за 4К22</td> </tr> </tbody></table> <h2>Рыночные индикаторы</h2> <table> <colgroup> <col /> <col /> <col /> <col /> </colgroup> <tbody> <tr> <td style="width:36%;">Валютный рынок</td> <td style="text-align: right; width:22%;">Значение</td> <td style="text-align: right; width:22%;">Изм. за 5 дней</td> <td style="text-align: right; width:22%;">Изм. с начала года</td> </tr> <tr> <td>USD/RUB</td> <td style="text-align: right;">76,13</td> <td style="text-align: right;">2,48%</td> <td style="text-align: right;">-7,06%</td> </tr> <tr> <td>EUR/RUB</td> <td style="text-align: right;">80,38</td> <td style="text-align: right;">1,36%</td> <td style="text-align: right;">-6,47%</td> </tr> <tr> <td>EUR/USD</td> <td style="text-align: right;">1,05</td> <td style="text-align: right;">-1,37%</td> <td style="text-align: right;">-1,36%</td> </tr> <tr> <td>DXY</td> <td style="text-align: right;">105,21</td> <td style="text-align: right;">1,30%</td> <td style="text-align: right;">1,53%</td> </tr> <tr> <td>Товарные рынки</td> <td style="text-align: right;"> </td> <td style="text-align: right;"> </td> <td style="text-align: right;"> </td> </tr> <tr> <td>Brent, $/барр.</td> <td style="text-align: right;">83,16</td> <td style="text-align: right;">0,19%</td> <td style="text-align: right;">-3,42%</td> </tr> <tr> <td>Gold, $/унц.</td> <td style="text-align: right;">1 811</td> <td style="text-align: right;">-1,70%</td> <td style="text-align: right;">-0,65%</td> </tr> <tr> <td>Фондовый рынок</td> <td style="text-align: right;"> </td> <td style="text-align: right;"> </td> <td style="text-align: right;"> </td> </tr> <tr> <td>Индекс МосБиржи</td> <td style="text-align: right;">2 208</td> <td style="text-align: right;">1,81%</td> <td style="text-align: right;">3,50%</td> </tr> <tr> <td>РТС</td> <td style="text-align: right;"> 914</td> <td style="text-align: right;">-0,66%</td> <td style="text-align: right;">-3,71%</td> </tr> <tr> <td>DJIA</td> <td style="text-align: right;">32 817</td> <td style="text-align: right;">-2,99%</td> <td style="text-align: right;">-1,00%</td> </tr> <tr> <td>S&P 500</td> <td style="text-align: right;">3 970</td> <td style="text-align: right;">-2,67%</td> <td style="text-align: right;">3,40%</td> </tr> <tr> <td>NASDAQ Comp.</td> <td style="text-align: right;">11 395</td> <td style="text-align: right;">-3,33%</td> <td style="text-align: right;">8,87%</td> </tr> <tr> <td>FTSE 100</td> <td style="text-align: right;">7 879</td> <td style="text-align: right;">-1,57%</td> <td style="text-align: right;">6,57%</td> </tr> <tr> <td>Euro Stoxx 50</td> <td style="text-align: right;">4 179</td> <td style="text-align: right;">-2,25%</td> <td style="text-align: right;">12,22%</td> </tr> <tr> <td>Nikkei 250</td> <td style="text-align: right;">27 453</td> <td style="text-align: right;">-0,22%</td> <td style="text-align: right;">5,09%</td> </tr> <tr> <td>Shanghai Comp.</td> <td style="text-align: right;">3 267</td> <td style="text-align: right;">1,34%</td> <td style="text-align: right;">5,46%</td> </tr> <tr> <td>Криптовалюта</td> <td style="text-align: right;"> </td> <td style="text-align: right;"> </td> <td style="text-align: right;"> </td> </tr> <tr> <td>Bitcoin</td> <td style="text-align: right;">23 102</td> <td style="text-align: right;">-5,66%</td> <td style="text-align: right;">41,69%</td> </tr> <tr> <td>Ethereum</td> <td style="text-align: right;">1 602,80</td> <td style="text-align: right;">-5,28%</td> <td style="text-align: right;">36,95%</td> </tr> <tr> <td>Ripple</td> <td style="text-align: right;">0,38</td> <td style="text-align: right;">-5,06%</td> <td style="text-align: right;">9,51%</td> </tr> <tr> <td>Litecoin</td> <td style="text-align: right;">91,1</td> <td style="text-align: right;">-9,57%</td> <td style="text-align: right;">34,77%</td> </tr> </tbody></table>]]> </description> <link>https://itinvest.ru/analytics/stocks/weekly/12922/</link> <pubDate>Mon, 27 Feb 2023 18:50:37 +0300</pubDate> </item> <item> <guid>https://itinvest.ru/about/news/684849/</guid> <title>Со 2 марта 2023 будет установлен минимальный лимит на проведение платежей в USD</title> <description> <![CDATA[<p>В связи с увеличением требований к процедурам проверки и проведения платежей на стороне банков-корреспондентов со 02.03.2023 начнёт действовать лимит на минимальную сумму исходящего валютного перевода в долларах США:</p> <ul> <li>оформление и проведение валютного платежа до 15 000 долларов США будет недоступно;</li> <li>валютные платежи на сумму 15 000 долларов США и выше будут обрабатываться без ограничений по сумме платежа.</li></ul> <p>Ограничения касаются только переводов в долларах США и не распространяются на другие валюты.</p> <p aria-hidden="true"> </p> <p>Просим вас учитывать данную информацию при планировании операций.<br aria-hidden="true" /><br aria-hidden="true" /><br aria-hidden="true" />За подробной информацией обращайтесь в Центр консультирования и поддержки клиентов по тел: 8 (495) 933-32-32, для звонков из регионов 8 (800) 200-32-35.</p>]]> </description> <link>https://itinvest.ru/about/news/684849/</link> <pubDate>Tue, 21 Feb 2023 20:01:36 +0300</pubDate> </item> <item> <guid>https://itinvest.ru/analytics/stocks/weekly/12921/</guid> <title>FTSE 100 на историческом максимуме</title> <description> <![CDATA[<p><b><em>Фондовые рынки США</em></b> завершили неделю разнонаправленно в преддверии длинных праздничных выходных. Индекс Dow Jones снизился на 0,1%, S&P 500 на 0,3%, а Nasdaq Composite прибавил 0,6%.</p> <p>Опасения по поводу того, что ФРС придется повысить краткосрочные процентные ставки больше, чем ожидалось ранее, привели к увеличению доходности казначейских облигаций США и способствовали росту доллара США, что особенно негативно сказалось на ценах на нефть и акциях энергетических компаний.</p> <p>Во вторник, 14 февраля, министерство труда страны сообщило, что потребительские цены выросли в январе, как и ожидалось, на 0,5%, по сравнению с ростом на 0,1% в декабре. Рост цен на жилье составил почти половину прироста общего показателя и компенсировал еще одно резкое падение цен на подержанные автомобили. <b>В годовом исчислении уровень инфляции составил 6,4%, что выше, чем ожидалось, но рост замедлился до минимума с октября 2021 г.</b> Годовая базовая инфляция (за вычетом затрат на продукты питания и энергию) составила 5,6%, что также немного выше ожиданий.</p> <p>Индекс цен производителей повысился на 0,7% в январе рост показателя стал максимальным с июня, в то время как основные цены производителей выросли на 0,5%, на максимум с мая. Тем не менее, <b>цены производителей устойчиво и резко снижались с июня в годовом исчислении показатель упал почти вдвое, с 11,2% до 6%.</b></p> <p>В целом на сегодня 82% компаний из S&P 500 сообщили о результатах за 4К22. Прибыль 68% из этих компаний превзошла оценки это ниже 69% на конец прошлой недели, ниже среднего значения за пять лет (77%) и ниже среднего значения за 10 лет (73%). Доходы компаний на 1,3% превышают оценки, что выше, чем на конец прошлой недели (1,1%), но ниже среднего показателя за пять лет (8,6%), и ниже среднего показателя за 10 лет (6,4%). Если по итогам квартала показатель не изменится и составит 1,3%, то он станет вторым в антирейтинге с 2008 г.</p> <p><b><em>Акции в Европе</em></b> на прошлой неделе восстановились на фоне позитивной корпоративной отчетности, которая помогла рынкам нивелировать опасения по поводу дополнительного повышения процентных ставок. Общеевропейский индекс STOXX Europe 600 завершил неделю ростом на 1,4%, французский CAC 40, достигший рекордного уровня в начале недели, вырос на 3,1%, итальянский FTSE MIB на 1,8%, немецкий DAX на 1,1%, <b>а британский FTSE 100 на 1,6%, достигнув исторического максимума.</b></p> <p>Более слабый британский фунт по отношению к доллару США помог поддержать индекс, в который входят многие транснациональные компании с зарубежными доходами. Доходность европейских государственных облигаций приблизилась к недавнему многолетнему максимуму из-за 'ястребиных' комментариев управляющих Европейского центрального банка (ЕЦБ). Доходность 10-летних государственных облигаций Германии выросла, как и доходность облигаций Швейцарии и Франции после того, как председатель ЕЦБ Кристин Лагард повторила, что процентные ставки необходимо повысить для сдерживания инфляции. Доходность 10-летних государственных облигаций Великобритании держалась вблизи месячного максимума.</p> <p>Занятость в еврозоне выросла до рекордно высокого уровня в последнем квартале прошлого года, что может усилить опасения управляющих ЕЦБ по поводу вторичного воздействия на инфляцию. <b>Занятость выросла на 0,4%, до 165,1 млн человек, что является максимальным показателем с начала 2021 г. и более чем вдвое превышает консенсус-прогноз.</b> В годовом исчислении занятость выросла на 1,5% после роста на 1,8% в третьем квартале.</p> <p><b><em>Китайские акции </em></b><b>падают третью неделю подряд</b>, так как опасения по поводу эскалации геополитической напряженности в отношениях с США препятствуют перспективам более быстрого экономического роста. Индекс Шанхайской фондовой биржи снизился на 1,1%, CSI 300 на 1,8%, а Hang Seng на 2,2%.</p> <p>Народный банк Китая (НБК) вложил еще 199 млрд юаней в финансовую систему страны в рамках своей однолетней среднесрочной кредитной линии. Этот шаг был в значительной степени ожидаем инвесторами, поскольку банк стремится справиться со стремительным восстановлением экономической активности после того, как в декабре правительство резко сняло все ограничения, связанные с пандемией.</p> <p>К беспокойству и волатильности на рынках из-за активного ужесточения глобальной денежно-кредитной политики (ДКП) добавилось обострение геополитической напряженности между США и Китаем ввиду недавних обвинений в шпионаже из-за неопознанных объектов, обнаруженных в воздушном пространстве обеих стран. Кроме того, недавнее заявление властей Китая о расширении сотрудничества с Ираном усугубило напряженность.</p> <h3>Зарубежные рынки предстоящая неделя</h3> <p><b>Вторник, 21 февраля 2023 г.</b></p> <ul> <li>Walmart (WMT), Home Depot (HD), Medtronic (MDT), Public Storage (PSA), Palo Alto Networks (PANW), Realty Income Corp. (O), Keysight Technologies (KEYS), CoStar Group Inc. (CSGP), SBA Communications Corp. (SBAC), Diamondback Energy (FANG) и Coinbase Global (COIN) представят отчетность за 4К22</li> <li>S&P Global Composite PMI (февраль)</li> <li>Продажи существующих домов (январь)</li></ul> <p><b>Среда, 22 февраля 2023 г.</b></p> <ul> <li>NVIDIA Corporation (NVDA), TJX Companies (TJX), Petrobras (PBR), Stellantis N.V. (STLA), Baidu Inc. (BIDU), Pioneer Natural Resources Company (PXD), eBay (EBAY), Lucid Group (LCID), Coterra Energy (CTRA), Garmin (GRMN), Etsy (ETSY) и NetApp Inc. (NTAP) отчитаются за 4К22</li> <li>Протокол заседания ФРС</li></ul> <p><b>Четверг, 23 февраля 2023 г.</b></p> <ul> <li>Alibaba (BABA), Intuit Inc. (INTU), American Tower Corp. (AMT), Booking Holdings (BKNG), Moderna (MRNA), NetEase Inc. (NTES), Monster Beverage Corp. (MNST), Keurig Dr. Pepper Inc. (KDP), Vmware Inc. (VMW), Autodesk Inc. (ADSK), Warner Bros. Discovery (WBD) и Newmont Corp. (NEM) опубликуют отчетность за 4К22</li> <li>Темпы роста ВВП США вторая оценка (4К22)</li> <li>Рост реальных потребительских расходов (4К22)</li> <li>Сводный индекс ФРБ Канзаса (февраль)</li></ul> <p><b>Пятница, 24 февраля 2023 г.</b></p> <ul> <li>Canadian Imperial Bank of Commerce (CM) отчитается о доходах за 4К22</li> <li>Индекс личных расходов потребителей (PCE) (январь)</li> <li>Индекс потребительских настроений Мичиганского университета (февраль)</li> <li>Продажи новых домов (январь)</li></ul> <h3>Российский рынок за неделю</h3> <p>На прошлой неделе рубль ослаб к доллару и евро до 74,29 руб. и 79,3 руб., соответственно. Индекс Мосбиржи снизился на 4,1%, РТС - на 5,3%.</p> <p><b>Лидеры и аутсайдеры</b></p> <p><img alt="Лидеры и аутсайдеры российского рынка за неделю" src="https://itinvest.ru/assets/images/Лидеры (35)-473.png" style="width: 650px; height: 397px;" /></p> <p><em>Источник: ITinvest</em></p> <h3>Новости</h3> <p><b>VK </b>СД компании одобрил возможность редомициляции с Британских Виргинских островов в Россию. После редомициляции по российскому законодательству VK станет 'международной публичной компанией'. Компания сможет продолжить деятельность в качестве юридического лица в России, и процедура редомициляции должна способствовать повышению эффективности управления компанией.</p> <p>При этом VK намерена сохранить статус публичной компании. Это является позитивным фактором, так как компания является 'квазигосударственным' холдингом, и у ряда инвесторов были опасения по поводу сохранения публичного статуса.</p> <p>В компании отмечают, что в текущей ситуации, когда подавляющее большинство активов базируется и приносит выручку в России, а число российских держателей ценных бумаг увеличилось, редомициляция соответствует интересам компании и ее акционеров, а также является передовой практикой публичных компаний по выходу из иностранных офшорных юрисдикций.</p> <p>Компании с 'иностранной пропиской' столкнулись с заморозкой части финансово-операционной деятельности (дивиденды, прочие платежи, голосование) и неорганизованной торговлей частью free-float с отсутствием адекватной оценки. Такие компании сейчас рассматривают возможности редомициляции или переезда в 'дружественную' юрисдикцию.</p> <p>Мы ранее уже отмечали, что у VK могут быть дополнительные стимулы к редомициляции, так как компания является квазигосударственным медиахолдингом. Владение менеджментом 25% пакета компании является стимулом для инициатив по росту капитализации. Потенциальное объединение free-float на Мосбирже будет способствовать росту ликвидности бумаг.</p> <p><b>Qiwi </b>Находящийся под санкциями Банк 'Открытие' продал принадлежавшие ему 34% акций платежной системы Qiwi. Банк был крупнейшим акционером Qiwi по размеру экономической доли. Рыночная стоимость данного пакета составляет около 10 млрд руб. Кому был продан данный пакет и на каких условиях, не сообщается. Пресс-служба 'Открытия' подтвердила факт продажи своей доли в Qiwi, уточнив, что сделка состоялась 'на рыночных условиях' в конце 2022 г. Летом 2018 г. банк 'Открытие' сообщал, что ему принадлежит 21,4 млн акций Qiwi класса 'B'. Это крупнейший пакет акций платежной системы по размеру экономической доли, которая составляла 34%. В голосующем выражении данный пакет эквивалентен 13,7%.</p> <p><b>Яндекс</b> Результаты за 4К22 позитивны, однако, важнейшим драйвером динамики акций остаются условия планируемой реорганизации компании, поэтому влияние отчетности на котировки будет ограниченным. На наш взгляд, результаты Яндекса имеют формируют позитивный фон для акций VK.</p> <ul> <li>Выручка группы в 4К22 увеличилась на 49% г/г, до 164,8 млрд руб. (+6,5% ср. консенсус-прогноз Интерфакса).</li> <li>Скорректированная EBITDA в 4К22 увеличилась на 77% г/г., до 17,2 млрд руб. (+16,7% ср. консенсус-прогноз Интерфакса).</li> <li>Скорректированная чистая прибыль в 4К22 упала на 72% г/г, до 747 млн руб.</li></ul> <p>Наибольшая часть выручки (около 40%) пришлась на сегмент 'Поиск и Портал'. В 4К22 он вырос на 47% г/г, до 69,7 млрд руб. В топ-3 сегментов по размеру выручки также вошли 'Райдтех' (21%), включающий сервисы такси, каршеринга и аренды самокатов, и 'Электронная коммерция' (17%).</p> <p>Отрицательная скорр. EBITDA этого бизнес-сегмента (eCommerce, райдтех и доставка) составила 10,6 млрд руб. против 7,3 млрд руб. годом ранее. Рост убытка объясняется консолидацией Delivery Club и масштабированием бизнеса eCommerce.</p> <p>Компания не стала давать прогноз по выручке на 2023 г., сославшись на макроэкономическую неопределённость.</p> <p>Остаток денежных средств 2022 г. составил 83,3 млрд руб. ($1,18 млрд).</p> <p>Общая выручка компании по итогам 2022 г. выросла на 46% г/г, до 521,7 млрд руб., скорректированная чистая прибыль составила 10,8 млрд руб.</p> <p><b>TCS Group </b>Ограничения против Тинькофф Банка, Альфа-банка и Росбанка, которые ЕС намерен ввести в рамках 10-го пакета антироссийских санкций, будут заключаться в отключении их от SWIFT, сообщал Reuters. Помимо ЕС, США могут ввести санкции против Райффайзен банка и других иностранных банков, обслуживающих клиентов в России. Рассматривается возможность 'санкций против большего количества банков, связанных с Россией.</p> <p>Таким образом, санкции вводятся против банков и по линии банковской системы. Это не выглядит как санкции против Владимира Потанина и/или холдинга TCS Group.</p> <p>Учитывая значительный добровольный уровень избыточного комплаенса среди западных институтов, трудно пока сказать, насколько разбор юридических формулировок имеет смысл, однако стоит отметить, что СМИ сообщают о санкциях против Тинькофф-Банка (российское юрлицо), но не против TCS Group (Кипр).</p> <p>Пока не было сообщений, что санкции коснутся сделок с ценными бумагами TCS Group. Соответственно, есть шанс, что торговля бумагами на OTC-рынке продолжится.</p> <p>Нельзя исключать шансов на редомициляцию TCS Group в стиле 'работы в прежнем режиме'. В случае, если санкции все-таки заблокируют возможность переезда в Россию, останется гипотетический вариант законодательной 'принудительной редомициляции'. Проекты соответствующих инициатив обсуждались в российском законодательном периметре.</p> <p>Дополнительные стимулы к редомициляции TCS Group в Россию могут быть у Потанина (35% пакет в холдинге), который уже находится под санкциями, для минимизации рисков. Бизнесмен уже провел редомициляцию части своих активов (Интеррос) в экономическую зону на острове Русский.</p> <p><b>Яндекс, TCS Group </b>Ограничения против Тинькофф Банка, которые ЕС намерен ввести в рамках 10-го пакета антироссийских санкций, с большой долей вероятности нивелируют возможность реорганизации Яндекса с вовлечением в схему транзакции TCS Group.</p> <p>Как известно, Яндекс продолжает изучать варианты реорганизации, выделения российского бизнеса из нидерландской Yandex N.V. (бумаги этой компании и обращаются на бирже).</p> <p>Ранее Владимир Потанин назывался СМИ потенциальным инвестором российского Яндекса. К идее слияния активов TCS Group и Яндекса (неосуществленная сделка 2П20) могли бы вернуться. Соответственно, депозитарные расписки банковского холдинга могли бы стать возможностью для входа в объединенную компанию.</p> <p>Отказ от идеи обмена активами увеличивает шанс на вовлечение денежной составляющей в схему реорганизации Яндекса. При прочих равных это увеличивает риски, хотя права миноритариев в контексте оценки российского бизнеса Яндекса необязательно пострадают больше, чем это можно ожидать ввиду уже случившегося значительного падения котировок Яндекса. Однако в случае даже негативного сценария реорганизации, более низкие OTC-цены в Euroclear оставляют значительно больший 'запас прочности' относительно цен на Мосбирже.</p> <p><b>Алроса </b>Власти России и Якутии собираются продлить акционерное соглашение Алросы, истекающее в 2023 г., на пять лет на прежних условиях. Оба акционера, которые сейчас владеют примерно по 33% (суммарно 66%), будут обязаны сохранять не менее 25% плюс 1 акции компании.</p> <p>Дивиденды, которые выплачивает Алроса, выступают важным источником пополнения бюджета Якутии, но компания не платила их с 1П21. В декабре Минфин России внес поправки в Налоговый кодекс, по которым Алроса должна выплатить в бюджет дополнительно 19 млрд руб. в 1К23. Увеличение НДПИ на природные алмазы вводится на ограниченный срок на 1К23. Также будут были внесены поправки в Бюджетный кодекс России, которые временно (на два месяца) перераспределяют зачисление НДПИ от добычи алмазов таким образом, что 46% от НДПИ пойдут в федеральный бюджет, 54% в бюджет Республики Саха (Якутия). Обычно 100% НДПИ идет в региональные бюджеты. Дополнительный НДПИ существенно снижает базу для выплаты дивидендов компании, но есть шансы на возобновление выплат уже в этом году.</p> <h2>Корпоративные события</h2> <table style="width: 100%;"> <tbody> <tr> <td style="width:20%;">Дата</td> <td style="width:30%;">Компания</td> <td style="width:50%;">Событие</td> </tr> <tr> <td>Пн, 20 февраля</td> <td> </td> <td> </td> </tr> <tr> <td>Вт, 21 февраля</td> <td>Полюс</td> <td>Операционные результаты за 4К22</td> </tr> <tr> <td>Ср, 22 февраля</td> <td> </td> <td> </td> </tr> <tr> <td>Чт, 23 февраля</td> <td> </td> <td> </td> </tr> <tr> <td>Пт, 24 февраля</td> <td> </td> <td> </td> </tr> <tr> <td>Пн, 27 февраля</td> <td>Fix Price</td> <td>Финансовые результаты за 4К22</td> </tr> <tr> <td>Вт, 28 февраля</td> <td>Русагро</td> <td>Финансовые результаты по МСФО за 4К22</td> </tr> <tr> <td>Ср, 1 марта</td> <td>Русгидро</td> <td>Финансовые результаты по МСФО за 4К22</td> </tr> <tr> <td>Чт, 2 марта</td> <td>Московская биржа</td> <td>Обороты за февраль 2023 г.</td> </tr> <tr> <td>Пт, 3 марта</td> <td>МТС</td> <td>Финансовые результаты по МСФО за 4К22</td> </tr> </tbody></table> <h2>Рыночные индикаторы</h2> <p><img alt="Рыночные индикаторы" src="https://itinvest.ru/assets/images/Индикаторы (9)-329.png" style="width: 400px; height: 631px;" /></p>]]> </description> <link>https://itinvest.ru/analytics/stocks/weekly/12921/</link> <pubDate>Mon, 20 Feb 2023 15:24:48 +0300</pubDate> </item> <item> <guid>https://itinvest.ru/about/news/684847/</guid> <title>Новые тарифы за вывод денежных средств в долларах США</title> <description> <![CDATA[<p>20 февраля 2023 года вступят в силу новые тарифы за вывод денежных средств в долларах США. </p> <p>Комиссия за вывод денежных средств в долларах США составит:</p> <ol start="1" type="1"> <li>0,5% при сроке хранения, запрашиваемой суммы по свыше 30 календарных дней от суммы вывода (комиссия взимается по курсу ЦБ РФ на день вывода)</li> <li>1,5% в иных случаях от суммы вывода (комиссия взимается по курсу ЦБ РФ на день вывода) </li></ol> <p>Просим учитывать вышеуказанную информацию при планировании операций.</p> <p> </p> <p>За подробной информацией обращайтесь в Центр консультирования и поддержки клиентов по тел: 8 (495) 933-32-32, для звонков из регионов 8 (800) 200-32-35.</p>]]> </description> <link>https://itinvest.ru/about/news/684847/</link> <pubDate>Tue, 14 Feb 2023 18:28:26 +0300</pubDate> </item> <item> <guid>https://itinvest.ru/analytics/bonds/bonds-ideas/12920/</guid> <title>Российские еврооблигации: еженедельный дайджест</title> <description> <![CDATA[<p>Российские власти все ближе к принятию законодательства, которое обяжет местных эмитентов еврооблигаций выпускать 'замещающие' облигации для соблюдения прав локальных инвесторов. На прошлой неделе в пользу такого решения публично высказались представители Минфина и Банка России. Утверждение подобного законопроекта позитивно скажется на развитии нового сегмента локального долгового рынка, увеличив его ликвидность и число эмитентов.</p> <p>Ожидается, что выпускать локальные замещающие бумаги обяжут взамен всех инструментов с дюрацией более 1,5 лет. В отдельных случаях эмитента могут освободить от этой обязанности по разрешению межправительственной комиссии. На наш взгляд, первых новых размещений стоит ждать от таких эмитентов как ГТЛК, Норильский Никель, РЖД.</p> <h3>Главное за неделю</h3> <ul> <li><b>Банк России</b> считает необходимым переходить от рекомендаций к обязанности выпускать замещающие облигации, но разрешить исключения из этой нормы на усмотрение межправительственной комиссии (<em>позитивно)</em>. В ходе пресс-конференции, посвященной заседанию регулятора по ключевой ставке, Эльвира Набиуллина высказалась за введение обязанности размещения 'замещающих' облигаций российскими эмитентами для восстановления прав локальных инвесторов. Ранее на прошлой неделе положительно по этому же вопросу высказался и представитель российского Минфина. Вероятнее всего новое законодательство появится уже в ближайшее время, что положительно скажется на развитии нового сегмента локального долгового рынка.</li> <li><b>Газпром </b>разместил 'замещающие' облигации на €317,8 млн в рамках обмена еврооблигаций с погашением в феврале 2027 г. (GAZPRU 1 1/2 02/17/27), учет прав на которые ведется российскими депозитариями, на локальные долговые бумаги (<em>нейтрально)</em>. Доля фактически размещенных облигаций от общего количества бумаг выпуска, подлежавших размещению, составила 31,78%. Также эмитент разместил 'замещающие' облигации на $761,9 млн в рамках обмена еврооблигаций с погашением в феврале 2026 г. (GAZPRU 5.15 02/11/26), учет прав на которые ведется российскими депозитариями, на локальные долговые бумаги. Доля фактически размещенных облигаций от общего количества бумаг выпуска, подлежавших размещению, составила 60,95%.</li> <li><b>Совкомбанк</b> предложил досрочный выкуп всем держателям его евробондов (один старший выпуск и три субординированных), чьи права учитывались в иностранной депозитарной инфраструктуре по состоянию на 24.02.22 (<em>позитивно)</em>. Речь идет о вечных выпусках серий SOVCOM 7,6 perp (XS2393688598) и SOVCOM 7,75 perp (XS2113968148), а также субординированном SOVCOM 30 (XS2010043656), которые ранее были частично обменены на единый выпуск локальных облигаций(RU000A1052C7). Вместе с ними в выкупе будет участвовать 'старший' бонд SOVCOM 25 (XS2291914971). Ранее этот выпуск был досрочно погашен эмитентом в локальной инфраструктуре в рублях. Точная цена выкупа не названа (примерно 40% от номинала), будет примерно соответствовать котировкам на внешних площадках. На выкуп бондов пойдут личные средства акционеров.</li> <li><b>Тинькофф Банк</b> объявил о запуске нового голосования среди держателей двух своих вечных выпусков еврооблигаций (XS1631338495 и XS2387703866) по внесению изменений в эмиссионную документацию (<em>позитивно)</em>. Инвесторам предложено согласовать упрощенную процедуру канселляции бумаг, альтернативный платежный метод, выплаты в валюте, отличной от эмиссионной документации, а также смену эмитента и изменение схемы колл-опциона для одного из выпусков. Голосование назначено на 22 февраля, необходимо заручиться поддержкой 75% держателей. Эмитент не находится под санкциями и ранее исполнял свои обязательства путем разделения платежа на две части для инвесторов в НРД и Euroclear.</li> <li>После получения согласия правкомиссии на продажу Вымпелкома холдингом <b>VEON</b> держатели еврооблигаций в локальной инфраструктуре начали получать предложения о досрочном выкупе/обмене бумаг (<em>позитивно).</em> У инвесторов выпуска VIP 23 (с первоначальным погашением 13.02.23) сейчас две опции: замена на пятилетние рублевые локальные облигации с купоном 10,55% либо выкуп по цене 92,82%+НКД (примерно 96%). По выпуску VIP 23 7.25 (с погашением 26 апреля), а также прочим еврооблигациям VEON информации пока нет, предложений, по нашим сведениям, пока не поступало.</li> <li><b>НРД</b> установил маркетинговый период с 10 февраля по 30 апреля 2023 г., когда не будет взиматься плата за услуги по переводу от нерезидента к резиденту ценных бумаг иностранных эмитентов по встречным поручениям депонента-отправителя и депонента-получателя без расчетов по денежным средствам, в том числе при операциях по счетам депо типа 'С' (<em>нейтрально)</em>.</li> <li>По данным главы <b>ЦБ, </b>предложение разрешить выкуп ОФЗ, переведенных из иностранной учетной инфраструктуры в российскую и находящихся на 'карантине', выдвигалось, но сейчас предметно не обсуждается (<em>негативно). </em>В конце прошлого года появилась информация, что Минфин и Банк России подготовили предложение, которое, помимо прочего, разрешало выкуп государством 'замороженных' ОФЗ с большим дисконтом.</li></ul> <p><b>Выплаты по российским еврооблигациям</b></p> <p><img alt="Выплаты по российским еврооблигациям" src="https://itinvest.ru/assets/images/Screenshot 2023-02-14 at 11-220.png" style="width: 650px; height: 385px;" /></p>]]> </description> <link>https://itinvest.ru/analytics/bonds/bonds-ideas/12920/</link> <pubDate>Tue, 14 Feb 2023 13:23:16 +0300</pubDate> </item> <item> <guid>https://itinvest.ru/analytics/stocks/weekly/12919/</guid> <title>Ошибка на $100 млрд</title> <description> <![CDATA[<p><b>Основные фондовые индексы США завершили неделю снижением</b> из-за неоднородных данных отчетности компаний, относительно небольшого количества важных экономических отчетов, а также из-за падения акций Alphabet, четвертой по весу компании индекса S&P 500, на 10%. S&P 500 снизился на 1,1%, Dow Jones на 0,16%, NASDAQ на 2,4%.</p> <p>Наиболее значительным событием на фондовом рынке на прошлой неделе стало падение акций <b>Alphabet, материнской компании Google, рыночная капитализация которой упала примерно на $100 млрд</b>. Бумаги начали дешеветь после того, как агентство Reuters сообщило, что Bard, новый основанный на искусственном интеллекте (ИИ) чат-бот Google по ошибке идентифицировал первый спутник, сфотографировавший экзопланету, во время своей первой публичной демонстрации. Недавний дебют конкурирующих чат-ботов, в частности ChatGPT и Perplexity, вызвал у инвесторов опасения по поводу способности Google сохранить свое доминирующее положение в сфере интернет-поиска и ИИ. Microsoft вложила значительные средства в OpenAI, создателя ChatGPT, и представила прототип объединенной поисковой системы двух компаний.</p> <p>Экономические данные, вышедшие на прошлой неделе, в значительной степени соответствовали консенсус-прогнозам. Число еженедельных заявок на пособие по безработице несколько превзошло ожидания, составив 196 тыс., но осталось вблизи недавних девятимесячных минимумов. <b>Предварительный показатель потребительских настроений Мичиганского университета за февраль, опубликованный в пятницу, 10 февраля, несколько превзошел ожидания и достиг максимума (66,4 п.) с января 2022 г.</b></p> <p>На сегодня 69% компаний из S&P 500 представили свои результаты за четвертый квартал 2022 г. Прибыль на акцию 69% компаний из этого числа превзошла прогнозы. На конец прошлой недели показатель составлял 70%, среднее значение за пять лет составляет 77%, среднее значение за десять лет 73%. Компании сообщают о прибыли, которая на 1,1% выше оценок, что выше 0,6% на конец прошлой недели, но ниже среднего пятилетнего показателя в 8,6% и ниже среднего 10-летнего показателя в 6,4%. <b>Если по итогам квартала показатель не изменится и составит 1,1%, то он достигнет минимума с 2008 г., который был зафиксирован в (1К20). </b></p> <p><b>Акции в Европе подешевели</b> ввиду опасений по поводу чрезмерно жесткой политики центрального банка, которая может продлить экономический спад.</p> <p>Общеевропейский индекс STOXX Europe 600 завершил неделю снижением на 0,6%, итальянский индекс FTSE MIB прибавил 1,2%, французский CAC 40 снизился на 1,5%, немецкий DAX на 1,1%, а британский FTSE 100 на 0,2%.</p> <p>Несколько управляющих Европейского центрального банка (ЕЦБ) подтвердили свою 'ястребиную' позицию после последнего заседания по ставкам. Член правления ЕЦБ Изабель Шнабель заявила, что недавнее замедление инфляции не обязательно было связано с политикой ЕЦБ, подчеркнув при этом, что базовая инфляция по-прежнему чрезвычайно высока. Президент Бундесбанка Германии Йоахим Нагель, управляющий центральным банком Латвии Мартиньш Казак и управляющий центральным банком Нидерландов Клаас Кнот предположили, что ставки должны будут повышаться еще больше после ожидаемого в марте повышения на полпроцента.</p> <h3>Зарубежные рынки предстоящая неделя</h3> <p>Понедельник, 13 февраля 2023 г.</p> <ul> <li>Cadence Design Systems (CDNS), Arista Networks (ANET), Eversource Energy (ES), Arch Capital Group Ltd. (ACGL), FirstEnergy Corp. (FE), SolarEdge Technologies (SEDG), Palantir Technologies (PLTR) и Avis Budget Group (CAR) сообщат о доходах за 4К22</li> <li>Потребительские инфляционные ожидания (январь)</li></ul> <p> Вторник, 14 февраля 2023 г.</p> <ul> <li>Coca-Cola Company (KO), Zoetis Inc. (ZTS), Airbnb (ABNB), Marriott International (MAR), Suncor Energy (SU), Ecolab Inc. (ECL), TC Energy Corp. (TRP), Devon Energy ( DVN), Exelon Corp. (EXC), GlobalFoundries Inc. (GFS), Nu Holdings (NU) и Restaurant Brands International (QSR) предоставят финансовую отчетность за 4К22</li> <li>Индекс делового оптимизма (январь)</li> <li>Уровень инфляции ИПЦ (январь)</li></ul> <p> Среда, 15 февраля 2023 г.</p> <ul> <li>Cisco Systems (CSCO), Analog Devices Inc. (ADI), Equinix Inc. (EQIX), Shopify Inc. (SHOP), Southern Copper Corporation (SCCO), Synopsys Inc. (SNPS), American International Group (AIG), The Kraft Heinz (KHC) и Biogen Inc. (BIIB) отчитаются о доходах за 4К22</li> <li>Розничные продажи (январь)</li> <li>Розничные запасы (декабрь)</li> <li>Промышленное производство (январь)</li> <li>Индекс рынка жилья от NAHB (февраль)</li></ul> <p>Четверг, 16 февраля 2023 г.</p> <ul> <li>Applied Materials Inc. (AMAT), The Southern Company (SO), Constellation Energy (CEG), DoorDash (DASH), Paramount Global (PARA), Hyatt Hotels Corporation (H), Dropbox Inc. (DBX) и Hasbro Inc. (HAS) отчет о доходах</li> <li>Разрешения на строительство (январь)</li> <li>Ввод жилья (январь)</li> <li>Уровень инфляции PPI (январь)</li> <li>Производственный индекс ФРБ Филадельфии (февраль)</li></ul> <p>Пятница, 17 февраля 2023 г.</p> <ul> <li>Deere & Company (D), ENI (E), NatWest Group (NWG), PPL Corporation (PPL), CenterPoint Energy Inc. (CNP) и Corebridge Financial (CRBG) сообщат о доходах</li> <li>Индекс Conference Board (январь)</li></ul> <h3>Российский рынок за неделю</h3> <p>На прошлой неделе рубль ослаб к доллару и евро до 73,39 руб. и 78,45 руб., соответственно. Индекс Мосбиржи вырос на 0,59%, РТС снизился на 3,05%.</p> <p><b>Лидеры и аутсайдеры</b></p> <p><img alt="Лидеры и аутсайдеры российского рынка за неделю" src="https://itinvest.ru/assets/images/Лидеры (34)-374.png" style="width: 612px; height: 446px;" /></p> <p><em>Источник: ITinvest</em></p> <h3>Долговой рынок</h3> <p>Локальный долговой рынок на прошлой неделе продолжил пребывать в вялой нисходящей динамике. Цены гособлигаций плавно снижались в ожидании заседания Банка России по ключевой ставке. По итогам недели наиболее заметный рост доходности отмечался на ближнем сегменте кривой, где под влиянием растущей еженедельной инфляции (+0,26% с 31 января по 6 февраля) и 'ястребиной' риторики ЦБ доходность увеличилась на 25-30 б.п., вплотную приблизившись к 8% годовых.</p> <p>Доходность длинных гособлигаций повысилась в пределах 10 б.п. вслед за очередными первичными аукционами Минфина, на которых инвесторам вновь была предложена премия. Таким образом, общий наклон суверенной кривой немного уменьшился, хотя по-прежнему остается крайне большим (спред 2-10Y составляет порядка 180 б.п.)</p> <p>В среду, 8 февраля, в ходе первичных аукционов Минфин предложил рынку два лота, оба состоящие из 'классических' ОФЗ, что традиционно для начала года. Это была длинная серия 26240 (погашение в июле 2036 г.) и среднесрочный выпуск 26242 (погашение август 2029 г.). Более интересно выглядел первый аукцион, на котором было размещено бумаг примерно на 32,5 млрд руб. со средневзвешенной доходностью YTM 10,57%.</p> <p>Примечательно, что более 2/3 этого объема ушло на удовлетворение одной заявки, которая и определила итоговую цену. Второй лот, ОФЗ 26242, был продан в небольшом объеме, порядка 7,4 млрд руб., при средневзвешенной доходности 9,8% годовых, что предполагает заметную премию к вторичному рынку предшествующего дня. Спрос составил 20,2 млрд руб. Таким образом, министерство в рамках одного дня привлекло немногим более 40 млрд руб., что заметно ниже результата недельной давности (140 млрд руб.). </p> <p>Наиболее важным событием прошлой недели конечно стало первое в этом году заседание Банка России по ключевой ставке. Регулятор в соответствии с ожиданиями рынка третий раз подряд оставил монетарные параметры неизменными, сохранив значение ключевой ставки на уровне 7,5%. Вместе с тем сопроводительная риторика стала еще жестче, а сигнал приобрел 'ястребиный' характер.</p> <p>Так, Банк России на ближайших заседаниях будет 'оценивать целесообразность повышения ключевой ставки при усилении проинфляционных рисков'. При этом сам баланс рисков все так же смещен в сторону проинфляционных не только в среднесрочной, но и в краткосрочной перспективе (во втором случае даже наблюдается рост).</p> <p>Среди главных угроз выделены растущие бюджетные расходы, ухудшение внешнеторговых условий, а также кадровый дефицит. Прошедшее заседание было также опорным, то есть сопровождалось обновленным (с октября прошлого года) среднесрочным макроэкономическим прогнозом. Среди наиболее важных моментов в новой публикации можно выделить изменение диапазона среднего значения ключевой ставки в текущем и 2024 г. Так, в 2023 г. показатель повысился на 50 б.п., с 6,5-8,5% до 7-9% (с 5-6% до 6-7% в 2024 г.). Это подразумевает, что значение ставки до конца декабря может быть как 6,5%, так и 10% а значит нельзя исключать весьма сильного ужесточения ДКП уже в ближайшее время. Такие шаги могут потребоваться, чтобы исполнить оставленный неизменным прогноз по инфляции на этот год в 5-7% и обеспечить возврат к цели в 4% в 2024 г.</p> <p><b>Мы пока не меняем наш базовый прогноз</b>. <b>В соответствии с ним Банк России в текущем году вероятнее всего поднимет ключевую ставку вплоть до 8%. Однако позже, по мере стабилизации инфляции, вновь перейдет к постепенному снижению бенчмарка.</b></p> <p>После объявления решения в пятницу, из которого стало ясно, что продолжение цикла снижения ключевой ставки в обозримом будущем маловероятно, настроения участников рынка вновь ухудшились. Доходность краткосрочных ОФЗ приблизилась к 8%, а позже на открытии в понедельник, 13 февраля, превысила данную отметку. Мы пока не видим триггеров для возобновления роста на рынке гособлигаций и ожидаем сохранения умеренно негативного тренда вплоть до следующего заседания Банка России, намеченного на 17 марта.</p> <h3>Новости</h3> <p><b>Система</b> АФК Система заинтересовалась покупкой завода немецкого автоконцерна Volkswagen в Калуге, сообщил Коммерсант. К сделке также привлечена Allur, компания из Казахстана, которая занимается выпуском автомобилей и имеет китайских акционеров, связанных с выпуском Volkswagen в КНР.</p> <p>Volkswagen занимает относительно мягкую позицию во взаимодействии с Россией, что оставляет шансы на продолжение выпуска машин данной марки.</p> <p>АФК Система, в свою очередь, планирует за счет сделки создать машиностроительный холдинг. Сейчас в периметре холдинга нет таких активов, но в 2000-е годы у Системы было СП по сборке грузовиков Volvo в Зеленограде.</p> <p>Также есть информация о возможном участии в сделке не только компании из Казахстана, но и об интересе игроков с Ближнего Востока и из Китая, речь также идет о выпуске VW или близких моделей.</p> <p>Назначение в 2022 г. новым гендиректором холдинга Тагира Ситдекова с богатым опытом в инвестициях оказалось оптимальным с точки зрения соответствия открывающимся инвестиционным возможностям. У Системы есть все шансы стать бенефициаром текущей рыночной ситуации, и ряд уже намеченных ею бизнес-инициатив только подтверждает это:</p> <p>1) Так, структура холдинга Cosmos Hotel Group подписала обязывающее соглашение о приобретении у норвежской Wenaas Hotel Russia AS 10 отелей в четырех городах России за €203 млн.</p> <p>2) Система создала компанию Гуру Электроникс, которая займется дистрибуцией потребительской электроники и мелкой бытовой техники на фоне развития 'параллельного импорта' в России.</p> <p>3) Система приобрела 48% акций Melon Fashion Group, ведущего в России производителя и ретейлера модной одежды, которому принадлежат бренды Zarina, befree, Love Republic и Sela, у шведских Eastnine и East Capital Holding AB и группы частных инвесторов за 15,8 млрд руб.</p> <p>4) Система приобрела 100% производителя минеральной воды Архыз. Общая сумма сделки составляет около 450 млн руб., большая часть суммы сделки пришлась на конвертацию долга в капитал.</p> <p>Помимо этих сделок Система вела переговоры о покупке активов Fortum и Uniper в России (переговоры приостановлены после указа президента о запрете транзакций с акциями и долями иностранных акционеров компаний ТЭК). Холдинг также интересовался покупкой бизнеса IKEA в России и вёл переговоры с финским девелопером SRV Group о приобретении его активов в России.</p> <p>Председатель правления Новатэка Леонид Михельсон пообщался с журналистами в кулуарах India Energy Week в Бангалоре и рассказал о состоянии некоторых проектов и приоритетных направлениях развития компании. Новатэк всегда воспринимался инвесторами как 'компания роста в сегменте ТЭК', и подтверждение планов развития выглядит позитивно на фоне технологических санкций против России.</p> <p>Компания сохраняет стратегические планы, которые объявила два года назад к 2030 г. выйти на объем производства СПГ в 60-70 млн т. В 2023 г. Новатэк планирует сохранить добычу и газа, и жидких углеводородов на уровне 2022 г. В 2022 г. компания увеличила добычу газа на 2,8% г/г, до 82,14 млрд куб. м, производство жидких углеводородов сократилось на 2,9% г/г, до 11,94 млн т.</p> <p>Михельсон объявил, что в ближайшие два-три месяца компания планирует запустить гидрокрекинг в Усть-Луге. Он сообщил о том, что Новатэк нашел решение для обеспечения электроэнергией первой и второй очередей проекта 'Арктик СПГ 2'. Окончательное инвестиционное решение по проекту 'Обский СПГ' можно ожидать во 2К23-3К23.</p> <p>Новатэк приостановил проект по газовым заправкам в Европе. При этом Михельсон выразил уверенность, что Европа заинтересована в российским сжиженном природном газе. Также он отметил, что при возвращении Китая к объемам импорта СПГ на уровне 2021 г. европейский рынок может недосчитаться 60-70 млн т этого энергоресурса.</p> <p>Новатэк сейчас обсуждает с Индией поставки СПГ за рупии. Помимо поставок СПГ на индийский рынок, в Новатэке заинтересованы в инвестициях в индийский рынок с точки зрения развития потребления - регазификационные терминалы, СПГ-заправки. Новатэк также приглашает индийские компании к участию в своих проектах.</p> <p>Михельсон заявил, что прибыль Новатэка в 2022 г. выросла более чем на 50%. Как сообщалось, нормализованная чистая прибыль по МСФО (база расчета дивидендов) в 2021 г. составила 421 млрд руб. Таким образом, по итогам 2022 г. показатель может составить около 632 млрд руб. Несмотря на то, что Новатэк временно отказался от раскрытия финансовой отчетности, в подтверждение сильных финансовых результатов за 1П22 совет директоров Новатэка рекомендовал промежуточные дивиденды в размере 45 руб. на акцию (доходность на уровне 4%). Согласно дивидендной политике компании, выплате акционерам подлежит не менее 50% от нормализованной чистой прибыли по МСФО. По нашим расчетам, суммарные выплаты за 2022 г. могут составить 104 руб. на акцию, а финальные дивиденды могут составить почти 59 руб. на акцию (доходность 5,5%).</p> <p><b>Мечел</b> прекратит регистрацию и обязательства по раскрытию информации в США в отношении своих обыкновенных и привилегированных акций. Нью-Йоркская биржа (NYSE) 6 декабря 2022 г. сообщила Мечелу о своем решении начать делистинг ценных бумаг. Биржа определила, что ценные бумаги компании не подходят для листинга ввиду объявления Deutsche Bank (депозитария по программам АДР компании) о намерении прекратить депозитарные соглашения с 7 декабря 2022 г.</p> <p>Торги ценными бумагами компании были остановлены 28 февраля 2022 г., и были сняты с листинга 3 января 2023 г.</p> <p>Deutsche Bank второй иностранный банк-депозитарий, который начинает сворачивать свои депозитарные программы в России. В ноябре стало известно, что Bank of New York (BNY) собирается отказаться от функции депозитария по российским ДР-программам. В уведомлениях BNY для клиентов указано, что BNY 7 ноября уведомил об этом эмитентов. Согласно условиям соглашений BNY дал эмитентам время на поиск нового депозитария, Сургутнефтегазу - 30 дней с момента уведомления, Полюсу, Норникелю и Новатэку - 90 дней.</p> <p>При этом Citi и JPM продолжают выполнять функции депозитария, и JPM недавно открыл окно конвертации для своих программ.</p> <p><b>Новатэк</b> Дата прекращения листинга на Лондонской бирже (LSE) - 8 марта 2023 г. Решение компания приняла в связи с фактической приостановкой торгов по ГДР еще год назад - 3 марта 2022 г. Прекращение листинга - лишь формальность, фиксирующая фактическое положение дел. Важным, на наш взгляд, является комментарий компании, что программа ГДР остается в силе и является действующей. Держатели расписок могут осуществлять свои права по ценным бумагам с учетом действующего российского законодательства. Важное ожидаемое событие - потенциальная смена банка-депозитария взамен уходящего с российского рынка BNY. Ранее Полюс, также обслуживаемый данным банком, выразил желание сменить оператора ГДР-программы.</p> <p><b>Система, Русагро, Черкизово</b> Контроль над бизнесом молочных продуктов и растительных напитков Danone в России заинтересовал ряд стратегических инвесторов. Интерес к приобретению части российского бизнеса проявили Русагро, группа Черкизово, Черноголовка, ГК Эконива, Румелко, Агрокомплекс им. Н.И.Ткачева и АФК Система.</p> <p>Danone анонсировал передачу контроля над бизнесом молочных продуктов и растительных напитков в России в октябре 2022 г. Объектом сделки могут стать 13 заводов, выпускающих традиционные молочные продукты, йогурты, десерты.</p> <p>За январьсентябрь 2022 г. глобальная выручка Danone выросла на 14,9%, до €20,7 млрд. На продаваемый бизнес в России пришлось около 5% выручки.</p> <p>Danone рассматривает продажу от 75%, но менее 100% активов, планирует сохранить место в совете директоров и хочет включить в сделку опцион обратного выкупа, сообщил Коммерсант.</p> <p><b>Полиметалл</b> В четверг, 9 февраля, произошел сбой в торговле акциями Полиметалл. Согласно пресс-релизу компании, один из центральных клиринговых контрагентов (ЦКА), предоставляющих услуги для торгов на LSE, определил, что в настоящее время он не может проводить клиринг по сделкам с акциями Полиметалла. ЦКА является связующим звеном клиринга и расчетов по сделкам при торгах акциями в электронном режиме на LSE SETS. В результате LSE перевела торги акциями Полиметалла в режим аукциона ('auction call'). Акции продолжают торговаться во внебиржевом сегменте.</p> <p>Также LSE опубликовала уведомление, подтверждающее, что торги акциями компании с 10 февраля переведены в сегмент платформы SETSqx. SETSqx альтернативный торговый сервис, который не требует клиринга через центрального контрагента. Полиметалл работает над восстановлением торговли на платформе SETS.</p> <p>У компании есть листинг на трех площадках - LSE, Мосбирже и Астанинской международной бирже (AIX) в Казахстане. Мы ожидаем, что ликвидность на последней будет расти, так как часть free-float c LSE и Мосбиржи (в первую очередь приходящаяся на нерезидентов) будет переходить на AIX. Ранее компания уже объявляла, что листинг на LSE может быть свернут в принципе, а наиболее вероятный первичный листинг на AIX, второй по величине бирже Казахстана. Новость о сбое в торгах в основном сегменте может оказать давление на котировки в Лондоне (OTC).</p> <p><b>Global Ports </b>намерен провести делистинг и завершить программу ГДР на Лондонской бирже, а также объявил о планах по редомициляции в 2023 г. Компания собирается направить LSE заявление об отмене допуска ГДР к торгам с 10 апреля и запрос в Управление по финансовому регулированию и надзору Великобритании (FCA) о прекращении листинга. ГДР компании до марта 2022 г. торговались на LSE, сейчас торги приостановлены. На Мосбирже бумаги компании не представлены.</p> <p>Акционеры Global Ports примут решение о перерегистрации бизнеса из Кипра в России на ВОСА 2 марта. Новое планируемое место регистрации находиться в специальном административном районе на территории острова Русский в Приморском крае.</p> <p>В связи с предстоящим делистингом и редомициляцией основной акционер Global Ports, холдинг 'Дело', владеющий 61,5% акций компании, заявил о готовности приобрести дополнительный пакет акций Global Ports у нынешних владельцев ГДР. Объем и цена выкупа не сообщаются.</p> <p><b>ММК</b> представил нейтральные операционные результаты за 4К22.</p> <p>Выплавка стали увеличилась на 1,2% к/к (+3% к/к у Северстали), до 2,83 млн т, производство чугуна увеличилось на 4% к/к (+1% к/к у Северстали), до 2,43 млн т.</p> <p>Консолидированные продажи стальной продукции упали на 3,2% к/к (-11% к/к у Северстали), до 2,8 млн т, в основном по причине сокращения экспортных продаж, частично компенсированного снижением запасов. Продажи премиальной продукции выросли на 2,7% к/к (-9% к/к у Северстали), до 1,18 млн т, отражая частичное восстановление спроса со стороны автомобильной промышленности и устойчивый спрос со стороны строительства и металлопереработки. Доля ВДС-продукции в портфеле продаж составила 43,8% (+2,5 п.п. к/к).</p> <p>По итогам 2022 г. производство стали снизилось на 14% г/г (-8% к/к у Северстали), до 11,69 млн т, производство чугуна уменьшилось на 13% г/г, до 9,08 млн т. Снижение обусловлено ремонтами в доменном производстве и неблагоприятной конъюнктурой экспортных рынков на фоне высокой базы прошлого года.</p> <p>Продажи стали в 2022 г. снизились на 14% г/г (-2% к/к у Северстали), до 10,70 млн т. Продажи ВДС-продукции сократились на 10% г/г (-6% к/к у Северстали), до 4,7 млн т, однако доля ВДС-продукции в структуре продаж увеличилась до 44% (+2,2 п.п. к/к).</p> <p><b>Норникель</b> представил негативные финансовые результаты по МСФО за 2022 г.</p> <p>Выручка снизилась на 5% г/г, до $16,9 млрд. Рост цен на никель и кобальт, а также восстановление объемов производства после аварий на рудниках в 2021 г. был нивелирован снижением цен на медь и МПГ, а также сокращением объемов продаж из-за удлинения логистических цепочек и переориентации на новые рынки сбыта.</p> <p>EBITDA снизилась на 17% г/г, до $8,7 млрд, рентабельность по показателю составила 52%.</p> <p>Чистая прибыль уменьшилась на 16% г/г, до $5,9 млрд.</p> <p>Объем капитальных вложений вырос на 55% г/г, до рекордных $4,3 млрд, благодаря плановому росту инвестиций в экологические и горно-металлургические проекты, а также капитализируемые ремонты, направленные на повышение промышленной безопасности. В 2023 г. компания планирует нарастить инвестиции еще на 9,3% г/г, до $4,7 млрд.</p> <p>FCF сократился с $4,4 до $0,4 млрд, прежде всего, за счет снижения EBITDA, увеличения оборотного капитала и роста капитальных вложений.</p> <p>Чистый долг вырос в два раза г/г, до $9,8 млрд, вследствие снижения FCF, а также выплаты дивидендов. При этом соотношение чистого долга к EBITDA на конец 2022 г. составило 1,1x.</p> <h2>Корпоративные события</h2> <table style="width: 100%;"> <tbody> <tr> <td style="width:20%;">Дата</td> <td style="width:30%;">Компания</td> <td style="width:50%;">Событие</td> </tr> <tr> <td>Пн, 13 февраля</td> <td>Детский мир</td> <td>Крайний срок предъявления к выкупу акций акционерами, не голосовавшими за реорганизацию</td> </tr> <tr> <td>Вт, 14 февраля</td> <td> </td> <td> </td> </tr> <tr> <td>Ср, 15 февраля</td> <td>Яндекс</td> <td>Финансовые результаты по МСФО за 4К22</td> </tr> <tr> <td>Чт, 16 февраля</td> <td> </td> <td> </td> </tr> <tr> <td>Пт, 17 февраля</td> <td>Юнипро</td> <td>Финансовые результаты по МСФО за 4К22</td> </tr> <tr> <td>Пн, 20 февраля</td> <td> </td> <td> </td> </tr> <tr> <td>Вт, 21 февраля</td> <td> </td> <td> </td> </tr> <tr> <td>Ср, 22 февраля</td> <td> </td> <td> </td> </tr> <tr> <td>Чт, 23 февраля</td> <td> </td> <td> </td> </tr> <tr> <td>Пт, 24 февраля</td> <td> </td> <td> </td> </tr> </tbody></table> <h2>Рыночные индикаторы</h2> <p><img alt="Рыночные индикаторы" src="https://itinvest.ru/assets/images/Индикаторы (8)-126.png" style="width: 500px; height: 587px;" /></p>]]> </description> <link>https://itinvest.ru/analytics/stocks/weekly/12919/</link> <pubDate>Mon, 13 Feb 2023 18:17:14 +0300</pubDate> </item> <item> <guid>https://itinvest.ru/analytics//currency/12918/</guid> <title>ЦБ России: в новой тональности</title> <description> <![CDATA[<h3>Наш комментарий</h3> <p>В прошлую пятницу, 10 февраля, состоялось первое в этом году заседание Банка России по ключевой ставке. Регулятор в соответствии с ожиданиями рынка третий раз подряд оставил монетарные параметры неизменными, сохранив значение ключевой ставки на уровне 7,5%. Вместе с тем <b>сопроводительная риторика стала еще жестче, а сигнал приобрел 'ястребиный' характер</b>.</p> <p>Так, Банк России на ближайших заседаниях будет 'оценивать целесообразность повышения ключевой ставки при усилении проинфляционных рисков'. При этом сам баланс рисков все так же смещен в сторону проинфляционных не только в среднесрочной, но и в краткосрочной перспективе (во втором случае даже наблюдается рост). Среди главных угроз выделены растущие бюджетные расходы, ухудшение внешнеторговых условий, а также кадровый дефицит.</p> <p>В конце прошлого года у сигнала регулятора не было четкой направленности, а дальнейшие решения должны были приниматься 'с учетом фактической и ожидаемой динамики инфляции'. Инфляционная картина за прошедшие с тех пор неполные два месяца несколько ухудшилась, хотя повышение потребительских цен пока преимущественно обусловлено волатильными компонентами (прежде всего плодоовощной продукцией) и небольшим ослаблением рубля в конце 2022 г.</p> <p>Согласно последней опубликованной Росстатом статистике инфляция в России в январе разогналась до 0,84% (0,78% месяцем ранее). Таким образом, годовой показатель оценивается сейчас в 11,77%. Иными словами, ухудшения пока наблюдаются больше в плоскости наращивания рисков, а не непосредственно самого ценового разгона. Однако баланс выглядит весьма шатким.</p> <p>С одной стороны, все еще повышенные инфляционные ожидания предприятий и населения снижаются. С другой стороны, впервые с начала кризиса Банк России обратил внимание на появляющиеся признаки повышения потребительского спроса (в этом смысле текущая сберегательная модель потребления несет в себе отложенную угрозу), а именно его слабость сейчас выступает главной дезинфляционной силой.</p> <p>Прошедшее заседание было также опорным, то есть сопровождалось обновленным (с октября прошлого года) среднесрочным макроэкономическим прогнозом. Среди наиболее важных моментов в новой публикации можно выделить изменение диапазона среднего значения ключевой ставки в текущем и 2024 г.</p> <p>Так, в 2023 г. показатель повысился на 50 б.п., с 6,5-8,5% до 7-9% (с 5-6% до 6-7% в 2024 г.). Это подразумевает, что значение ставки до конца декабря может быть как 6,5%, так и 10% а значит нельзя исключать весьма сильного ужесточения ДКП уже в ближайшее время. Такие шаги могут потребоваться, чтобы исполнить оставленный неизменным прогноз по инфляции на этот год в 5-7% и обеспечить возврат к цели в 4% в 2024 г. Риски активного использования бюджетного стимула учтены в показателе роста денежной массы, пересмотренном вверх почти на треть относительно прошлой оценки. Что касается ухудшения внешнеторговых условий, то они отражаются в пересмотренном прогнозе стоимости Urals, пониженного до $55/барр.</p> <p><b>Мы пока не меняем наш базовый прогноз</b>. <b>В соответствии с ним Банк России в текущем году вероятнее всего поднимет ключевую ставку вплоть до 8%. Однако позже, по мере стабилизации инфляции, вновь перейдет к постепенному снижению бенчмарка.</b></p> <h3>Реакция рынка</h3> <p>На рынке ОФЗ в последнее время наблюдалась вялая нисходящая ценовая динамика, подпитываемая еженедельной статистикой по инфляции, в которой два последовательных раза отмечался рост сезонно-сглаженного аннуализированного показателя (saar). Давление ощутили на себе все сегменты кривой.</p> <p>На цены длинных гособлигаций негативно влияют первичные аукционы Минфина и риски необходимости еще более существенного увеличения предложения. Доходность ближнего сегмента повышается по мере роста опасений, что Банк России будет вынужден прибегнуть к более жесткому монетарному стимулированию.</p> <p>После объявления решения в пятницу, из которого стало ясно, что продолжение цикла снижения ключевой ставки в обозримом будущем маловероятно, настроения участников рынка вновь ухудшились. Доходность краткосрочных ОФЗ приблизилась к 8%, а позже на открытии в понедельник, 13 февраля, превысила данную отметку. Мы пока не видим триггеров для возобновления роста на рынке гособлигаций и ожидаем сохранения умеренно негативного тренда вплоть до следующего заседания Банка России, намеченного на 17 марта.</p> <h3>Наиболее важные моменты пресс-конференции</h3> <ul> <li>Проинфляционные риски в российской экономике в целом увеличились, поэтому вероятность повышения ключевой ставки в 2023 г. превышает вероятность ее снижения. При этом Банку России для достижения прогноза по инфляции на 2023 г. может потребоваться более высокая траектория ставки относительно октябрьских ожиданий.</li> <li>Совет директоров Банка России в пятницу рассматривал вариант повышения ключевой ставки, однако он не обсуждался детально. Снижение ставки не рассматривалось.</li> <li>Улучшение прогноза ЦБ по динамике ВВП в 2023 г. объясняется как уточнением оценок за прошлые периоды, так и повышением бюджетных расходов по сравнению с октябрьскими оценками. Оценка Банка России ВВП за 2023 г. интервал от снижения на 1% до роста на 1% вместо спада на 1-4% согласно предыдущему прогнозу.</li> <li>ЦБ не участвует в обсуждении возможных добровольных взносов компаний в бюджет России, если такое решение будет принято, то учтет это в планировании ДКП.</li> <li>Регулятор считает, что санкции никак не влияют на изменение целей по инфляции. По итогам обсуждения обзора ДКП речь может скорее идти о возможном снижении цели по инфляции.</li> <li>Замещение локальными облигациями находящихся в обращении евробондов российских заемщиков должно стать обязательным, но с возможностью исключений, одобренных правительственной комиссией.</li> <li>Предложение разрешить выкуп ОФЗ, переведенных из иностранной учетной инфраструктуры в российскую и находящихся на 'карантине', выдвигалось, но предметного обсуждения сейчас нет.</li></ul>]]> </description> <link>https://itinvest.ru/analytics//currency/12918/</link> <pubDate>Mon, 13 Feb 2023 17:04:47 +0300</pubDate> </item> <item> <guid>https://itinvest.ru/analytics/bonds/bonds-ideas/12917/</guid> <title>Российские еврооблигации: еженедельный дайджест</title> <description> <![CDATA[<p>Прошедшая неделя оказалась весьма спокойной для российских эмитентов еврооблигаций. Котировки менялись в рамках узкого диапазона, а новостной фон был достаточно скудный. Наиболее важной новостью стало достижение долгожданного прогресса в сделке по продаже холдингом VEON российского подразделения, Вымпелкома, топ-менеджменту компании. Продажа согласована правительственной комиссией по контролю за осуществлением иностранных инвестиций при условии, что Вымпелком выкупит не менее 90% бондов своей материнской компании VEON, приобретенных ранее российскими инвесторами.</p> <h3>Главное за неделю</h3> <ul> <li><b>Газпром </b>завершил размещение трех выпусков 'замещающих' облигаций серий ЗО26-1-Д, ЗО28-1-Д, ЗО37-1-Д (<em>нейтрально)</em>. Эмитент 3 февраля завершил размещение облигаций серии ЗО26-1-Д для замены долларового выпуска GAZPRU 5.15 02/11/26. Объем бумаг в обращении составил $761,9 млн (60,95% от номинального объема выпуска). Оплатить новые локальные облигации компании можно было не только евробондами соответствующего выпуска, но и денежными средствами. Еврооблигациями были оплачены локальные бонды на $610,5 млн, денежными средствами - бонды на $151,4 млн. Также 30 января Газпром капитал завершил размещение выпусков серии ЗО28-1-Д и ЗО37-1-Д (для замены бумаг GAZPRU 4.95 02/06/28 и GAZPRU 7.288 08/16/37). Объем выпусков составил $775,4 млн. (62,03% от номинального объема выпуска) и $347,7 млн (38,63% от номинального объема выпуска), соответственно.</li> <li>Правительственная комиссия по контролю за осуществлением иностранных инвестиций одобрила сделку по продаже <b>VEON’ом </b>Вымпелкома его российскому менеджменту (<em>позитивно)</em>. Неделей ранее российские регуляторы приостановили сделку на первоначально заявленных условиях из-за нарушения прав локальных держателей еврооблигаций. Минфин России попросил у Вымпелкома гарантий исполнения обязательств перед инвесторами в НРД. Новое предложение предполагает, что Вымпелком выкупит не менее 90% бондов своей материнской компании VEON, приобретенных ранее российскими инвесторами. Ранее отмечалось, что выкуп бондов в рамках сделки должен пройти на экономически равных, вне зависимости от формы выкупа, условиях для всех инвесторов.</li> <li><b>Новатэк </b>в полном объеме выполнил свои обязательства по погашению еврооблигаций Novatek-22 на сумму $1 млрд со ставкой купона в 4,422% годовых (<em>позитивно)</em>. В середине января эмитент предварительно выполнил обязательства перед держателями облигаций, права на которые учитываются в российских депозитариях, переведя оставшиеся проценты и основную сумму долга. В ноябре Новатэк получил согласие инвесторов для внесения ряда изменений в эмиссионную документацию, включая возможность проведения раздельного платежа в альтернативных валютах.</li> <li><b>Совкомбанк</b> принял решение об отказе в выплате купонного дохода за 10-й купонный период по бессрочным валютным субординированным облигациям серии 1В02, по валютным субордам серии 2В03 со сроком погашения в 2029 г. банк выплатит 10-й купон в рублях по курсу, установленному Банком России на дату выплаты, сообщил кредитор (<em>нейтрально)</em>. Банк разместил выпуск бессрочных облигаций серии 1В02 на $100 млн и выпуск 11-летних бондов серии 2В03 на $150 млн в марте 2018 г.</li> <li><b>ГТЛК </b>разработала и согласовывает с регулятором план действий по исполнению обязательств по еврооблигациям, отмечается в пресс-релизе (<em>позитивно).</em> Эмитент также проанализировал полученные предложения по предоставлению услуг финансового консультирования и начал процедуру по закупке.</li> <li>По неофициальной информации, <b>Евраз</b> проводит выкуп в НРД двух оставшихся в обращении выпусков еврооблигаций с погашением в 2023 г. и 2024 г. (<em>позитивно)</em>. Цена предложения формируется как '100%+ ½ ставки купона по выпуску' (для компенсации пропущенного ранее купонного платежа). Средства планируется выплачивать в рублях по курсу ЦБ на день сделки. Для инвесторов, чьи права учтены в иностранной депозитарной инфраструктуре, изыскивается возможность исполнения обязательств из-за затруднений в связи с введенными против компании санкциями.</li></ul> <p><b>Выплаты по российским еврооблигациям</b></p> <p><img alt="Выплаты по российским еврооблигациям" src="https://itinvest.ru/assets/images/Screenshot 2023-02-07 at 13-129.png" style="width: 700px; height: 579px;" /></p>]]> </description> <link>https://itinvest.ru/analytics/bonds/bonds-ideas/12917/</link> <pubDate>Tue, 07 Feb 2023 14:13:53 +0300</pubDate> </item> <item> <guid>https://itinvest.ru/analytics/stocks/weekly/12916/</guid> <title>Meta +23%, ставка ФРС +0,25 п.п., безработица США – 3,4%</title> <description> <![CDATA[<p><b><em>Большинство фондовых индексов США </em></b>продолжило расти в феврале после выхода экономических данных и финансовой отчетности компаний за 4К22, которые оказались неожиданно положительными. <b>Индекс S&P 500 достиг внутридневного максимума в 4195 п. в четверг, 2 февраля, максимума с конца августа</b>, по итогу недели прибавив 1,6%. Nasdaq вырос на 3,3%, Dow Jones снизился на 0,2%.</p> <p><b>В четверг акции материнской компании Facebook, Meta Platforms, подскочили на 23% дневной прирост, ставший максимальным за десятилетие,</b> был главным драйвером роста высокотехнологичного индекса Nasdaq Composite и других акций роста. Прибыль гиганта социальных сетей превзошла ожидания в 4К22, а генеральный директор компании Марк Цукерберг представил оптимистичный прогноз на год вперед, <b>а также анонсировал выкуп акций на $40 млрд</b>. Однако в пятницу энтузиазм инвесторов несколько спал после публикации разочаровывающих результатов и прогнозов Apple, Alphabet (материнской компании Google) и Amazon.com.</p> <p><b>ФРС США по итогам двухдневного заседания 31 января1 февраля повысила ставку на 25 б.п., с 4,254,5% до 4,54,75% годовых.</b> Федрезерв замедлил темпы повышения ставок в последний раз на 25 б.п. ставку поднимали в начале цикла ужесточения ДКП в марте прошлого года. Решение ФРС совпало с прогнозами инвесторов. В феврале 2023 г. рынок ожидает повышения еще на 0,25 п.п. В марте участники торгов с вероятностью в 85% прогнозируют повышение ставки также на 25 б.п.</p> <p><b>Министерство труда сообщило, что в январе число не связанных с сельским хозяйством рабочих мест в американской экономике выросло на 517 тыс., примерно втрое превзойдя консенсус-прогноз, прост показателя стал максимальным за шесть месяцев.</b> <b>Уровень безработицы упал до 3,4%, минимума с 1969 г.,</b> а число еженедельных заявок на пособие по безработице, о которых сообщалось в четверг, упало до минимума за девять месяцев. Ежемесячный рост среднего почасового заработка замедлился до 0,3%, что замедлило рост в годовом исчислении до 4,4%, минимума с августа 2021 г.</p> <p>В пятницу, 3 февраля, сюрпризом стал январский скачок активности в секторе услуг. Институт управления поставками сообщил, что его индекс непроизводственной деятельности подскочил до 55,2 п. с 49,2 п. в декабре (уровень 50 отделяет снижение деловой активности от повышения).</p> <p><b><em>Акции в Европе</em></b> выросли ввиду надежд на то, что центральные банки, возможно, приближаются к концу самой ограничительной фазы цикла ужесточения денежно-кредитной политики (ДКП). Общеевропейский индекс STOXX Europe 600 по итогам недели вырос на 1,2%, немецкий индекс DAX на 2,2%, французский CAC 40 на 1,9%, итальянский FTSE MIB на 2%, британский индекс FTSE 100 на 1,8%, отчасти благодаря снижению фунта стерлингов к доллару США после того, как Банк Англии предположил, что пик процентных ставок окажется ниже ожиданий.</p> <p><b>ЕЦБ повысил ключевые процентные ставки на полпроцента, доведя ставку по депозитам до 2,5%.</b> Центральный банк ожидает аналогичное повышения ставок в марте из-за инфляционного давления.</p> <p>Последние данные показали, что общий уровень инфляции в еврозоне в январе снизился больше, чем ожидалось, до годового уровня 8,5% с 9,2% в предыдущем месяце. Но базовая инфляция, исключая изменения цен на продукты питания и энергоносители, оставалась на рекордно высоком уровне в 5,2%. Экономика еврозоны неожиданно выросла на 0,1% за последние три месяца 2022 г.</p> <p><b><em>Китайские акции</em></b> упали в первую полную неделю торгов после праздничной недели, посвященной Новому году по лунному календарю, поскольку инвесторы фиксировали прибыль от недавнего ралли. Индекс Shanghai Composite отступил на 0,04%, индекс голубых фишек CSI 300 на 1%, а Hang Seng на 4,5%, что стало максимальным недельным падением с конца октября.</p> <p>Официальный индекс менеджеров по закупкам (PMI) в обрабатывающей промышленности Китая вырос до 50,1 п. в январе с 47 п. в декабре. Это ознаменовало возвращение к росту впервые с сентября, поскольку внутренняя активность улучшилась после того, как Пекин в конце года снял ограничения, связанные с COVID-19. <b>Индекс деловой активности в непроизводственной сфере Китая вырос с 41,6 п. до 54,4 п. - лучше, чем ожидалось, достигнув максимума с июня.</b></p> <p>Между тем Международный валютный фонд (МВФ) повысил свой годовой прогноз роста ВВП для Китая, поскольку экономика страны восстанавливается после снятия ограничений, связанных с пандемией. МВФ прогнозирует, что показатель вырастет на 5,2% в этом году по сравнению с октябрьским прогнозом в 4,4%. Оценка роста ВВП в 2024 г. оставлена без изменений, на уровне 4,5%.</p> <h3>Зарубежные рынки предстоящая неделя</h3> <p><b>Понедельник, 6 февраля 2023 г.</b></p> <ul> <li>Activision Blizzard (ATVI), Simon Property Group (SPG), Cummins Inc. (CMI), ON Semiconductor Corp. (ON), Tyson Foods (TSN), Take-Two Interactive Software Inc. (TTWO) и Pinterest (PINS) отчитаются о доходах.</li></ul> <p><b>Вторник, 7 февраля 2023 г.</b></p> <ul> <li>Linde (LIN), BP (BP), Vertex Pharmaceuticals (VRTX), Fiserv Inc. (FISV), KKR & Co. (KKR), Chipotle Mexican Grill (CMG), Fortinet (FTNT), Prudential Financial (PRU), DuPont (DD), Illumina Inc. (ILMN) и Enphase Energy (ENPH) предоставят свою отчетность.</li> <li>Торговый баланс США (декабрь).</li> <li>Индекс экономического оптимизма IBD/TIPP (февраль).</li></ul> <p><b>Среда</b><b>, 8 </b><b>февраля</b><b> 2023 </b><b>г</b><b>.</b></p> <ul> <li>Отчеты представят Toyota Motor Company (TM), The Walt Disney Company (DIS), CVS Health Corp. (CVS), Equinor (EQNR), Eaton Corporation (ETN), CME Group (CME), Uber Technologies (UBER), Dominion Energy (D), Emerson Electric Co. (EMR), O'Reilly Automotive (ORLY), Yum! Brands Inc. (YUM) и Equifax (EFX).</li> <li>Оптовые запасы США (декабрь).</li></ul> <p><b>Четверг, 9 февраля 2023 г.</b></p> <ul> <li>AbbVie (ABBV), PepsiCo. (PEP), Philip Morris International (PM), TotalEnergies (TTE), Unilever (UL), S&P Global Inc. (SPGI), PayPal Holdings (PYPL), Duke Energy Corp. (DUK) и Thomson Reuters Corp. (TRI) сообщат о своих доходах.</li></ul> <p><b>Пятница, 10 февраля 2023 г.</b></p> <ul> <li>Enbridge Inc. (ENB), IQVIA Holdings Inc. (IQV) и Honda Motor Company (HMC) сообщают о доходах.</li> <li>Индекс потребительских настроений штата Мичиган предварительные данные (февраль).</li> <li>ВВП Великобритании предварительные данные (4К22.).</li></ul> <p>В пятницу Мичиганский университет опубликует предварительные данные индекса потребительских настроений (MCSI) за февраль. Экономисты прогнозируют 65 п., что немного выше 64,9 п. в конце января. Настроения потребителей улучшились в последние месяцы, поскольку инфляция заметно замедлилась с 40-летнего максимума в прошлом году. В июне индекс MCSI достиг рекордного минимума в 50 п., превзойдя предыдущий рекордный минимум, установленный во время Великой рецессии и эпохи стагфляции 1970-х и начала 1980-х г. Несмотря на недавние улучшения, потребительские настроения в ближайшие месяцы могут оставаться сниженными на фоне сохраняющихся опасений по поводу рецессии и роста процентных ставок.</p> <p>Управление национальной статистики Великобритании в пятницу, 10 февраля, опубликует данные ВВП за четвертый квартал. Прогнозируется, что экономика страны стагнирует после снижения на 0,3% в предыдущем квартале, поскольку рост процентных ставок и устойчиво высокая инфляция сказываются на экономике. В годовом исчислении рост ВВП вероятно составил всего 0,4% по сравнению с 1,9% в третьем квартале. Согласно последнему прогнозу Международного валютного фонда (МВФ), в 2023 г. ВВП Великобритании снизится на 0,6%. Это единственная экономика G-7, которая, по прогнозам, сократится в этом году.</p> <h3>Российский рынок за неделю</h3> <p>На прошлой неделе рубль ослаб к доллару и евро до 70,6 руб. и 76,9 руб., соответственно. Индекс Мосбиржи вырос на 2,69%, РТС - на 1,02%.</p> <p><b>Лидеры и аутсайдеры</b></p> <p><img alt="Лидеры и аутсайдеры российского рынка за неделю" src="https://itinvest.ru/assets/images/Лидеры (33)-597.png" style="width: 650px; height: 574px;" /></p> <p><em>Источник: ITinvest</em></p> <h3>Новости</h3> <p><b>Лента</b> представила негативные операционные результаты за 4К22.</p> <p>Выручка в 4К22 выросла на 0,6% г/г (+14% г/г у Fix Price; +16% г/г у X5), до 148,2 млрд руб., рост замедлился по сравнению с 7,2% г/г в 3К22.</p> <p>По итогам 2022 г. выручка выросла на 11,1% г/г (+21% г/г у Fix Price; +18% г/г у X5), до 537,4 млрд руб.</p> <p>LFL-продажи в 4К22 снизились на 1,3% (+4% г/г у Fix Price; +8% г/г у X5) за счет уменьшения среднего чека на 0,5% (+8% г/г у Fix Price; +4% г/г у X5) и трафика на 0,8% (-4% г/г у Fix Price; +4% г/г у X5). Для сравнения, в 3К22 LFL-продажи выросли на 1,3% г/г за счет увеличения среднего чека на 4,6% г/г, которое было частично нивелировано снижением покупательского трафика на 3,2% г/г.</p> <p>LFL-продажи в 2022 г. выросли на 2,3% г/г на фоне увеличения среднего чека на 5% г/г.</p> <p>Торговая площадь магазинов ретейлера расширилась на 1,9% г/г, до 1,79 млн кв. м.</p> <p><b>Система</b> создала компанию 'Гуру Электроникс', которая займется дистрибуцией потребительской электроники и мелкой бытовой техники. Компания уже оформила декларации на ввоз в ЕАЭС телефонов и умных часов Apple, техники Dyson и Samsung.</p> <p>После ухода иностранных игроков поставками по параллельному импорту занимались в первую очередь профильные дистрибуторы и небольшие перекупщики. Появление крупного участника рынка может не только усилить конкуренцию в сегменте, но и систематизировать процессы.</p> <p>Текущая геополитическая ситуация и уход иностранных игроков могут позволить Системе заходить в новые бизнесы, занимать освободившееся ниши, чему будет способствовать значительный операционный опыт холдинга, в том числе, и в ретейле. На наш взгляд, инвестирование в новые проекты может заложить основы роста холдинга в будущем.</p> <p><b>Ростелеком</b> ведет переговоры о приобретении Мегафона у USM Group. На оператора есть и другие претенденты, а сам USM уже начал реструктуризацию телекоммуникационных активов, писал Коммерсант. На стоимость этого бизнеса сейчас влияют экономическая ситуация и проблемы с оборудованием, а передача ключевых технологических активов аффилированным с государством структурам может снизить риски и конкуренцию в секторе. Консолидация рынка была бы позитивна для экономики операторов.</p> <p>Мегафон не единственный актив для продажи. Так, конечным владельцем Вымпелкома, который холдинг VEON намерен передать топ-менеджменту, могут стать структуры Газпрома и Сбербанк, согласно изданию. Наличие сразу двух активов на продажу может быть совпадением, способно отрицательно сказаться на сумме сделки.</p> <p><b>О’кей </b>представил негативные операционные результаты за 4К22 динамика сопоставимых продаж (LfL) по сравнению остальными ретейлерами стала худшей. В целом динамика показателей близка к показателям Ленты, в бизнесе которой большую роль также играют гипермаркеты.</p> <p>Розничная выручка увеличилась на 2,9% г/г (+0,6% г/г у Ленты; +14% г/г у Fix Price; +16% г/г у X5), до 55,6 млрд руб., рост замедлился по сравнению с 10% г/г в 3К22.</p> <p>Продажи сопоставимых магазинов (LfL) снизились на 2,8% г/г (-1,3% у Ленты; +4% г/г у Fix Price; +8% г/г у X5) вследствие снижения трафика и среднего чека на 2,3% г/г (-0,5% у Ленты; +8% г/г у Fix Price; +4% г/г у X5) и 0,5% г/г (-0,8% у Ленты; -4% г/г у Fix Price; +4% г/г у X5) соответственно. Для сравнения, в 3К22 LfL-продажи выросли на 2,5% г/г за счет повышения среднего чека на 5,5% г/г, которое было частично нивелировано снижением покупательского трафика на 2,8% г/г.</p> <p>Выручка гипермаркетов сократилась на 5,3% г/г, до 41,2 млрд руб. LfL-продажи снизились на 6,9% г/г.</p> <p>Выручка дискаунтеров 'Да!' выросла на 37% г/г, до 14,4 млрд руб., LfL-продажи увеличились на 14,5% г/г.</p> <p>В целом за 2022 г. О’кей нарастил доходы на 8,1% г/г (+11,1% г/г у Ленты; +21% г/г у Fix Price; +18% г/г у X5) до 200,2 млрд руб. Повышение было обеспечено открытием новых магазинов и высокими результатами дискаунтеров 'Да!'. По итогам 2022 г. доля сети дискаунтеров 'Да!' увеличилась на 7,8 п.п. г/г, до 26,6% от общей розничной выручки.</p> <p>Компания ожидает, что дискаунтеры 'Да!' останутся одним из основных факторов роста ее выручки и прибыли в среднесрочной перспективе, а их доля в выручке группы будет достигать 50%.</p> <p>В прошлом году компания открыла один гипермаркет (чистый показатель с учетом закрытий) и 42 дискаунтера (с учетом закрытий).</p> <p>Общая торговая площадь на 31 декабря 2022 г. составляла 656,2 тыс. кв. м, увеличившись на 4,9% г/г.</p> <p><b>Металлургия</b> По данным Всемирной ассоциации производителей стали (WSA), производство стали в России по итогам 2022 г. упало на 7,2% г/г, до 71,5 млн т. Общее мировое производство снизилось на 4,2% г/г, до 1,8 млрд т.</p> <p>Снижение объемов производства в России обусловлено санкциями и эмбарго ЕС на российскую сталь. При этом итоговый объем выпуска выглядит оптимистичнее прогнозов, которые давались в 1П22. Согласно прогнозам НЛМК в июне 2022 г., ожидалось, что снижение производства в России по итогам года может составить 15% г/г.</p> <p>В апреле прошлого года WSA прогнозировала падение потребления стали на 20% г/г, в октябре ассоциация улучшила прогноз до снижения на 6% г/г.</p> <p>По данным Северстали, спад потребления на рынке стали составил около 3% г/г, а общий объем рынка 43,2 млн т. В строительном секторе потребление снизилось на 4% г/г, до 33,1 млн т, но наибольший спад наблюдался в сегменте машиностроения: -18% г/г, до 4,2 млн т. Снижение спроса было обусловлено дефицитом комплектующих, разрывом цепочек поставок, остановками производственных мощностей и уходом зарубежных производителей оборудования с рынка России. Основным драйвером на рынке металлопроката в 2022 г. был ТЭК рост потребления в этом сегменте составил 28% г/г (итоговый показатель составил 5,9 млн т) и был связан с реализацией крупнейшей за последние пять лет инвестиционной программы Газпрома.</p> <p>Перспективы восстановления выпуска в 2023 г. выглядят неоднозначно, писал Коммерсант. Производство должно поддержать рост рентабельности экспорта по мере перенастройки логистики и ослабления рубля. При этом спрос на внутреннем рынке может снизится из-за замедления строительства жилья.</p> <p><b>Система</b> Структура входящей в АФК 'Система' гостиничной компании Cosmos Hotel Group подписала обязывающее соглашение о приобретении у норвежской Wenaas Hotel Russia AS 100% уставного капитала ряда фирм, которым принадлежат 10 отелей в четырех городах России. Речь идет о шести отелях в Санкт-Петербурге (среди них Park Inn by Radisson Pribaltiyskaya, Park Inn by Radisson Nevsky, Radisson Blue Royal Hotel), двух в Москве (Park Inn by Radisson Sheremetyevo, Radisson Blu Sheremetyevo Airport), а также двух гостиницах в Мурманске (Park Inn by Radisson Murmansk) и в Екатеринбурге (Park Inn by Radisson Ekaterinburg).</p> <p>Совокупный фонд этих объектов 4078 номеров, общая площадь 264 100 кв. м. Их выручка в 2021 г. составила 4,3 млрд руб.</p> <p>Сделку планируется закрыть к концу 1К23 после получения всех регуляторных одобрений. Структура Системы заплатит за отели €203 млн, но, как сказано в сообщении корпорации, окончательная цена будет определена с учетом остатков денежных средств на счетах приобретаемых компаний на дату закрытия сделки.</p> <p>Сделка соответствует традиционной инвестиционной стратегии Системы, ориентированной на консолидацию высококачественных активов, особенно в потребительском сегменте, а также использование возможностей, возникающих в процессе трансформации рынка, ухода иностранных игроков. Кроме того, у холдинга богатый операционный опыт управления ретейлерами (Детский мир, OZON).</p> <p>Как мы и ожидали, назначение в 2022 н. новым гендиректором холдинга Тагира Ситдекова с богатым опытом инвестпроектов, оптимально с точки зрения соответствия открывающимся инвестиционным возможностям. Система имеет все шансы стать бенефициаром текущей рыночной ситуации, и ряд уже совершенных ею бизнес-инициатив только подтверждают данный тезис.</p> <p><b>Северсталь</b> представила нейтральные операционные результаты за 4К22</p> <p>Выплавка стали увеличилась на 3% к/к, до 2,73 млн т, производство чугуна увеличилось на 1% к/к до 2,85 млн т.</p> <p>Консолидированные продажи стальной продукции упали на 11% к/к, до 2,8 млн т, что обусловлено высокой базой 3К22 после распродажи запасов, а также сезонным снижением спроса на сталь в России. Продажи продукции с высокой добавленной стоимостью (ВДС) снизились на 9% к/к, до 1,15 млн т. Однако доля ВДС продукции в структуре продаж увеличилась до 41% (+1 п.п. к/к).</p> <p>Продажи железной руды третьим лицам снизились на 43% к/к, до 0,49 млн т, из-за перераспределения продаж на собственные активы компании на фоне увеличения производства.</p> <p>По итогам 2022 г. производство стали снизилось на 8% г/г, до 10,69 млн т, производство чугуна не изменилось г/г и составило 10,97 млн т.</p> <p>Продажи стали в 2022 г. снизились на 2% г/г до 10,92 млн т. Продажи ВДС продукции снизились на 6% г/г до 4,76 млн т, а общая их доля в портфеле составила 44% (-2 п.п. г/г).</p> <p>Продажи железной руды третьим лицам снизились на 46% г/г, до 2,34 млн т.</p> <p><b>Московская биржа </b>опубликовала результаты торгов за январь 2023 г.:</p> <ul> <li>Общий объем торгов: 82,282 трлн руб. (-13,1% м/м, -5,7% г/г, -5% г/г в декабре);</li> <li>Денежный рынок: 59,327 трлн руб. (-6,4% м/м, +56,9% г/г, +27,8% г/г в декабре);</li> <li>Рынок акций: 788 млрд руб. (-0,2% м/м и -81,3% г/г, -73,7% г/г в декабре);</li> <li>Рынок облигаций: 1,754 трлн руб. (+62,6% м/м, +63,4% г/г, +117,5% г/г в декабре);</li> <li>Срочный рынок: 3,497 трлн руб. (-26,2% м/м, -79,2% г/г, -67,6% г/г в декабре);</li> <li>Валютный рынок: 16,901 трлн руб. (-19,5% м/м, -38,2% г/г, -30,7% г/г в декабре).</li></ul> <h2>Корпоративные события</h2> <table style="width: 100%;"> <tbody> <tr> <td style="width:20%;">Дата</td> <td style="width:30%;">Компания</td> <td style="width:50%;">Событие</td> </tr> <tr> <td>Пн, 6 февраля</td> <td>Мать и дитя</td> <td>Операционные результаты за 4К22</td> </tr> <tr> <td>Вт, 7 февраля</td> <td> </td> <td> </td> </tr> <tr> <td>Ср, 8 февраля</td> <td> </td> <td> </td> </tr> <tr> <td>Чт, 9 февраля</td> <td> </td> <td> </td> </tr> <tr> <td>Пт, 10 февраля</td> <td>Норникель</td> <td>Финансовые результаты по МСФО за 4К22</td> </tr> <tr> <td>Пн, 13 февраля</td> <td> </td> <td> </td> </tr> <tr> <td>Вт, 14 февраля</td> <td> </td> <td> </td> </tr> <tr> <td>Ср, 15 февраля</td> <td>Яндекс</td> <td>Финансовые результаты по МСФО за 4К22</td> </tr> <tr> <td>Чт, 16 февраля</td> <td> </td> <td> </td> </tr> <tr> <td>Пт, 17 февраля</td> <td>Юнипро</td> <td>Финансовые результаты по МСФО за 4К22</td> </tr> </tbody></table> <h2>Рыночные индикаторы</h2> <p><img alt="Рыночные индикаторы" src="https://itinvest.ru/assets/images/Индикаторы (6)-236.png" style="width: 400px; height: 542px;" /></p>]]> </description> <link>https://itinvest.ru/analytics/stocks/weekly/12916/</link> <pubDate>Mon, 06 Feb 2023 19:01:37 +0300</pubDate> </item> <item> <guid>https://itinvest.ru/analytics/bonds/bonds-ideas/12915/</guid> <title>Российские еврооблигации: еженедельный дайджест</title> <description> <![CDATA[<p>Основные новости на прошлой неделе касались холдинга VEON, в том числе сделки по выделению Вымпелкома за пределы иностранного контура. Держатели коротких еврооблигаций компании с погашением в феврале и апреле 2023 г. успешно согласовали предложенную схему изменения условий выплат. Предложение уже утверждено в суде Лондона, тем самым вступило в силу для инвесторов, чьи права учтены в иностранной инфраструктуре.</p> <p>Для локальных владельцев ситуация пока окончательно не прояснилась. Однако позиция российских регуляторов, приостановивших сделку по продаже Вымпелкома на заявленных условиях, указывает на поддержку держателей и дает основания ожидать скорого разрешения вопроса. Одним из наиболее вероятных сценариев может стать выпуск Вымпелкомом замещающих облигаций.</p> <h3>Главное за неделю</h3> <ul> <li><b>Газпром </b>25 и 30 января 2023 г. начал размещение локальных облигаций для замещения евробондов с погашением в 2027 и 2030 гг., соответственно (<em>позитивно)</em>. Эмитент открыл книги заявок на замещение выпусков GAZPRU 1 1/2 02/17/27 в евро и GAZPRU 3 1/4 02/25/30 в долларах США. Максимальный объем размещения первого выпуска составит €1 млрд, второго - $2 млрд. Планируемые даты окончания размещений - 9 и 14 февраля.<br /> Также на прошлой неделе Газпром выпустил во вторичное обращение замещающие облигации выпусков 'вечных' евробондов GAZPRU 4.5985 PERP и GAZPRU 3.9 PERP. Объемы выпусков составили $994 млн и €551,4 млн, соответственно. Доля фактически размещенных облигаций от общего количества бумаг, подлежавших размещению, составила для выпуска в долларах 71%, для выпуска в евро - 55,14%.</li> <li><b>VEON</b> заручился согласием почти 98% держателей двух долларовых еврооблигаций с погашением в феврале и апреле 2023 г. на предложенную компанией схему изменения условий эмиссии (<em>позитивно)</em>. Суд Лондона 30 января окончательно одобрил схему изменения выплат. Таким образом, срок обращения бумаг продлен до октября и апреля 2023 г. соответственно. За согласие инвесторы получат премию в 200 б.п.<br /> Также бумаги в полном объеме могут быть предъявлены к досрочному выкупу (пут опцион) по факту наступления Amendment Effective Date т.е. даты финального внесения изменений в эмиссионную документацию. Цена выкупа так же составит 102% от номинала. Данное предложение относится к несанкционным держателям во внешнем контуре. Таким образом, по вышеупомянутым бумагам у компании в основном останутся обязательства только перед держателями в НРД, вопрос с которыми она планировала урегулировать по мере закрытия сделки по продаже российского подразделения Вымпелком.</li> <li><b>Российские регуляторы (Минфин, Минэк, Банк России) </b>выступили против сделки по продаже <b>Вымпелкома</b> топ-менеджменту компании на текущих условиях (<em>позитивно для инвесторов в бонды VEON в российской инфраструктуре)</em>. Против предложенной схемы выступили крупные локальные держатели еврооблигаций, обратившиеся в суд с целью приостановки сделки.<br /> Поскольку в правительственной комиссии нет принципиальных разногласий по вопросу самой продажи, приостановка, вероятнее всего, будет способствовать скорейшему прояснению вопроса обслуживания долга VEON перед российскими инвесторами. По первоначальной неподтверждённой информации, Вымпелком собирался частично выкупить еврооблигации VEON с последующим выпуском замещающих бумаг на Мосбирже.<br /> Минфин России также попросил у Вымпелкома гарантии исполнения обязательств по еврооблигациям перед инвесторами в НРД. В свою очередь Вымпелком 13 января подал иск к ЦБ о признании недействительными пункта 1.3 официальных разъяснений от 23 ноября, который касался того, у каких российских юридических лиц есть обязательства, связанные с еврооблигациями. Однако Арбитражный суд Москвы не нашел оснований для принятия обеспечительных мер, так как компания не предоставила доказательств, которые бы указывали на причинение значительного ущерба или затруднение исполнения судебного акта.<br /> Для VEON выделение российских активов крайне важно для восстановления доступа на глобальные рынки капитала и возвращения международных кредитных рейтингов. Таким образом, затягивание сделки выглядит для холдинга крайне нежелательным. Вероятнее всего решение вопроса с инвесторами, учтенными в российской инфраструктуре, будет ускорено, что выглядит позитивно.</li> <li><b>Минфин и Банк России</b> предлагают продлить ограничения на операции с ценными бумагами, приобретенными после 1 марта 2022 г. у 'недружественных' нерезидентов и переведенными из иностранной учетной инфраструктуры в российскую (<em>негативно)</em>. В данный момент на операции инвесторов с ценными бумагами, приобретенными после 1 марта и переведенными на счета в российском депозитарии, наложены ограничения. В частности, ЦБ выпустил указание, установив с 5 августа полугодовой запрет на сделки с ценными бумагами, выкупленными 'дружественными' нерезидентами у других нерезидентов, а также с ценными бумагами, переведенными из иностранной учетной инфраструктуры в российскую после 1 марта. Действие этого указания истекает в начале февраля. Предлагается продлить это ограничение, утвердив его уже не указанием регулятора, а указом президента.</li></ul> <p><b>Выплаты по российским еврооблигациям</b> </p> <p><img alt="Выплаты по российским еврооблигациям " src="https://itinvest.ru/assets/images/Screenshot 2023-01-31 at 17-728.png" style="width: 700px; height: 393px;" /></p>]]> </description> <link>https://itinvest.ru/analytics/bonds/bonds-ideas/12915/</link> <pubDate>Tue, 31 Jan 2023 18:53:05 +0300</pubDate> </item> <item> <guid>https://itinvest.ru/analytics/stocks/weekly/12914/</guid> <title>Возвращение роста</title> <description> <![CDATA[<p><b>На прошлой неделе основные фондовые индексы США вернулись в зеленую зону</b>, значительно повысившись по ее итогам: Dow Jones и S&P 500 прибавили более 2%, а Nasdaq более 4%. Таким образом, за первые недели 2023 г. Nasdaq вырос на 11%, а S&P 500 и Dow на 6% и 2,5%, соответственно.</p> <p>Главным драйвером роста был выход данных по ВВП США за 4К22, который увеличился на 2,9% г/г, превзойдя ожидания большинства экономистов. За весь 2022 г. ВВП США вырос на 2,1%, ослабив опасения по поводу перспектив затяжной рецессии.</p> <p>Данные по инфляции, опубликованные в пятницу, 27 января, совпали с ожиданиями инвесторов и способствовали умеренному ралли в конце недели. Так, базовый ценовой индекс расходов на личное потребление в США повысился на 4,4% за год, что все еще выше долгосрочного целевого показателя инфляции ФРС в 2%, но значительно ниже пиковых 5,4% в феврале 2022 г. Прогноз инфляции на 5-10 лет был скорректирован в сторону понижения до 2,9% по сравнению декабрем, когда прогноз не изменился в месячном выражении и составил 3%.</p> <p>Число незавершенных сделок по продаже жилья (pending home sales) выросло на 2,5% м/м в декабре по сравнению с консенсус-прогнозом Bloomberg (-1%) и после ноябрьского снижения на 2,9%. Покупатели возвращаются на рынок, в результате чего он медленно восстанавливается.</p> <p>После выхода макроэкономических данных доходность двухлетних казначейских облигаций США выросла на 2 б.п., до 4,2%, доходность 10-летних облигаций выросла на 3 б.п., до 3,52%, а ставка 30-летних облигаций выросла на 1 б.п., до 3,64%.</p> <p>Прошедшая неделя отчетности компаний принесла неоднородные результаты. На сегодня 29% компаний из S&P 500 сообщили о результатах за 4К22, 69% из этих компаний сообщили о превзошедшей прогнозы прибыли на акцию, что выше 67% на конец прошлой недели, но ниже среднего показателя за пять лет (77%) и ниже среднего показателя за 10 лет (73%). В совокупности компании сообщают о прибыли, которая на 1,5% выше прогнозов, что ниже роста на 3,3% на конец прошлой недели, ниже среднего показателя за пять лет (8,6%) и ниже среднего показателя за 10 лет (6,4%). Если прибыль всех отчитавшихся компания по итогам квартала превысит прогнозы на 1,5%, то рост показателя (то, насколько фактические результаты превзошли прогноз) станет минимальным с 3К12, уступив только 1К20 (1,1%).</p> <p><b>Акции в Европе на прошлой неделе в основном дорожали</b> после выхода обнадеживающих экономических данных, но инвесторы проявляли некоторую осторожность в преддверии решений по денежно-кредитной политике ФРС, Банка Англии и Европейского центрального банка (ЕЦБ), которые ожидаются на этой неделе. Евро и британский фунт ослабли по отношению к доллару, доходность облигаций еврозоны и Великобритании повысилась.</p> <p>Индекс STOXX Europe 600 завершил неделю ростом на 0,7%, итальянский FTSE MIB на 2,6%, французский CAC 40 на 1,5%, а немецкий DAX на 0,8%, британский FTSE 100 снизился на 0,1%.</p> <p>Деловая активность в еврозоне неожиданно стабилизировалась в январе после шестимесячного спада, укрепив надежды на то, что Европе удастся избежать рецессии. По данным S&P Global, индекс менеджеров по закупкам (PMI), который измеряет объем производства и услуг, вырос до 50,2 п. с 49,3 п. в декабре 2022 г. Показания PMI выше 50 указывают на расширение.</p> <p>По данным Европейской комиссии, индекс потребительского доверия вырос до -20,9. Аналитики ждали более существенного роста, но показатель достиг максимума с февраля прошлого года.</p> <p>Согласно опросам по поводу PMI, проведенным S&P Global, деловая активность в Великобритании в январе упала до минимума за два года из-за сокращения производства в сфере услуг. Совокупный индекс производства S&P Global/CIPS Flash UK составил 47,8 п. по сравнению с 49 п. в декабре. Тем не менее, оптимизм в отношении прогнозов на год вырос, по-видимому, отражая надежды на изменение мировых экономических условий и ослабление ценового давления, сообщает S&P Global.</p> <p><b>На прошлой неделе фондовые рынки в Китае были закрыты</b> в связи с праздником Лунного Нового года, и в понедельник, 30 января, снова открылись. Однако гонконгская фондовая биржа возобновила торги в четверг, 26 января, и по итогу сокращенной недели индекс Hang Seng прибавил 3%.</p> <p>Внутренняя активность Китая значительно возросла во время недельных праздников, что усилило оптимизм по поводу более быстрого, чем ожидалось, восстановления экономики граждане приветствовали снятие ограничений, связанных с пандемией. По данным Министерства транспорта, за первые четыре дня праздника автомобильным, железнодорожным, воздушным и водным транспортом было совершено около 95,9 млн поездок, или в среднем 24 млн поездок в день по сравнению с 18,6 млн поездок за аналогичный период 2022 г.</p> <p>Общие кассовые сборы в кинотеатрах достигли 3,6 млрд юаней, превысив показатели предыдущего года и допандемийный уровень. Между тем, за весь год количество авиабилетов на международные рейсы увеличилось более чем в четыре раза, а количество бронирований отелей удвоилось. В понедельник, 23 января, офшорный игорный центр Макао принял более 71 тыс. посетителей из материкового Китая и Гонконга это дневной максимум с начала пандемии.</p> <p>Тем не менее, ожидается, что расходы китайских потребителей в ближайшем будущем останутся ограниченными, поскольку страна все еще восстанавливается после трех лет антикоронавирусных мер. Так, по данным центрального банка Китая, банковские депозиты домашних хозяйств выросли на рекордные 17,8 трлн юаней в 2022 г. По оценкам некоторых аналитиков, на потребление будет направлено всего 1,5 трлн юаней, что может сдерживать восстановление экономики.</p> <h3>Зарубежные рынки предстоящая неделя</h3> <p>Крупнейшие компания мира будут отчитываться за 4К22 на этой неделе. Meta опубликует свою отчетность в среду, 1 февраля, Apple, Amazon и Alphabet отчитаются в четверг, 2 февраля. На этой неделе также отчитаются ExxonMobil, Pfizer, McDonald’s, UPS, Caterpillar, AMD, Eli Lilly, Merck, Starbucks, автопроизводители Ford и General Motors и многие другие.</p> <p>На рынке ждут одного из самых сложных сезонов отчетности для крупных технологических компаний, поскольку отрасль борется со стагнацией продаж и более высокими процентными ставками. Повышение процентных ставок как правило негативно влияет на технологический сектор и другие сектора роста, которые берут на себя высокую долговую нагрузку для финансирования своего развития. Стоимость обслуживания этих долгов увеличивается по мере роста процентных ставок.</p> <p>Из макроэкономических данных в центре внимания на следующей неделе будет рынок труда США. В среду, 1 февраля, Министерство труда опубликует отчет об исследовании вакансий и текучести кадров (JOLTS) за декабрь, в котором приводятся данные по вакансиям, наймам и увольнениям.</p> <p>В пятницу, 3 февраля, Министерство труда представит отчет о занятости в несельскохозяйственном секторе. Экономисты прогнозируют, что в этом месяце в экономике США было создано 185 тыс. рабочих мест по сравнению с 223 тыс. в декабре, темпы роста показателя, как ожидается, достигли минимума после потери 306 тыс. рабочих мест в декабре 2020 г. Прогнозируется, что уровень безработицы поднимется до 3,6% по сравнению с текущим многолетним минимумом в 3,5%, что соответствует уровню до пандемии.</p> <p>Во вторник, 31 января, управляющие ФРС соберутся на двухдневное заседание Федерального комитета по открытым рынкам (FOMC), по итогам которого примут решение по процентной ставке. Инвесторы ожидают, что ФРС повысит процентные ставки на 25 б.п.</p> <p>Европейский центральный банк и Банк Англии проведут заседания по вопросам политики в четверг, 2 февраля. Ожидается, что ЕЦБ повысит процентные ставки на 50 б.п. в рамках своих текущих усилий по сдерживанию рекордно высокой инфляции в еврозоне, которая достигла недавнего пика в 10,6% в октябре. Прогнозируется, что Банк Англии также повысит ставки на 50 б.п, поскольку Великобритания борется с экономическим спадом и самым высоким уровнем инфляции за последние 40 лет.</p> <h3>Российский рынок за неделю</h3> <p>На прошлой неделе рубль ослаб к доллару и евро до 69,46 руб. и 75,5 руб., соответственно. Индекс Мосбиржи повысился на 1%, РТС остался на уровне прошлой недели.</p> <p><b>Лидеры и аутсайдеры</b></p> <p><img alt="Лидеры и аутсайдеры" src="https://itinvest.ru/assets/images/Лидеры (32)-386.png" style="width: 650px; height: 632px;" /></p> <p><em>Источник: ITinvest</em></p> <h3>Долговой рынок</h3> <p>Завершившаяся неделя в очередной раз не принесла заметных изменений на локальном долговом рынке. Первую половину недели котировки находились под давлением. Прежде всего инвесторы продолжают опасаться более масштабного бюджетного дефицита в текущем году (по сравнению с плановыми 2,9 трлн руб.), что отразится на планах первичных заимствований Минфина и возможно станет причиной более жесткой монетарной политики. Однако относительно консервативные итоги размещений ОФЗ на аукционах в среду, 25 января, и традиционная еженедельная статистика по инфляции, вновь не выявившая признаков разгона цен, оказали рынку небольшую поддержку.</p> <p>В итоге длинные и среднесрочные бумаги смогли нивелировать потери, а доходность на коротком участке даже опустилась на 15-20 б.п. и составляет сейчас 7,4% годовых. Вполне вероятно, что опережающая динамика ближнего сегмента гособлигаций в том числе связана с текущим избытком ликвидности в банковской системе на фоне значительных бюджетных расходов в декабре-январе. Наклон суверенной кривой вновь увеличился, вернувшись к максимальным значениям за последнее время (спред 2-10Y оценивается примерно в 260 б.п.).</p> <p>Если говорить о первичном рынке, то Минфин на прошлой неделе не стал отходить от тактики, характерной для аукционов с начала этого года. Популярные среди инвесторов флоутеры вновь не были заявлены в аукционном меню. Мы предполагаем, что предложение ОФЗ с плавающей ставкой, скорее всего, возобновится уже во втором полугодии по мере нарастания дефицита бюджета.</p> <p>В минувшую среду, 25 января, размещались два лота: семи- и 14-тилетние 'классические' выпуски без ограничения объема. Министерство смогло продать ОФЗ серий 26242 и 26240 совокупно на 62,1 млрд руб., что немного не дотягивает до минимального необходимого еженедельного объема для реализации квартального плана (800 млрд руб.). При этом общий спрос на эти два выпуска оказался даже выше, чем на бумаги с постоянным купоном на позапрошлой неделе, составив порядка 153 млрд руб. Однако Минфин не согласился на предоставлении излишне большой премии с целью размещения более существенного объема. Средневзвешенная доходность по дебютной серии 26242 составила 9,9% годовых, по более длинному выпуску 26240 - 10,47% годовых. Примечательно, что погашение бумаг 26211 на 150 млрд руб. не оказало существенного влияния на рынок.</p> <p>Все меньше времени остается до первого в этом году опорного заседания Банка России по ключевой ставке, запланированного на пятницу, 10 февраля. Начавшаяся неделя будет последней перед неделей 'тишины', во время которой можно ожидать высказываний представителей регулятора с целью формирования/изменения ожиданий относительно дальнейшей коррекции монетарных параметров. Последний сигнал, который давал Банк России в рамках заседания в декабре 2022 г., был ненаправленным и традиционно указывал на том, что решения будут приниматься с учетом фактической и ожидаемой динамики инфляции относительно цели.</p> <p>Инфляционная картина с тех пор остается весьма спокойной. Недавние скачки потребительских цен связаны с действием единоразовых факторов, а именно - ежегодной индексацией тарифов. При этом, согласно последней доступной статистике от Росстата, инфляция с 17 по 23 января составила 0,14% (0,15% неделей ранее). Основной вклад в общий показатель по-прежнему вносит плодоовощная продукция, динамика цен на которую носит сезонный характер.</p> <p>Годовое значение показателя продолжило опускаться до 11,5%. Также на прошлой неделе Банк России опубликовал оценку ценовых ожиданий предприятий, которые упали в декабре (после пяти последовательных месяцев роста). Это позитивный сигнал несмотря на то, что в абсолютном выражении индекс остается повышенным.</p> <p>Однако наиболее важную роль при принятии решения по ключевой ставке будут играть изменения инфляционных ожиданий населения в январе, публикация данных о которых намечена на среду, 1 февраля. Предположительно они также должны подтвердить тренд замедления инфляции.</p> <p>В этих условиях у Банка России пока нет необходимости менять направление ДКП. При этом для возможного дальнейшего снижения ключевой ставки необходимо убедиться, что тренд замедления инфляции носит стабильный характер (по-прежнему существуют риски ослабления национальной валюты и увеличения денежной массы на фоне наращивания бюджетных расходов). <b>Таким образом, наш базовый прогноз пока остается неизменным, совпадая с ожиданиями участников рынка, и предполагает, что ключевая ставка останется на уровне 7,5%.</b></p> <h3>Новости</h3> <p><b>X5 </b>представила позитивные операционные результаты за 4К22 и 2022 г.</p> <p>В 4К22 выручка увеличилась на 16% г/г, до 704 млрд руб. (рост замедлился по сравнению с 20% г/г в 3К22). В частности, выручка сети магазинов 'у дома' 'Пятерочка' увеличилась на 14% г/г, до 551,9 млрд руб., сети супермаркетов 'Перекресток' - на 4% г/г, до 98 млрд руб. Выручка гипермаркетов 'Карусель' упала на 66% г/г, до 2,35 млрд руб. Выручка сети жестких дискаунтеров 'Чижик' выросла в восемь раз г/г, до 15,2 млрд руб.</p> <p>Сопоставимые продажи (LfL) выросли на 8% г/г (12% г/г в 3К22) на фоне роста среднего чека на 4% г/г и трафика - на 4% г/г.</p> <p>По итогам 2022 г. выручка ретейлера увеличилась на 18% г/г, до 2601 млрд руб.</p> <p>Выручка 'Пятерочки' выросла на 18% г/г, до 2 123 млрд руб., 'Перекрестка' - на 11% г/г, до 385,5 млрд руб. Выручка 'Карусели' сократилась в два раза г/г, до 15,7 млрд руб. Выручка дискаунтеров 'Чижик' увеличилась в 12 раз г/г, до 35,9 млрд руб.</p> <p>Офлайн-продажи ретейлера в 4К22 выросли на 16% г/г (до 681,9 млрд руб.), за 2022 г. - на 18% г/г (до 2 531 млрд руб.).</p> <p>Продажи цифровых бизнесов в 4К22 увеличились на 36% г/г (до 22,1 млрд руб.), в 2022 г. - на 47% г/г (до 70,35 млрд руб.).</p> <p>Торговая площадь Х5 на 31 декабря выросла на 8% г/г, до 9,107 млн кв. м. В 2022 г. X5 открыла 2202 магазина (нетто, с учетом закрытий), большая часть из них пришлась на магазины 'Пятерочки' (1 192). Число новых магазинов 'Чижик' кратно выросло, на 445 магазинов.</p> <p>В новом году компания планирует активно расширять сети жестких дискаунтеров и магазинов 'у дома' с фокусом на более доступные цены, а также рассмотрит возможности развития в новых регионах.</p> <p><b>Норникель </b>представил операционные результаты за 4К22 и весь 2022 г., при этом объемы производства всех основных металлов превысили прогнозы компании на 2022 г. Менеджмент представил и прогнозный диапазон на 2023 г., который подразумевает снижение г/г, что вполне оправдано значительной степенью неопределенности.</p> <p><b>Никель: </b>в 4К22 объем производства увеличился на 1% к/к, до 60 тыс. т.</p> <p>По итогам 2022 г. производство никеля выросло на 13% г/г, до 218 тыс. т, компания прогнозировала 205-215 тыс. т. Компания также дала прогноз на текущий год, согласно которому будет выпущено 204-214 тыс. т никеля.</p> <p><b>Медь: </b>в 4К22 объем производства меди увеличился на 2% к/к, до 116 тыс. т.</p> <p>По итогам 2022 г. производство меди увеличилось на 6% г/г, до 433 тыс. т, ранее компания прогнозировала 365-385 тыс. т. Новый прогноз компании по выпуску меди на 2023 г. равен 353-373 тыс. т.</p> <p><b>Металлы платиновой группы (МПГ): </b>в 4К22 производство палладия снизилось на 7% к/к, до 662 тыс. унций, а платины на 6% к/к до 160 тыс. унций.</p> <p>По итогам 2022 г. производство палладия и платины увеличилось на 7% г/г, до 2790 тыс. унций, и на 2% г/г, до 651 тыс. унций, соответственно. При этом годовой объём производства МПГ прогнозировался на уровне 2451-2708 млн унций палладия и 604-667 тыс. унций платины.</p> <p>Прогноз компании на 2023 г. составляет 2407-2 562 млн унций палладия и 604-643 тыс. унций платины.</p> <p><b>Noventiq </b>(в прошлом Softline Holding) рассматривает возможность смены регистрации с Кипра на Каймановы острова, что станет 'естественным и позитивным следующим шагом после завершения разделения бизнеса и способствует развитию Noventiq как ведущего глобального поставщика услуг цифровой трансформации и кибербезопасности'.</p> <p>Компания планирует обсудить планы на внеочередном собрании акционеров 15 февраля. Дата закрытия реестра акционеров, имеющих право на участие в голосовании, 13 февраля. Если редомициляцию одобрят акционеры, а также регуляторы Кипра и Каймановых островов, процесс перерегистрации может завершиться уже в середине июня 2023 г.</p> <p>Noventiq Group также не исключает возможности делистинга с Лондонской фондовой биржи (LSE) и выхода на биржу в США. Совет директоров компании считает, что цена глобальных депозитарных расписок компании не отражает справедливую стоимость Noventiq, и также отмечает, что объем торгов ГДР Noventiq на Лондонской бирже остается очень ограниченным. Поэтому Noventiq будет рассматривать варианты, которые смогут обеспечить бумагам большую ликвидность.</p> <p>Новость косвенно позитивна для целого класса иностранных компаний, владеющих российскими активами, которые рассматривают разрешение операционных проблем и проблем адекватной публичной оценки путем (i) редомициляции и (ii) получения листинга на 'дружественной' иностранной площадке и/или на Мосбирже.</p> <p><b>Полиметалл </b>опубликовал положительные производственные результаты за 4К22 и весь 2022 г.</p> <p>В 4К22 производство выросло на 16% г/г, до 540 тыс. унций, по итогам 2022 г. объем производства увеличился на 2% г/г, до 1,712 млн унций в золотом эквиваленте, что соответствует производственному плану в объеме 1,7 млн унций.</p> <p>В 4К22 выручка подскочила на 30% г/г, до $1 млрд, так как компания реализовала запасы, накопленные ранее в течение года. Выручка за 2022 г. сократилась на 3% г/г, до $2,8 млрд, что обусловлено снижением средних цен на золото и серебро. В компании отмечают, что оставшийся разрыв между производством и сбытом планируется нивелировать в 1П23.</p> <p>За 4К22 чистый долг компании сократился на 14% г/г, до $2,4 млрд.</p> <p>Полиметалл подтверждает текущий годовой производственный план на 2023 г. в объеме 1,7 млн унций золотого эквивалента. Компания также прогнозирует на 2023 г. денежные затраты (TCC) в диапазоне $950-1000, совокупные денежные затраты (AISC) - $1300-1400 на унцию золотого эквивалента. Издержки за 2022 г. Полиметалл пока не раскрыл, но ожидает, что они не превысят прогнозные значения $900-1000 и $1300-1400 соответственно. Капитальные затраты, как ожидается, также не превысят план в размере $725-775 млн.</p> <p>Компания подтвердила, что рассматривает варианты перерегистрации материнской структуры в 'дружественную' юрисдикцию. В пресс-релизе по результатам 4К22 была объявлена предпочтительная юрисдикция Международный финансовый центр 'Астана' (МФЦА) (Республика Казахстан), где работает биржа AIX. Туда же может быть перенесен и первичный листинг акций Polymetal, а обыкновенные акции будут торговаться с новым кодом - ISIN. Перерегистрация компании в Казахстане потенциально разблокирует возможность совершать дальнейшие корпоративные действия, в том числе может позволить возобновить выплату дивидендов.</p> <p>Новость косвенно позитивна для целого класса иностранных компаний, владеющих российскими активами, которые рассматривают разрешение операционных проблем и проблем адекватной публичной оценки путем (i) редомициляции компании (смены юрисдикции на Россию, 'дружественную' страну) и (ii) получения листинга на 'дружественной' иностранной площадке или на Мосбирже.</p> <p><b>Fix Price </b>опубликовала операционные результаты за 4К22, их темпы роста замедлились по сравнению с 3К22 на фоне снижения покупательной способности населения во 2П22. Хотя рост основных показателей г/г оказался ниже чем у X5, компания продолжает демонстрировать умение эффективно 'ставить инфляцию себе на полку', компенсируя негативную динамику по трафику. Компания также подтвердила намерения возобновить выплату дивидендов без указания конкретных сроков.</p> <p>Выручка в 4К22 увеличилась на 14% г/г (+16% г/г у X5), до 75,8 млрд руб., рост замедлился по сравнению с +21,2% г/г в 3К22. Розничная выручка увеличилась на 14% г/г, до 67,4 млрд руб. Оптовая выручка выросла на 13% г/г, до 8,4 млрд руб.</p> <p>По итогам 2022 г. выручка выросла на 21% г/г (+18% г/г у X5), до 277,6 млрд руб.</p> <p>LFL-продажи в 4К22, скорректированные на эффект укрепления рубля, выросли на 5,2% г/г и на 3,9% г/г без учета корректировки (+8% г/г у X5). В 3К22 LFL-продажи, скорректированные на эффект укрепления рубля, выросли на 12,9% г/г и на 11,1% - без учета корректировки.</p> <p>Рост скорректированного на эффект укрепления рубля LFL-среднего чека составил 9,7% г/г и 8,3% без учета корректировки (vs +4% г/г у X5). LFL трафик снизился на 4,1% г/г на снижения потребительской уверенности (vs +4% г/г у X5).</p> <p>В отчетном квартале количество магазинов увеличилось на 201 (включая 17 франчайзинговых магазинов), до 5663.</p> <p>Общая торговая площадь магазинов под брендом Fix Price увеличилась на 44,7 тыс. кв. м, до 1225,4 тыс. кв. м.</p> <p><b>VEON </b>Минфин, Минэкономики и ЦБ выступили против сделки по продаже Вымпелкома холдингом Veon российскому топ-менеджменту оператора во главе с гендиректором Александром Торбаховым в ее текущем виде, сообщил Коммерсант. Схема не устроила и держателей еврооблигаций Veon, которые уже пытались приостановить процесс через суд. По мнению юристов, правительство хочет придержать сделку до полной определенности с расчетами по долгам. Тем временем, по данным Коммерсанта, уже начались переговоры о перепродаже Вымпелкома.</p> <p>Продажа компании топ-менеджменту исходно планировалась как промежуточное решение. В дальнейшем Вымпелком должен был перейти к профильному инвестору. По словам источника Коммерсанта, близкого к правительству, в конце 2022 г. в администрации президента рассматривался вопрос о том, что таким инвестором станет Газпром.</p> <p>Еще в 2019 г. Bloomberg сообщил, что холдинг в 2018 г. собирался продать Вымпелком и вел переговоры с Ростелекомом, но стороны не смогли договориться о цене.</p> <p><b>Positive Technologies </b>заявил о росте объема отгрузок по итогам 2022 г. Исходя из текущих данных, диапазон по показателю отгрузки (ранее продажи) в 2022 г. составит 1414,8 млрд руб., менеджмент компании ожидает итоговый объем на уровне 14,5 млрд руб., что в ~1,9 раз больше чем в 2021 г. (7,8 млрд руб.).</p> <p>Как отмечается, в рамках принятой в компании учетной политики показатель отгрузки, относящийся к управленческой отчетности, будет уточнен. Итоговый результат 2022 г. будет включать только те отгрузки, которые будут фактически оплачены до конца первого квартала 2023 г. Итоговые данные Positive Technologies представит в марте 2023 г.</p> <p><b>Сургутнефтегаз</b> Листинг АДР на LSE был прекращен 25 января 2023 г.</p> <p>Согласно пресс-релизу на сайте депозитария, Bank of New York Mellon не получил уведомления Сургутнефтегаза о том, что компания назначила нового депозитария после того, как банк объявил об отказе от функций депозитария 15 ноября 2022 г. В результате депозитарное соглашение между компанией и депозитарием (от 8 апреля 2008 г.) прекратило свое действие 23 января 2023 г.</p> <p>Согласно условиям соглашения, держатели расписок до 26 мая 2023 г. могут конвертировать свои АДР в акции. Для расконвертации необходимо оплатить cable fee в размере $17,50 и комиссию за канселяцию в размере до $0,05 долларов за ADR, а также любые применимые налоги.</p> <p>В пресс релизе BNY Mellon отмечается, что 18 ноября 2022 г. банк закрыл книги для конвертации ADR Сургутнефтегаза и не может гарантировать, что книги будут повторно открыты. Когда книги будут вновь открыты, держатели ADR должны будут предоставить запрос на получение базовых акций.</p> <p>После 26 мая 2023 года в соответствии с условиями депозитарного соглашения BNY Mellon имеет право попытаться продать акции, лежащие в основе ADR и распределить средства между оставшимися держателями ADR.</p> <p>Доля ADR на обыкновенные акции в уставном капитале Сургутнефтегаза на 30 июня 2021 года составляла 3,36%, префов - 5,55%.</p> <h2>Корпоративные события</h2> <table style="width: 100%;"> <tbody> <tr> <td style="width:20%;">Дата</td> <td style="width:30%;">Компания</td> <td style="width:50%;">Событие</td> </tr> <tr> <td>Пн, 30 января</td> <td>Русгидро</td> <td>Операционные результаты за 4К22</td> </tr> <tr> <td> </td> <td>Лента</td> <td>Операционные результаты за 4К22</td> </tr> <tr> <td> </td> <td>Русагро</td> <td>Операционные результаты за 4К22</td> </tr> <tr> <td>Вт, 31 января</td> <td>О'кей</td> <td>Операционные результаты за 4К22</td> </tr> <tr> <td>Ср, 1 февраля</td> <td> </td> <td> </td> </tr> <tr> <td>Чт, 2 февраля</td> <td>Московская биржа</td> <td>Обороты за январь 2023 г.</td> </tr> <tr> <td>Пт, 3 февраля</td> <td> </td> <td> </td> </tr> <tr> <td>Пн, 6 февраля</td> <td>Мать и дитя</td> <td>Операционные результаты за 4К22</td> </tr> <tr> <td>Вт, 7 февраля</td> <td> </td> <td> </td> </tr> <tr> <td>Ср, 8 февраля</td> <td> </td> <td> </td> </tr> <tr> <td>Чт, 9 февраля</td> <td> </td> <td> </td> </tr> <tr> <td>Пт, 10 февраля</td> <td> </td> <td> </td> </tr> </tbody></table> <h2>Рыночные индикаторы</h2> <p><img alt="Рыночные индикаторы" src="https://itinvest.ru/assets/images/Индикаторы (2)-87.png" style="width: 400px; height: 631px;" /></p>]]> </description> <link>https://itinvest.ru/analytics/stocks/weekly/12914/</link> <pubDate>Mon, 30 Jan 2023 19:00:00 +0300</pubDate> </item> <item> <guid>https://itinvest.ru/analytics/bonds/bonds-ideas/12913/</guid> <title>Российские еврооблигации: еженедельный дайджест</title> <description> <![CDATA[<p>Газпром остается главным ньюсмейкером на рынке еврооблигаций российских эмитентов. На прошлой неделе компания открыла две книги заявок на 'замещающие' облигации по выпускам GAZPRU 7.288 08/16/37 и GAZPRU 5.15 02/11/26, идущими следующими по очереди в купонном расписании. На этой неделе мы также ожидаем старта размещения еще двух выпусков.</p> <p>Также стало известно, что по выпускам, размещенным после февраля 2020 г., эмитентом которых выступает британская Gaz Finance Plc., нет необходимости заручаться согласием большинства держателей с целью проведения упрощенной процедуры канселляции бумаг после их замещения. В результате процесс выпуска оставшихся по графику 'замещающих' облигаций будет проводиться по упрощенной, более быстрой схеме, что позитивно для инвесторов.</p> <h3>Российские эмитенты еврооблигаций: главное за неделю</h3> <ul> <li><b>Газпром </b>18 и 20 января 2023 г. начал размещение локальных облигаций для замещения евробондов с погашением в августе 2037 г. и феврале 2026 г. соответственно (<em>нейтрально)</em>. Эмитент может разместить оба выпуска в объеме до $1,25 млрд. Ставка купона по выпуску GAZPRU 7.288 08/16/37 составляет 7,288%, ближайшая дата выплаты купона - 16 февраля. Что касается выпуска GAZPRU 5.15 02/11/26, то купон составляет 5,15%. Книги ожидаемо закроются 30 января и 3 февраля.</li> <li>Также стало известно, что <b>Газпром </b>вероятнее всего не будет проводить голосования среди держателей выпусков еврооблигаций, выпущенных после февраля 2020 г. (всего 10 выпусков) (<em>нейтрально)</em>. Эмитентом всех этих выпусков выступает британская Gaz Finance Plc. Разница между этими бумагами и более ранними бондами, выпущенными люксембургской Gaz Capital SA, состоит в условиях эмиссионной документации, в частности в возможности досрочного погашения нот после приобретения их на рынке.<br /> Для бумаг, выпущенных британским SPV, данный процесс прописан и не требует отдельного согласования с инвесторами. Таким образом, процесс замещения оставшихся выпусков будет проводиться по упрощенной, более быстрой схеме. Ранее состоявшиеся голосования по выпускам GAZPRU 28E, GAZPRU 27 3.0, GAZPRU 31 и GAZPRU 29 были отменены 30 ноября. Среди негативных моментов для держателей бумаг можно выделить только отсутствие возможности получить дополнительную премию за факт согласия, которую эмитент ранее предлагал в ходе голосований.</li> <li>У держателей еврооблигаций российских эмитентов, размещенных по стандарту 144А и хранящихся в США в депозитарии DTC, вероятны проблемы и задержки в случае обмена таких бумаг на 'замещающие' в российской инфраструктуре (<em>негативно)</em>. В частности, с подобными сложностями недавно столкнулись инвесторы <b>Газпрома</b>, решившие предъявить бумаги к замещению. Для устранения проблемы необходимо конвертировать бумаги, размещенные по стандарту 144А, в бумаги, соответствующие правилу RegS (хранение в европейских депозитариях, включая Euroclear). Однако в процессе взаимодействия JPM, выступающий посредником, отказывается от выполнения инструкций.</li> <li><b>Минфин и Банк России</b> предлагают продлить ограничения на операции с ценными бумагами, приобретенными после 1 марта 2022 г. у 'недружественных' нерезидентов и переведенных из иностранной учетной инфраструктуры в российскую (<em>негативно)</em>. В прошлом году был установлен особый порядок проведения сделок между резидентами и нерезидентами, которые приводят к переходу прав собственности на ценные бумаги, в том числе ОФЗ. На операции инвесторов с ценными бумагами, приобретенными после 1 марта и переведенными на счета в российском депозитарии, наложены ограничения. В частности, ЦБ выпустил указание, установив с 5 августа полугодовой запрет на сделки с ценными бумагами, выкупленными 'дружественными' нерезидентами у других нерезидентов, а также ценные бумаги, переведенные из иностранной учетной инфраструктуры в российскую после 1 марта. Действие этого указания истекает в начале февраля. Сейчас ограничение предлагается продлить. При этом предлагается позволить российским банкам выкупать ОФЗ, на которые было распространено ограничение, в рамках погашения обязательств резидентами/'дружественными' нерезидентами по их рыночной цене, или на условиях, которые определит правительственная комиссия по контролю за осуществлением иностранных инвестиций. Также есть инициатива разрешить государству выкупать у инвесторов такие ОФЗ с 'большим дисконтом', либо установить требование о покупке дополнительных ОФЗ на сумму прибыли инвестора.</li> <li><b>Лукойл</b> обсуждает с кипрскими брокерами возможность выкупа через них эмитированных Lukoil Securities Limited, специальной структурой компании, евробондов (<em>нейтрально)</em>.</li></ul> <p><b>Выплаты по российским еврооблигациям</b></p> <p><img alt="Выплаты по российским еврооблигациям" src="https://itinvest.ru/assets/images/Screenshot 2023-01-24 at 16-749.png" style="width: 700px; height: 395px;" /></p>]]> </description> <link>https://itinvest.ru/analytics/bonds/bonds-ideas/12913/</link> <pubDate>Tue, 24 Jan 2023 18:01:37 +0300</pubDate> </item> <item> <guid>https://itinvest.ru/analytics/stocks/weekly/12912/</guid> <title>Сезон отчётности в самом разгаре</title> <description> <![CDATA[<p>Фондовые индексы США в пятницу закрылись разнонаправленно: Dow Jones (-2,7%) и S&P 500 (-0,7%) впервые снизились по итогам недели, Nasdaq прибавил 0,6%. Такой динамике способствовали в основном смешанная отчетность компаний, объявления о существенном сокращении штата в крупных технологических компаниях и опасения по поводу рецессии. Нефть марки WTI подорожала на доллар, до $81,6 /барр., спотовая цена на золото выросла на $5,2, до $1929/унция, а индекс доллара отступил на 0,1%, до 101,9 п.</p> <p>Макроэкономические данные на прошлой неделе оказались неоднородными. Последний месяц сезона праздничных покупок не стал катализатором для экономики США в целом, поскольку розничные расходы в декабре сократились на 1,1% это больше, чем ожидали эксперты. Снижение индикатора с учетом сезонных колебаний стало самым масштабным за 2022 г., в ноябре показатель опустился на 1%.</p> <p>Промышленное производство в США сократилось на 0,7% в декабре из-за падения производства в обрабатывающей промышленности на 1,3% (максимальное снижение с сентября 2021 г.). В четвертом квартале промышленный сектор экономики снизился в годовом исчислении на 1,7%. Загрузка производственных мощностей в декабре достигла 78,8%, минимума за 2022 г.</p> <p>Однако в этих условиях активность на рынке труда оставалась высокой: число еженедельных заявок на пособие по безработице в США упало до минимума с апреля 2022 г. Число новостроек и продажи жилья на вторичном рынке также упали немного меньше, чем ожидалось.</p> <p>Отчетность Netflix в пятницу улучшила настроения инвесторов после новостей о том, что число платных подписчиков в четвертом квартале выросло больше, чем ожидали аналитики с Уолл-Стрит (7,7 против 4,6 млн). Акции Alphabet, владельца компании Google, также подтолкнули индексы вверх после того, как поисковик анонсировал сокращение примерно 6% штата акции 'материнской компании' к закрытию торгов в пятницу дорожали почти на 6%.</p> <p>Согласно исследованию FactSet, прогнозы прибыли компаний из списка S&P 500 несколько улучшились за последние недели предполагаемое снижение прибыли в последнем квартале составило 3,9% по сравнению с 4,1%, прогнозируемым в начале года.</p> <p>В целом на сегодня 11% компаний из S&P 500 представили свои результаты за 4К22, 67% из них сообщили о том, что прибыль на акцию превзошла прогнозы это ниже среднего значения за пять (77%) и 10 лет (73%).</p> <p>Доходность 10-летних облигаций США в четверг, 19 января, упала до внутридневного минимума за более чем четыре месяца, а затем выросла к концу недели на фоне спекуляций о том, что банк Японии изменит параметры контроля кривой доходности на заседании в среду, 25 января, однако в итоге было принято решение сохранить сверхнизкие процентные ставки, включая предельную доходность 10-летних облигаций в размере 0,5%.</p> <p>По одному показателю инверсия кривой доходности государственного долга США зафиксировала самый большой разрыв за всю историю наблюдений. По состоянию на пятницу доходность 10-летних казначейских облигаций США составляла около 3,48% по сравнению с 4,66% для трехмесячных т.е. отрицательный спред достиг 118 б.п., с 1982 г. спред никогда не превышал 100 б.п., по данным Федеральной резервной системы США.</p> <p>На прошлой неделе США достигли лимита национального долга в размере $31,4 трлн. Министерство финансов во избежание дефолта решило пойти на чрезвычайные меры, в частности приостановить выплаты взносов в государственные фонды медицинского и социального страхования. Период приостановки выпуска долговых обязательств будет действовать с 19 января по 5 июня 2023 г. Выплаты в фонды могут возобновиться после увеличения потолка долга.</p> <p>Акции в Европе в четверг, 19 января, подешевели после нескольких дней роста после того, как председатель Европейского центрального банка (ЕЦБ) Кристин Лагард на Всемирном экономическом форуме в Давосе сообщила о том, что ЕЦБ продолжит жесткую денежно-кредитную политику для сдерживания инфляции, вновь давая инвесторам повод для беспокойства по поводу более продолжительного экономического спада. В итоге STOXX Europe 600 завершил неделю на нулевой отметке, немецкий DAX отступил на 0,4%, французский CAC 40 на 0,4%, итальянский FTSE MIB почти не изменился (-0,03%), а британский FTSE 100 снизился на 0,9%.</p> <p>Из основных европейских экономических новостей стоит отметить декабрьский рост цен производителей в Германии, который замедлился до 21,6% по сравнению с 28,2% в ноябре и достиг минимума с ноября 2021 г. Между тем, розничные продажи в Великобритании упали на 5,8% г/г в прошлом месяце, на 1,7% больше, чем прогнозировал рынок. Курс евро практически не изменился по отношению к доллару США, британский фунт слабел, в то время как доходность облигаций в еврозоне и Великобритании уверенно росла.</p> <p>Акции на рынке КНР дорожали четвертую неделю подряд в преддверии Китайского Нового года после новостей о более высоком, чем ожидалось, экономическом росте. Индекс Shanghai Composite повысился на 2,2%, индекс голубых фишек CSI 300 на 2,6%, базовый индекс Hang Seng в Гонконге на 1,4%. Финансовые рынки Китая будут закрыты на новогодние каникулы, которые начались 21 января, и вновь откроются в понедельник, 30 января.</p> <p>Так, ВВП Китая вырос на 2,9% в 4К22 и увеличился на 3% за весь год. Годовые темпы роста не достигли официальной цели около 5,5%, установленной в марте прошлого года, и стали вторым худшим годом по экономическому росту после пораженного пандемией COVID-19 2020 г. с 1976 г., когда закончилась десятилетняя культурная революция в Китае. Тем не менее, оба показателя превзошли прогнозы экономистов после того, как Пекин отказался от своих строгих ограничений на пандемию и в конце 2022 г. развернул ряд мер, направленных на рост экономики.</p> <p>Экономисты прогнозируют, что к 2023 г. экономика Китая восстановится примерно на 5% по мере того, как история с COVID-19 пойдет на спад, а внутренний спрос ускорится.</p> <h3>Зарубежные рынки предстоящая неделя</h3> <p>Сезон отчетности в самом разгаре. Microsoft, Johnson & Johnson, Verizon и Lockheed Martin сообщат о доходах во вторник, 24 января, Tesla, AT&T, IBM и Boeing в среду. В четверг предоставят финансовые результаты Visa, Mastercard и Intel, а Chevron и American Express в пятницу.</p> <p>Во вторник S&P Global опубликует композитный индекс менеджеров по закупкам (Composite PMI) за январь, отражающий деловую активность в США.</p> <p>В четверг, 26 января, Бюро экономического анализа (BEA) США опубликует предварительную оценку динамики ВВП за четвертый квартал. Экономисты прогнозируют, что экономика США выросла на 2,5% за год с учетом сезонных колебаний после роста на 3,2% в третьем квартале и после двух последовательных квартальных снижений в первой половине года. Рост, вероятно, замедлился по сравнению с третьим кварталом из-за замедления роста потребительских расходов, на долю которых приходится почти 70% ВВП США.</p> <p>В пятницу, 27 января, бюро также представит последнюю информацию об инфляции индекс цен на личные потребительские расходы (PCE) за декабрь.</p> <h3>Российский рынок за неделю</h3> <p>На прошлой неделе рубль ослаб к доллару и евро до 68,83 руб. и 74,6 руб., соответственно. Индекс Мосбиржи снизился на 1,51%, РТС на 1,83%.</p> <p><b>Лидеры и аутсайдеры</b></p> <p><img alt="Лидеры и аутсайдеры российского рынка за неделю" src="https://itinvest.ru/assets/images/Лидеры (31)-858.png" style="width: 650px; height: 632px;" /></p> <p><em>Источник: ITinvest</em></p> <h3>Долговой рынок</h3> <p>Прошедшая неделя для локального рынка облигаций оказалась достаточно безыдейной и вялотекущей. Цены гособлигаций менялись в рамках узкого диапазона, в то время как торговая активность оставалась весьма низкой.</p> <p>Наиболее заметная динамика отмечалась на дальнем участке суверенной кривой, где котировки потеряли примерно 1%. Доходность длинных выпусков ОФЗ приблизилась к отметке 10,4% годовых. Короткие бумаги остались примерно на прежних уровнях, т.е. в диапазоне 7,6-7,7%. Это означает, что большинство участников рынка по-прежнему ожидают, что текущие монетарные параметры останутся неизменными в ближайшей перспективе.</p> <p>Актуальная выходящая статистика по инфляции пока также не дает повода ожидать разворота в денежно-кредитной политике Банка России. Согласно данным Росстата, потребительские цены за период с 10 по 16 января увеличились на 0,15% (на 0,24% неделей ранее). Таким образом, годовая инфляция замедлилась до 11,57%.</p> <p>Основной вклад в разгон цен по-прежнему вносит плодоовощная продукция, а также услуги. Текущие темпы роста соответствуют целевым уровням, иными словами, донастройка монетарной политики пока не требуется.</p> <p>До первого в этом году заседания Банка России по вопросам ДКП остается чуть более двух недель. <b>При условии сохранения стабильной геополитической обстановки регулятор с большой долей вероятности сохранит ключевую ставку на отметке 7,5%, что согласуется с нашим базовым прогнозом.</b> Подобное решение не окажет заметного влияния на рынок. Таким образом, если сопроводительная риторика, либо обновленный среднесрочный макроэкономический прогноз также не претерпят заметных изменений, локальный рынок облигаций скорее всего продолжит дрейфовать в боковом тренде.</p> <p>Несмотря на то, что риски со стороны процентных ставок пока ограничены, негативное влияние на долговой рынок в скором времени может начать оказывать текущая бюджетная политика, вынуждающая Минфин прибегать к все более активным заимствованиям. Доходная часть бюджета с большой долей вероятности и дальше будет сжиматься из-за введенных санкций, а также в случае сохранения неблагоприятной ценовой конъюнктуры на сырьевых рынках.</p> <p>Поскольку основной вклад в финансировании бюджетного дефицита по плану дает выпуск новых ОФЗ, давление на кривую гособлигаций будет увеличиваться. Исходя из практики уже состоявшихся в этом году первичных аукционов, министерство пока не спешит наращивать рыночные риски, вновь предлагая популярные среди финансовых институтов облигации с купоном, привязанным к ставке Ruonia (флоутеры). В первые два состоявшихся аукционных дня акцент был сделан на 'классических' ОФЗ, причем преимущественно длинной дюрации (что, как замечено выше, уже успело найти негативное отражение в ценах в данном сегменте).</p> <p>Минфин России утвердил новый выпуск облигаций федерального займа с постоянным купонным доходом (ОФЗ-ПД) 26242 общим объемом 500 млрд руб., говорится в приказе, опубликованном на сайте министерства.</p> <p>Так, в минувшую среду инвесторам было предложено сразу три лота: ОФЗ 26239 (погашается в июле 2031 г.), ОФЗ 26238 (погашается в мая 2041 г.) и линкер 52004. Все бумаги были доступны без ограничения объема. Интересным стал неожиданной высокий спрос на инфляционные ОФЗ - объем заявок превысил 107 млрд руб., а итоговое размещение достигло 36,3 млрд руб. Такой популярностью данный выпуск не пользовался ни разу с момента его начала размещения в июне 2021 г.</p> <p>'Классические' серии 26239 и 26238 были проданы на суммы 29,7 млрд руб. и 41 млрд руб. соответственно. Оба раза премия ко вторичному рынку составила порядка 10 б.п. (средневзвешенная доходность YTM 10,16% и YTM 10,4%), что стало средним значением за последнее время. Всего Минфин смог привлечь примерно 107 млрд руб., тем самым превысив минимально необходимый еженедельный объем для выполнения квартального плана по заимствованиям.</p> <p>Поскольку серия 26239 достигла предельного зарегистрированного объема министерство также объявило о новом выпуске 'классических' среднесрочных гособлигаций объемом 500 млрд руб. Начиная с 25 января на аукционах могут предлагаться ОФЗ-ПД 26242 с погашением в августе 2029 г. Ставка купонного дохода - 9% годовых.</p> <h3>Новости</h3> <p><b>Фосагро</b> Гендиректор компании направил письмо Путину с просьбой поменять параметры экспортной пошлины с учетом маржи производства разных видов удобрений. В Фосагро заявили, что российский бюджет рискует недополучить в 2023 г. почти 100 млрд руб. экспортной пошлины на удобрения при ее нынешних параметрах.</p> <p>Фосагро просит власти скорректировать параметры введенной 1 января экспортной пошлины, снизив цену отсечения для подешевевших азотных и калийных удобрений. Действующий подход дискриминирует более технологичных, но менее маржинальных производителей фосфорных и сложных удобрений, по мнению компании.</p> <p><b>Норникель</b> Менеджмент Норникеля предложил направить на дивиденды за 2022 г. $1,5 млрд, что в почти в четыре раза меньше суммарного уровня выплат за 2021 г., сообщил РБК. По итогам 2021 г. Норникель выплатил акционерам в общей сложности $5,6 млрд ($3,2 млрд - промежуточные дивиденды за 9М22 и $2,4 млрд - финальные дивиденды).</p> <p>Таким образом, согласно нашим расчетам, Норникель может выплатить около 673 руб. на акцию в качестве дивидендов за 2022 г. Дивидендная доходность может составить 4,5%.</p> <p>Менеджмент мотивировал сокращение дивидендов растущей инвестпрограммой компании. Капитальные расходы (Capex) в 2023 г. вырастет на 10% г/г, до $4,7 млрд. В этом году, как ожидается, инвестпрограмма достигнет рекордного уровня, компания финансирует Серную программу 2.0, а также ряд других проектов по поддержанию инфраструктуры, замены оборудования и капитализируемых ремонтов, а также социальные проекты.</p> <p>Представители Русала 'на удивление мирно' восприняли предложение о сокращении дивидендов на собрании, сообщил один из источников РБК.</p> <p>Ранее основным сторонником высоких дивидендов был Русал. Дивидендная политика Норникеля предполагает выплаты на уровне не ниже 30% EBITDA. При этом с 2013 г. и до 2022 г. компания перечисляла акционерам по 60% EBITDA, в связи с соглашения акционеров Интеррос и Русала. Исключением стал 2020 г., когда основные акционеры - Интеррос и Русал - договорились о снижении выплат почти на 40% и проведении buy-back, основную роль в котором сыграл Русал.</p> <p>Финальные дивиденды за 2021 г. стали последними, отталкивающимися от EBITDA и дивидендной формулы в соглашении акционеров.</p> <p>Акции Норникеля дешевеют после новостей о рекомендациях размера дивидендов за 2022 г. Тем не менее, на наш взгляд, новость ожидаема, так как глава Норникеля Владимир Потанин не раз уже предупреждал о том, что после истечения акционерного соглашения в 2023 г. компания пропорционально снизит выплаты.</p> <h2>Корпоративные события</h2> <table style="width: 100%;"> <tbody> <tr> <td style="width:20%;">Дата</td> <td style="width:30%;">Компания</td> <td style="width:50%;">Событие</td> </tr> <tr> <td>Пн, 23 января</td> <td> </td> <td> </td> </tr> <tr> <td>Вт, 24 января</td> <td>X5 Group</td> <td>Операционные результаты за 4К22</td> </tr> <tr> <td> </td> <td>Норникель</td> <td>Операционные результаты за 4К22</td> </tr> <tr> <td>Ср, 25 января</td> <td>Полиметалл</td> <td>День инвестора</td> </tr> <tr> <td> </td> <td>Полиметалл</td> <td>Операционные результаты за 4К22</td> </tr> <tr> <td>Чт, 26 января</td> <td> </td> <td> </td> </tr> <tr> <td>Пт, 27 января</td> <td> </td> <td> </td> </tr> <tr> <td>Пн, 30 января</td> <td>Русгидро</td> <td>Операционные результаты за 4К22</td> </tr> <tr> <td>Вт, 31 января</td> <td>О'кей</td> <td>Операционные результаты за 4К22</td> </tr> <tr> <td> </td> <td>Русагро</td> <td>Операционные результаты за 4К22</td> </tr> <tr> <td>Ср, 1 февраля</td> <td> </td> <td> </td> </tr> <tr> <td>Чт, 2 февраля</td> <td>Московская биржа</td> <td>Обороты за январь 2023 г.</td> </tr> <tr> <td>Пт, 3 февраля</td> <td> </td> <td> </td> </tr> </tbody></table> <h2>Рыночные индикаторы</h2> <p><img alt="Рыночные индикаторы" src="https://itinvest.ru/assets/images/Индикаторы (3)-334.png" style="width: 400px; height: 630px;" /></p>]]> </description> <link>https://itinvest.ru/analytics/stocks/weekly/12912/</link> <pubDate>Mon, 23 Jan 2023 19:43:48 +0300</pubDate> </item> <item> <guid>https://itinvest.ru/analytics/bonds/bonds-ideas/12911/</guid> <title>Российские еврооблигации: еженедельный дайджест</title> <description> <![CDATA[<p>Основным ньюсмейкером среди эмитентов российских еврооблигаций в первую после длинных праздников неделю стал Газпром. Компания наконец решила начать замещение двух выпусков 'вечных' облигаций, хотя ранее пропустила их, если смотреть по графику купонных платежей. Вероятно данное решение связано с обновлением законодательства (519-ФЗ от 19.12.22), создавшим предпосылки для расширения базы инвесторов в данный инструмент (приобретать бумаги теперь могут не только юридические, но и физические лица). Книги на 'вечные' облигации будут открыты до 23 января. Также открылась книга на замещающие бонды старшего выпуска Gazpru 28. До конца текущей недели мы ожидаем начала приема заявок по выпускам Gazpru 26 и Gazpru 37.</p> <h3>Российские эмитенты еврооблигаций: главное за неделю</h3> <ul> <li><b>Газпром </b>c 13 января 2023 г. начал размещение локальных облигаций для замещения евробондов с погашением в феврале 2028 г. (<em>нейтрально)</em>. Эмитент может разместить облигаций на сумму до $900 млн. Ставка купона по этому выпуску составляет 4,95%. Планируемая дата окончания размещения - 30 января или дата размещения последней облигации. Также Газпром с 11 января проводит сбор заявок на замещение двух выпусков 'вечных' евробондов, номинированных в долларах и евро. Ожидаемая дата окончания размещения - 23 января или дата размещения последней облигации. Предполагается разместить бумаги на сумму до $1,4 млрд (GAZPRU 4.5985 PERP) и до €1 млрд (GAZPRU 3.9 PERP). По выпускам 'замещающих' бондов будет предусмотрена возможность досрочного погашения. Ближайшая выплата купонов по 'вечным' евробондам компании приходится на 26 января.</li> <li><b>ГТЛК </b>привлекла юрконсультанта для выработки механизма исполнения обязательств по евробондам. Это важная позитивная новость для инвесторов ГТЛК, поскольку по сути это первое информационное сообщение от эмитента, в котором говорится о намерении возобновить обслуживание по бондам. Также ГТЛК рассматривает коммерческие предложения по финансовому консультированию от крупнейших банков и финансовых организаций России. На текущий момент ГТЛК публично не сообщала об осуществлении выплат по евробондам каким-либо группам инвесторов.</li> <li><b>Минфин России</b> поддержал обязательное замещение евробондов с оговорками, Минэкономразвития призывает не спешить (<em>позитивно)</em>. Министерство поддержало предложения главы ВТБ сделать обязательным выпуск российскими заемщиками локальных облигаций для замещения находящихся в обращении выпусков евробондов. По мнению министерства, также стоит предусмотреть исключения из этого правила и в особых случаях выдавать разрешение правительственной комиссии не проводить обмен. Также обязательным обмен должен быть для евробондов, до срока погашения которых остается <b><em>более полутора лет</em></b>, поскольку подготовка такой сделки может занять несколько месяцев и для более коротких бумаг она может стать бессмысленной. Мы ждем увеличения числа готовящихся выпусков замещающих облигаций в ближайшее время, что позитивно скажется на новом рыночном сегменте, увеличив его ликвидность.</li> <li><b>Минфин Белоруссии</b> в феврале будет погашать евробонды Belarus-23 на $800 млн в нацвалюте (<em>нейтрально).</em> По словам первого заместителя министра финансов республики, погашение планируется произвести в белорусских рублях. Выплаты будут осуществляться тем инвесторам, которые смогут подтвердить, что именно они являются владельцами еврооблигаций. Ранее правительство и Нацбанк Белоруссии приняли совместное постановление, которое разрешило Минфину осуществлять текущие платежи по евробондам в белорусских рублях, а также провести реструктуризацию долга по еврооблигациям на предложенных держателям условиях. С июня прошлого года Минфин республики выплачивал купоны по бондам в нацвалюте, отмечая, что доступ к этим средствам обеспечен для Citibank, которого белорусские власти продолжают считать платежным агентом, хотя сам Citibank 7 июля отказался быть агентом в отношении белорусских евробондов. По данным Минфина, платежный агент не обращался за средствами.</li></ul> <p><b>Выплаты по российским еврооблигациям</b></p> <p><img alt="Выплаты по российским еврооблигациям" src="https://itinvest.ru/assets/images/Screenshot 2023-01-16 at 18-764.png" style="width: 700px; height: 378px;" /></p>]]> </description> <link>https://itinvest.ru/analytics/bonds/bonds-ideas/12911/</link> <pubDate>Mon, 16 Jan 2023 19:34:51 +0300</pubDate> </item> <item> <guid>https://itinvest.ru/analytics/stocks/weekly/12910/</guid> <title>Мировые рынки: вторая неделя позитива</title> <description> <![CDATA[<p>Основные фондовые индексы США растут вторую неделю после выхода позитивных макроэкономических данных и старта сезона отчетности. За неделю NASDAQ прибавил около 4,8%, S&P 500 2,7%, а Dow 2%. Данные результаты знаменуют собой разворот по сравнению с концом 2022 г., когда S&P 500 падал три недели подряд.</p> <p>Согласно индексу потребительских цен, стоимость товаров в США повысилась в декабре на 6,5% в годовом исчислении рост показателя стал самым скромным с октября 2021 г. Без учета затрат на продукты питания и энергию базовая инфляция составила 0,3% по сравнению с предыдущим месяцем.</p> <p>Данные по инфляции способствовали снижению доходности казначейских облигаций США, при этом доходность 10-летних казначейских облигаций США упала утром в пятницу, 13 января, до внутридневного минимума в 3,43%, самого низкого уровня после заседания ФРС в середине декабря.</p> <p>Индекс VIX, который измеряет ожидания инвесторов в отношении краткосрочной волатильности фондового рынка США, упал почти на 13% индекс волатильности Чикагской биржи (CBOE) снижается вторую неделю подряд. В целом низкий показатель VIX коррелирует с оптимистичным настроением инвесторов, так показатель опустился примерно на 45% по сравнению с недавним пиком в середине октября, за это время индекс S&P 500 вырос более чем на 11%.</p> <p>Цена на сырую нефть в США марки WTI поднялась до $80/барр. в пятницу, недельный рост котировок составил примерно 8%, что соответствует величине снижения неделей ранее. Последний рост был частично вызван улучшением перспектив спроса из-за замедления инфляции в США и ослабления Китаем ограничений в связи с COVID-19.</p> <p>Цена биткоина выросла на ~15%, до $19500 в пятницу, а на выходных подобралась к $21000, максимуму за более чем два месяца. Тем не менее, это намного ниже пиковых $47000 в конце марта 2022 г.</p> <p>Акции в Европе также дорожали вторую неделю подряд после выхода позитивных экономических данных, которые породили надежды на короткую и неглубокую рецессию. Безработица в еврозоне в ноябре, как и ожидалось экономистами, осталась на рекордно низком уровне 6,5%, в то время как в январе моральный дух инвесторов продолжил подниматься третий месяц подряд. Индекс экономических настроений, составленный Sentix, вырос до максимума с июня прошлого года.</p> <p>Общеевропейский индекс STOXX Europe 600 завершил неделю ростом на 1,9%, немецкий DAX на 3,3%, итальянский FTSE MIB на 2,4%, французский CAC 40 на 2,4%, а британский индекс FTSE 100 на 1,9%.</p> <p>Китайские акции выросли также на фоне более скромных, чем ожидалось, данных по инфляции в США, а оптимизм по поводу перспектив возобновления экономической деятельности после паузы из-за пандемии повысили настроения инвесторов. Индекс Shanghai Composite прибавил 1,2%, а индекс голубых фишек CSI 300 2,4%, что является четырехмесячным максимумом.</p> <p>Надежды на то, что внутренний спрос восстановится в ближайшие месяцы, окрепли после того, как в декабре Пекин отказался от своей политики 'нулевой терпимости к COVID-19', а официальные лица активизировали меры поддержки испытывающего трудности сектора недвижимости. На прошлой неделе Китай утвердил большую квоту на импорт сырой нефти, чтобы подготовиться к ожидаемому росту спроса на энергоносители, поскольку количество случаев заражения коронавирусом начинает снижаться, а экономическая активность возвращается к норме.</p> <p>Что касается торговли, то экспорт Китая в декабре упал на 9,9% по сравнению с прошлым годом, поскольку мировой спрос снизился, а рост числа случаев заражения нарушил деловую активность после того, как правительство отменило ограничения, связанные с пандемией. Импорт упал меньше, чем ожидалось, на 7,5%. За весь год положительное сальдо торгового баланса Китая достигло рекордных $878 млрд, поскольку активный рост экспорта на протяжении большей части 2022 г., слабый юань и удорожание продукции привели к повышению стоимости экспортных товаров.</p> <h3>Зарубежные рынки предстоящая неделя</h3> <p>Предстоящая неделя будет сокращенной из-за праздников, рынки США будут закрыты в понедельник.</p> <p>Сезон отчетностей продолжается. Основными событиями вторника станут результаты Goldman Sachs, Morgan Stanley и United Airlines Holdings, за которыми следуют Charles Schwab, J.B. Hunt Transport Services и Prologis в среду. Netflix, Procter & Gamble и Fastenal отчитываются в четверг. Schlumberger представит результаты в пятницу.</p> <p>В среду Бюро переписи населения США опубликует данные о розничных продажах в стране за декабрь. Статистика покажет уровень потребительских расходов во время сезона праздничных покупок.</p> <p>Также в среду Бюро трудовой статистики опубликует данные индекса цен производителей (PPI) за декабрь, который отражает цены производителей и оптовиков.</p> <p>На этой неделе выйдут обновленные данные по рынку жилья в США, в том числе данные о вводе жилья в эксплуатацию в декабре и разрешениях на строительство.</p> <p>Министр финансов США Джанет Йеллен предупредила, что страна может достичь установленного законом предела госдолга 19 января, и призвала лидеров конгресса либо поднять потолок долга, либо приостановить нормы о его действии. Федеральные законодатели в декабре 2021 г. повысили лимит федерального долга до $31,4 трлн.</p> <h3>Российский рынок за неделю</h3> <p>На прошлой неделе рубль укрепился к доллару и к евро до 68,79 руб. и 74,15 руб., соответственно. Индекс Мосбиржи вырос на 2,02%, РТС снизился на 7,18%.</p> <p><b>Лидеры и аутсайдеры</b></p> <p><img alt="Лидеры и аутсайдеры российского рынка за неделю" src="https://itinvest.ru/assets/images/Лидеры (30)-451.png" style="width: 650px; height: 632px;" /></p> <p>Источник: ITinvest</p> <h3>Долговой рынок</h3> <p>Локальный рынок облигаций растерял весь позитив, достигнутый во время праздничных дней. Опасения по поводу дальнейшего ослабления национальной валюты, давления со стороны первичного рынка, а также разгона потребительских цен и в связи с этим разворота в текущем цикле монетарной политики давили на цены гособлигаций. К середине недели цены потеряли порядка 1-2% в зависимости от дюрации, однако в последние дни несколько скорректировались обратно.</p> <p>Наиболее заметное изменение котировок в очередной раз произошло на ближнем участке кривой, где доходность переместилась в диапазон 7,5-7,7% годовых. Длинные выпуски остались примерно на том же уровне, в результате чего наклон кривой сократился (спред 2-10Y сейчас составляет порядка 240 б.п.). <b>Таким образом, доходность ОФЗ пока отражает неизменность текущих монетарных параметров, т.е. сохранение ключевой ставки на уровне 7,5% по итогам февральского заседания ЦБ, что совпадает с нашим базовым прогнозом.</b></p> <p>Ожидания рынка ближе к дате решения могут измениться в зависимости от актуальной статистики по инфляции. Пока заметных признаков разгона инфляции не наблюдается, хотя эффект ослабления рубля в конце прошлого года еще не отразился на ценах.</p> <p>По данным Росстата, с 1 по 9 января потребительские цены увеличились на 0,24% (на 0,56% за аналогичный период прошлого года), а годовое значение инфляции опустилось до 11,6%. Наибольший вклад в динамику цен по-прежнему вносит ежегодная индексация тарифов. Также вышли данные месячной инфляции за декабрь - рост цен ускорился на 0,78% (с 0,37% в ноябре). В результате итоговое значение ИПЦ за 2022 г. составило 11,9%, а не 12%, как было подсчитано предварительно.</p> <p>Первые в новом году первичные аукционы Минфина прошли весьма неоднозначно. Министерство смогло привлечь всего 40,5 млрд руб., продав два лота с постоянным купоном. Исходя из квартального плана в 800 млрд руб. еженедельный объем привлечения должен составлять не менее 72 млрд руб. В прошлую среду, 11 января, инвесторам не стали предлагать популярные ранее флоутеры, сузив выбор до двух длинных 'классических' выпусков: 26241 и 26240.</p> <p>Первый лот с погашением в 2032 г. был продан на 18,9 млрд руб. при спросе свыше 66 млрд руб. Средневзвешенная доходность составила 10,24% годовых, что предполагает порядка 10 б.п. премии к уровню закрытия предшествующего дня. Второй лот с погашением в 2036 г. был реализован на 21,6 млрд руб., в то время как объем заявок достиг 62,6 млрд руб.</p> <p>Размер премии ко вторичному рынку оказался сопоставим с первым аукционом, средневзвешенная доходность составила 10,32% годовых. Таким образом, спрос на длинные гособлигации с постоянным купоном остается слабым и размещение необходимых объемов потребует от Минфина заметных премий, которые будут оказывать еще более негативное влияние на рынок. С учетом того, что министерство очевидно не стремится занимать под столь высокий процент, вероятнее всего оно скоро вернется к практике активного предложения флоутеров. Потребность в наращивании внутреннего долга весьма вероятно будет увеличиваться в ближайшее время т.к. объем недополученных нефтегазовых доходов также будет расти на фоне введенного эмбарго на российское сырье и растущего дисконта нефти марки Urals.</p> <h3>Новости</h3> <p><b>Распадская, Мечел</b></p> <p>Цены на коксующийся уголь растут в январе как на мировом, так и на внутреннем рынке. В России это происходит на фоне повышения НДПИ и железнодорожных тарифов. Росту мировых цен способствует отказ КНР от жестких антиковидных ограничений и ожидания смягчения китайского эмбарго на импорт угля из Австралии. При этом возможные наводнения в Австралии могут помешать местным угольным компаниям увеличить поставки на мировой рынок, что поддержит цены на коксующийся уголь в 1К23.</p> <p>Рост мировых цен, а также значительное ослабление рубля с конца декабря позитивны для российских угольных компаний Распадской и Мечела.</p> <p><b>Новатэк </b>Несмотря на сокращение трубопроводных поставок Газпрома в Европу, экспорт сжиженного природного газа в ЕС, наоборот, рос на протяжении всего 2022 г., пишет Коммерсант. Так, завод Новатэка 'Ямал СПГ' увеличил поставки в ЕС примерно на 13,5% г/г, до 14,7 млн т. Еще около 0,7 млн т в регион поступило с проекта Новатэка 'Криогаз-Высоцк'. Также незначительные пока объемы поставлялись с запущенного в сентябре проекта Газпром 'Портовая СПГ' около 0,35 млн т, которые преимущественно были направлены в Грецию.</p> <p>Что касается азиатского направления, где спотовые цены на протяжении всего года были ниже, чем Европе, поставки с проекта Газпрома 'Сахалин-2' на Дальнем Востоке выросли примерно на 2%, до 10,6 млн т. При росте поставок в Европу, Новатэк сократил поставки в Азию с 'Ямал СПГ' на 7%.</p> <p>Россия по итогам года заняла третье место по поставкам СПГ в Европу, уступив США и Катару. Великобритания и страны Балтии прекратили покупать российский СПГ, но спрос повысился в Испании, нарастившей закупки на 45% г/г, согласно испанской энергокомпании Enagas.</p> <p><b>TCS Group </b>Холдинг Владимира Потанина Интеррос произвел редомициляцию в специальный административный район (САР) на острове Русский компании Interros Ltd., следует из данных ЕГРЮЛ. Interros Ltd. стала МКООО 'Интеррос Инвест'.</p> <p>Ранее в декабре еще одна кипрская компания холдинга, Interros Capital Ltd., перерегистрировалась в дальневосточный САР. Тогда Потанин отметил, что 'многие преимущества, которые традиционно предоставляют офшоры, теперь реализованы и продолжают развиваться в специальных административных районах России, делая их крайне привлекательными для инвесторов'.</p> <p>Данная новость может положительно сказаться на TCS Group. Владимир Потанин недавно стал акционером группы (35%). В TCS Group, как и в других компаниях с 'иностранной пропиской' сейчас рассматривают различные варианты переезда в Россию или 'дружественные страны'.</p> <h2>Корпоративные события</h2> <table style="width: 100%;"> <tbody> <tr> <td style="width:20%;">Дата</td> <td style="width:30%;">Компания</td> <td style="width:50%;">Событие</td> </tr> <tr> <td>Пн, 16 января</td> <td> </td> <td> </td> </tr> <tr> <td>Вт, 17 января</td> <td> </td> <td> </td> </tr> <tr> <td>Ср, 18 января</td> <td> </td> <td> </td> </tr> <tr> <td>Чт, 19 января</td> <td>Белуга Групп</td> <td>Последний день для попадания в реестр акционеров, имеющих право на получение дивидендов за 9М22</td> </tr> <tr> <td>Пт, 20 января</td> <td> </td> <td> </td> </tr> <tr> <td>Пн, 23 января</td> <td> </td> <td> </td> </tr> <tr> <td>Вт, 24 января</td> <td>X5 Group</td> <td>Операционные результаты за 4К22</td> </tr> <tr> <td>Ср, 25 января</td> <td>Полиметалл</td> <td>День инвестора</td> </tr> <tr> <td> </td> <td>Полиметалл</td> <td>Операционные результаты за 4К22</td> </tr> <tr> <td>Чт, 26 января</td> <td> </td> <td> </td> </tr> <tr> <td>Пт, 27 января</td> <td> </td> <td> </td> </tr> </tbody></table> <h2>Рыночные индикаторы</h2> <p><img alt="Рыночные индикаторы" src="https://itinvest.ru/assets/images/Индикаторы (4)-626.png" style="width: 400px; height: 630px;" /></p>]]> </description> <link>https://itinvest.ru/analytics/stocks/weekly/12910/</link> <pubDate>Mon, 16 Jan 2023 18:48:30 +0300</pubDate> </item> <item> <guid>https://itinvest.ru/analytics/bonds/bonds-ideas/12909/</guid> <title>Российские еврооблигации: еженедельный дайджест</title> <description> <![CDATA[<p>Главной новостью на рынке еврооблигаций в прошлом году стало получение долгожданных генеральных лицензий от Clearstream и Euroclear на разблокировку активов российских несанкционных инвесторов. В то же время воспользоваться полученными разрешениями оказалось весьма не просто из-за крайне сжатого срока подачи документов на 'разморозку' (ограничен 7 января 2023 г.) и размытости формулировок.</p> <p>Процессы, определенные в лицензиях Минфина Люксембурга и Казначейства Бельгии, кардинально различаются. Во втором случае оказалось необходимо посредничество европейской компании (гаранта). Позже выяснилось, что воспользоваться лицензией Минфина Люксембурга практически невозможно. В случае с Euroclear российским депонентам вначале потребуется получить индивидуальные разрешения в Казначействе Бельгии.</p> <h3>Российские эмитенты еврооблигаций: главное за неделю</h3> <ul> <li><b>Алроса</b> выплатила в рублях купон по выпуску еврооблигаций ALRS-27 инвесторам, чьи права учитываются в локальной инфраструктуре (<em>позитивно)</em>. Исполнение обязательств по выплате купонов держателям еврооблигаций, учет прав которых осуществляется в иностранных депозитариях в порядке, предусмотренном условиями эмиссионной документации, остается технически невозможным из-за введенных в отношении компании санкционных ограничений.</li> <li><b>Русгидро</b> осуществило финальные выплаты по евробондам HYDR-22-RU держателям, чьи права учитываются в иностранной инфраструктуре (<em>позитивно)</em>. Эмитент 29 декабря окончательно погасил обязательства по выпуску рублевых еврооблигаций с погашением в сентябре 2022 г., зачислив средства на счета типа 'Д' для держателей, учет прав которых осуществляется в иностранных депозитариях. Денежные средства были направлены на счета инвесторов, ранее подтвердивших свое согласие на получение прямых выплат с учетом требований российского законодательства. В совокупности с ранее осуществленными выплатами все платежные обязательства Русгидро по данному выпуску еврооблигаций выполнены в полном объеме.</li> <li><b>ПИК</b> получил согласие держателей долларовых еврооблигаций PIK-26 на перенос процентных платежей на дату погашения евробондов (<em>нейтрально)</em>. Также держатели согласовали отказ от ковенантов и 'ряда событий дефолта' по этим еврооблигациям. Предложение было адресовано держателям бумаг во внешнем контуре и не относилось к 'замещающим' облигациям компании, размещенным локально в августе прошлого года.</li> <li><b>Газпром </b>планирует разместить локальные облигации для замещения ими выпусков бессрочных евробондов, номинированных в долларах и евро (<em>позитивно)</em>. Максимальные объемы размещения облигаций двух выпусков соответствуют объемам находящихся в обращении 'вечных' евробондов Газпрома €1 млрд и $1,4 млрд (выпуски GAZPRU 3.897 PERP и GAZPRU 4.5985 PERP). Оплата новых облигаций может осуществляться еврооблигациями, права на которые учитываются российскими депозитариями, или денежными средствами с целевым использованием этих средств для приобретения евробондов. Книги по сбору заявок откроются в среду, 11 января 2023 г. Ожидаемая дата окончания размещения 23 января. Также эмитент запустил голосование среди держателей выпусков GAZPRU 23 CHF, GAZPRU 25E и GAZPRU 26E, выплаты по которым запланированы на март.</li> <li><b>Минфин России</b> в соответствии с указом президента от 22 июня перечислил в НРД 10,9 млрд руб. (эквивалент $159,4 млн) для выплаты купонного дохода по суверенным еврооблигациям Russia-2028 (<em>нейтрально)</em>. Неделей ранее министерство выплатило в рублях купоны по долларовым евробондам Russia-2027 и Russia-2047.</li> <li><b>Минфин Белоруссии </b>провел выплаты по суверенным еврооблигациям Belrus-2027 в белорусских рублях (<em>позитивно)</em>. По данным министерства, денежные средства в эквиваленте $22,9 млн были зачислены на отдельный банковский счет, открытый в Беларусбанке, в соответствии с постановлением Совета Министров Республики Беларусь и Национального банка Республики Беларусь от 6 апреля 2022 г. № 212/10 'О временных мерах по исполнению внешних государственных долговых обязательств'. Доступ к счету обеспечен для установленного эмиссионной документацией платежного агента Citibank N.A. London Branch. Владельцы еврооблигаций также вправе получать выплаты с указанного счета при предъявлении соответствующей заявки и прохождении верификации, предусмотренной постановлением Совета Министров Республики Беларусь и Национального банка Республики Беларусь от 26 сентября 2022 г. № 643/20 'О проведении отдельных операций с государственными ценными бумагами'. Также Минфин Белоруссии подтвердил свою готовность произвести погашение еврооблигаций Belrus-2023 в феврале этого года на сумму около $800 млн.</li> <li><b>Банк России</b> опубликовал письмо с рекомендациями по размещению 'замещающих облигаций' (<em>позитивно).</em> Регулятор советует эмитентам еврооблигаций для исполнения своих обязательств в первую очередь использовать механизм 'замещающих' облигаций.</li> <li>В конце декабря<b> НРД </b>получил лицензии Минфинов Люксембурга и Казначейства Бельгии на разблокировку активов несанкционных инвесторов (<em>позитивно)</em>. Российский депозитарий подал запросы на получение генеральных лицензий еще в сентябре 2022 г. и ожидал их удовлетворения в октябре, однако процесс существенно затянулся. Согласно выданным лицензиям, подача документации на 'разморозку' отдельных активов оказалась возможна лишь в срок до 7 января 2023 г. НРД известил своих клиентов о порядке приема документов для разблокировки активов. Процессы, определенные в лицензиях Минфина Люксембурга и Казначейства Бельгии, кардинально различались. Во втором случае оказалось необходимо посредничество европейской компании (гаранта). В ходе взаимодействия депозитариев выявилась масса сложностей. По мнению НРД, разрешение Минфина Люксембурга неисполнимо, так как оно требует полного прекращения договорных отношений с НРД по всем активам, которые учитываются в НРД, что не представляется возможным. В соответствии с общим разрешением освобождению подлежат только ценные бумаги, эмитированные в Люксембурге. В случае с Euroclear депозитарий оказался не готов предоставлять технические решения для передачи инструкций заранее, не ознакомившись с содержанием каждого разрешения, полученного клиентами НРД от Казначейства Бельгии. Таким образом, российским брокерам вначале потребуется получить индивидуальные лицензии.</li></ul> <p><b>Выплаты по российским еврооблигациям</b></p> <p><img alt="Выплаты по российским еврооблигациям" src="https://itinvest.ru/assets/images/Screenshot 2023-01-10 at 17-788.png" style="width: 650px; height: 326px;" /></p>]]> </description> <link>https://itinvest.ru/analytics/bonds/bonds-ideas/12909/</link> <pubDate>Tue, 10 Jan 2023 17:52:05 +0300</pubDate> </item> <item> <guid>https://itinvest.ru/analytics/stocks/weekly/12908/</guid> <title>Пятничное ралли помогло начать год на позитивной ноте</title> <description> <![CDATA[<p>Фондовые индексы США в пятницу, 6 января, существенно выросли после публикации позитивного отчета о занятости в несельскохозяйственном секторе, который показал замедление роста заработной платы в декабре. Это свидетельствует о прогрессе ФРС в сдерживании инфляции.</p> <p>За неделю S&P 500 вырос на 1,5%, а Nasdaq прибавил около 1%, тем самым индексы прервали четырехнедельное падение. Доходность 10-летних казначейских облигаций США упала почти на 30 б.п., в пятницу бумаги торговались ниже 3,6%, доходность двухлетних облигаций остается чуть ниже 4,3%.</p> <p>Несмотря на риск рецессии, рынок труда США остается устойчивым. Согласно вышедшим в пятницу данным, в декабре число рабочих мест в стране выросло на 223 тыс. В целом в 2022 г. в американской экономике было создано 4,5 млн рабочих мест это второй по величине годовой показатель за всю историю наблюдений после 2021 г. (6,7 млн).</p> <p>При этом безработица в США в декабре снизилась до 3,5% с 3,6% в ноябре (по пересмотренным данным), при консенсус-прогнозе рынка в 3,7%. Это самый низкий уровень безработицы с февраля 2020 г. Средняя почасовая оплата труда в частном секторе в декабре выросла на 4,6% после увеличения на 4,8% в ноябре, при этом аналитики ожидали роста на 5%.</p> <p>Индекс деловой активности в сфере услуг США (ISM Non-Manufacturing) в декабре упал до 49,6 п. с 56,5 п. в ноябре при прогнозе 55 п. Значение выше 50 п. говорит о повышении деловой активности в сфере услуг, ниже - о ее снижении. Показатель опустился ниже данного уровня впервые с мая 2020 г.</p> <p>На наш взгляд, все эти данные показывают, что риск рецессии в экономике США меньше, чем прогнозируюты эксперты. ФРС может более умеренно повышать ставки дальше, и их пиковое значение может быть ниже 5%, несмотря на данные в декабре намеки на более 'ястребиные' действия в новом году.</p> <p>Цены на сырую нефть за неделю упали более чем на 7%, так как возобновление роста случаев COVID-19 в Китае омрачило перспективы повышения мирового спроса. Цена на нефть марки WTI упала до трехнедельного минимума в $73/барр.</p> <p>Основные фондовые индексы Европы на прошлой неделе росли после выхода позитивных макроэкономических данных. Так, в декабре инфляция в еврозоне замедлилась до 9,2%, по предварительной оценке Евростата. Это минимальный показатель с сентября, в ноябре инфляция в ЕС достигла 10,1%.</p> <p>Стоимость природного газа также упала до уровня февраля 2021 г. STOXX Europe 600 по итогам недели вырос на 4,6%, немецкий DAX на 4,9%, французский CAC 40 на 6%, итальянский FTSE MIB на 6,2%, а британский FTSE 100 на 3,3%.</p> <p>Однако несмотря на замедление инфляции в Европе, ее текущий уровень все еще значительно превышает целевой показатель Европейского центрального банка (ЕЦБ), составляющий 2%.</p> <p>Китайские акции также росли на прошлой неделе после новостей о том, что Гонконг вновь откроет границу с материковым Китаем, а Пекин рассмотрит возможность смягчения ограничений на кредитование испытывающего трудности сектора недвижимости. Индекс Shanghai Composite вырос на 2,2%, а индекс CSI 300 повысился на 2,8% рост индикатора стал максимальным за последние недели.</p> <h3>Зарубежные рынки предстоящая неделя</h3> <p>Бюро трудовой статистики США в четверг, 12 января представит данные индекса потребительских цен за декабрь.</p> <p>Сезон отчетности начнется в пятницу, 13 января, с публикации результатов крупными банками и финансовыми компаниями: JPMorgan Chase, Bank of America, Wells Fargo, Citigroup и BlackRock. Стоит отметить, что сейчас, с приближением даты выхода отчетов, все больше аналитиков начинают снижать свои ожидания. По данным FactSet, за последние три месяца аналитики снизили свои прогнозы прибыли на акцию компаний S&P 500 в четвертом квартале в среднем на 6,5%. Перед началом сезонов отчетности в последние 20 лет этот показатель в среднем снижался на 3,8%.</p> <p>Другие крупные компании, включая Taiwan Semiconductor Manufacturing Company, Delta Air Lines и UnitedHealth Group, представят финансовые результаты на этой неделе.</p> <p>Также в пятницу, 13 января, Мичиганский университет опубликует предварительные данные индекса потребительских настроений (MCSI) за январь.</p> <p>Исторически сложилось так, что по январю можно судить о динамике фондового рынка в оставшиеся месяцы года. Фактически, с 1929 г. S&P 500 завершал год положительной доходностью после роста в январе или убытками после снижения в первый месяц года, по данным S&P Dow Jones Indices.</p> <h3>Российский рынок за неделю</h3> <p>На прошлой неделе рубль ослаб к доллару и укрепился к евро до 72,12 руб. и 76,17 руб., соответственно. Индекс Мосбиржи вырос на 0,11%, РТС снизился на 2,87%.</p> <p><b>Лидеры и аутсайдеры</b></p> <p><img alt="Лидеры и аутсайдеры российского рынка за неделю" src="https://itinvest.ru/assets/images/Лидеры (29)-488.png" style="width: 650px; height: 622px;" /></p> <p><em>Источник: ITI Capital</em></p> <h3>Долговой рынок</h3> <p>Локальный рынок облигаций завершил прошлый год умеренно позитивно. Несмотря на традиционно слабую для этого периода года активность участников и сниженный объем торгов, котировки ОФЗ постепенно росли. Эта тенденция сохранилась и в первые торговые сессии 2023 г.</p> <p>Наибольшее положительное движение отмечалось на коротком конце кривой, где доходность вновь опустилась примерно до 7,1-7,2% годовых. Ценовой индекс гособлигаций RGBI достиг 131,2 п., повысившись с конца декабря 2022 г. примерно на 0,7%. Дальнейшее движение котировок ОФЗ в первую очередь будет определяться ожиданиями участников рынка по изменению параметров денежно-кредитной политики (ДКП).</p> <p>Первое в новом году заседание Банка России по монетарной политике намечено на 10 февраля. Оно будет опорным, а, следовательно, будет сопровождаться обновленным среднесрочным макроэкономическим прогнозом. Интерес представляет изменение ожиданий роста потребительских цен в новом году.</p> <p>Пока актуальная статистика по-прежнему показывает плавное замедление инфляции исходя из текущего сезонно скорректированного темпа роста цен (mm saar). С точки зрения еженедельных изменений ситуация несколько менее стабильна. По последней доступной оценке Росстата, с 20 по 26 декабря ИПЦ вырос на 0,12% (на 0,02% неделей ранее). Росту показателя по-прежнему способствует повышение тарифов ЖКХ. Таким образом годовой показатель инфляции на конец декабря опустился до 12,01%.</p> <p>На этой неделе служба предоставит оценку декабрьской инфляции, что позволит дать более точную цифру за весь 2022 г. В то же время мы не ждем, что инфляция продолжит замедляться в ближайшие месяцы, несмотря на снижение ИПЦ в годовом выражении за счет эффекта высокой базы прошлого года. В пользу таких ожиданий говорит вероятное продолжение ослабления рубля, которое вышло на передний план в декабре 2022 г. по причине структурных изменений в платежном балансе. Последние в ближайшее время будут вероятно только усиливаться на фоне снижения нефтегазовых доходов и восстановления импорта.</p> <p>Также росту потребительских цен будут способствовать увеличение бюджетных расходов (масштаб которых пока сложно оценить) и проблемы в наращивании выпуска в связи с дефицитом комплектующих и рабочей силы. Совокупность вышеуказанных факторов может склонить Банк России к возврату к ужесточению монетарных условий.</p> <p>Согласно нашему базовому прогнозу, к середине 2023 г. значение ключевой ставки может вернуться к диапазону 8-8,5%. Это негативно отразиться на котировках 'коротких' ОФЗ, доходность которых пока не учитывает данный сценарий. На цены 'длинных' гособлигаций будет давить активность Минфина на первичном рынке. Пока основная роль в наращивании госдолга отведена флоутерам.</p> <p>Крупные банки, выступающие основными инвесторами в данный инструмент, сейчас опасаются вложений в 'классические' ОФЗ из-за рисков роста ключевой ставки. Впрочем позже предпосылки могут измениться и министерство перейдет к стандартной практике размещения длинных ОФЗ-ПК.</p> <p>Что касается планов на первый квартал 2023 г., то Минфин планирует привлечь до 800 млрд руб. Это существенно меньше того, что было размещено в 4К22. Акцент традиционно будет сделан на среднесрочных (до 400 млрд руб.) и долгосрочных (до 300 млрд руб.) ОФЗ.</p> <p>Всего запланировано 11 аукционных дней: три в январе и по четыре в феврале и марте. В целом на 2023 г. валовой объем внутренних заимствований должен составить 2,5 трлн руб. Также, согласно внесенным одновременно с проектом бюджета поправкам в Бюджетный кодекс, у Минфина будет право осуществить дополнительные заимствования в объеме до 1 трлн руб. для замещения использования средств Фонда национального благосостояния.</p> <h3>Новости</h3> <p><b>НЛМК </b>Акционеры на внеочередном собрании 31 декабря не утвердили выплату рекомендованных СД дивидендов за 9М22 в размере 2,6 руб. на одну акцию.</p> <p>Согласно НЛМК, против выплаты дивидендов - 98% от общего количества голосов участников собрания. Данное решение акционеров может быть обусловлено высокой макроэкономической и геополитической неопределенностью. Вопрос выплаты дивидендов за 2022 г. будет рассмотрен на ГОСА, запланированном на июнь 2023 г.</p> <p>Когда в декабре СД НЛМК рекомендовал акционерам рассмотреть выплату промежуточных дивидендов, это стало первым объявлением дивидендов среди крупных металлургов с 3К22. Дивидендная доходность могла бы составить 2,3%, общая сумма выплат - около $250 млн.</p> <p>НЛМК не раскрывал финансовую отчетность за 9М22, объемы выплавки стали за период остались на уровне 9М21 (12,8 млн т), продажи выросли на 4% г/г, до 12,9 млн т.</p> <p><b>Московская биржа</b> в начале января опубликовала позитивные результаты торгов за декабрь 2022 г.:</p> <ul> <li>Общий объем торгов: 94,632 трлн руб. (+26,6% м/м, -5% г/г; -17,8% г/г в ноябре);</li> <li>Денежный рынок: 63,372 трлн руб. (+21,1% м/м, +27,8% г/г; +24,6% г/г в ноябре);</li> <li>Рынок акций: 787 млрд. руб. (-8,1% м/м и -73,7% г/г; -73,4% г/г в ноябре);</li> <li>Рынок облигаций: 4,687 трлн руб. (+27,7% м/м, +117,5% г/г; +109,7% г/г в ноябре);</li> <li>Срочный рынок: 4,741 трлн руб. (+56,2% м/м, -67,6% г/г; -82,9% г/г в ноябре);</li> <li>Валютный рынок: 21,005 трлн руб. (+42% м/м, -30,7% г/г; -43,6% г/г в ноябре).</li></ul> <p><b>СПБ биржа</b> в понедельник, 9 января возобновляет торги ценными бумагами Яндекса, Циана, HeadHunter, Ozon и X5 Retail Group. Бумаги вновь становятся доступны для совершения сделок в режиме основных торгов с 10:00 мск до 18:40 мск. Все перечисленные ценные бумаги входят в группу инструментов 'иностранные ценные бумаги'. Торги и расчеты по сделкам с этими ценными бумагами будут проводиться в долларах США.</p> <h2>Корпоративные события</h2> <table style="width: 100%;"> <tbody> <tr> <td style="width:20%;">Дата</td> <td style="width:30%;">Компания</td> <td style="width:50%;">Событие</td> </tr> <tr> <td>Пн, 9 января</td> <td>СПБ Биржа</td> <td>Возобновление торгов ценными бумагами Yandex, Cian, HeadHunter, Ozon и X5</td> </tr> <tr> <td>Вт, 10 января</td> <td>Роснефть</td> <td>Последний день для попадания в реестр акционеров, имеющих право на получение дивидендов за 9М22</td> </tr> <tr> <td>Ср, 11 января</td> <td>Башинформсвязь</td> <td>Последний день для попадания в реестр акционеров, имеющих право на получение дивидендов за 9М22</td> </tr> <tr> <td>Чт, 12 января</td> <td> </td> <td> </td> </tr> <tr> <td>Пт, 13 января</td> <td> </td> <td> </td> </tr> <tr> <td>Пн, 16 января</td> <td> </td> <td> </td> </tr> <tr> <td>Вт, 17 января</td> <td> </td> <td> </td> </tr> <tr> <td>Ср, 18 января</td> <td> </td> <td> </td> </tr> <tr> <td>Чт, 19 января</td> <td>Белуга Групп</td> <td>Последний день для попадания в реестр акционеров, имеющих право на получение дивидендов за 9М22</td> </tr> <tr> <td>Пт, 20 января</td> <td> </td> <td> </td> </tr> </tbody></table> <h2>Рыночные индикаторы</h2> <p><img alt="Рыночные индикаторы" src="https://itinvest.ru/assets/images/Индикаторы (5)-287.png" style="width: 400px; height: 632px;" /></p>]]> </description> <link>https://itinvest.ru/analytics/stocks/weekly/12908/</link> <pubDate>Mon, 09 Jan 2023 17:18:15 +0300</pubDate> </item> <item> <guid>https://itinvest.ru/analytics/stocks/weekly/12907/</guid> <title>ФРС: как Пауэлл украл Рождество</title> <description> <![CDATA[<p>Очередная волатильная неделя стала следствием 'ястребиных' комментариев, которые руководство ФРС дало в прошлую среду, 14 декабря. Они указывают на повышение конечной ставки на 5-5,25% с 4,75-5% и средней ставки на 5,1% с 4,6% по итогам предыдущего заседании ФРС в сентябре/ноябре. Как и ожидалось, ФРС повысила ключевую ставку на 50 б.п., до 4,5%, но дала понять, что ставки не будут меняться на протяжении более длительного периода времени в течение 2023 г., при этом никто из членов ФРС не ожидает снижения ставки ранее 2024 г., однако решения регулятора по ставкам будут зависеть от ключевых макроэкономических данных.</p> <p>Риторика ФРС указывает на решение принести экономику в жертву борьбы с инфляцией, поэтому ожидается, что безработица достигнет 4,6% в 2023 г. Практически все члены ФРС заняли 'ястребиную' позицию, несмотря на ноябрьскую дезинфляцию - потребительская инфляция м/м составила 0,1%, а г/г - 7,1%, темпы роста показателя достигли минимума с начала года.</p> <p>Члены ФРС по-прежнему больше всего обеспокоены инфляцией, относящейся к сектору услуг, и высокой занятостью, и для замедления роста ИПЦ нужен структурный спад в экономике, в частности спад производства, снижение занятости и отказ от найма новых сотрудников.</p> <p>На прошлой неделе розничные продажи в США неожиданно упали на 0,6% вследствие повышения ставок. Спад главным образом пришелся на автомобили, продажи которых сократились на 2,3% (тогда как ранее показатель вырос на 1,6%). Спад продаж строительных материалов также сыграл незначительную роль в снижении общего показателя. Продажи обеих категорий товаров зависят от динамики процентной ставки, поэтому спад может быть признаком того, что повышение ставок ФРС несколько влияет на спрос.</p> <p>Индекс деловой активности в сфере услуг в США (PMI) в декабре снизился до 44,4 б.п. с 58 б.п. по состоянию на апрель. Мы считаем, что ФРС впервые пытается сыграть на опережение, так как инфляция может замедлиться значительно быстрее, чем ожидает рынок, из-за ослабления коронавирусных ограничений и решения проблем с цепочками поставок. Последствия ослабления коронавирусных ограничений уже проявились, цены на сырье снижаются до уровня, предшествующего российско-украинскому конфликту, а спрос падает, так как рост мирового ВВП продолжает замедляться.</p> <p>Под влиянием этих факторов и на фоне повышенных ожиданий мировые фондовые рынки потеряли почти 3%. Индекс DAX стал главным аутсайдером ввиду 'ястребиной' позиции руководства ЕЦБ, который повысил ключевую ставку на 50 б.п. Бенчмарк (2,5%) остается одним из самых низких среди ведущих экономик, в Великобритании ставка составляет 3,5%, в США - 4,5%. Nasdaq отступил почти на 3% на фоне ожиданий повышения ставок, которые затронули наиболее перспективные акции роста. Таким образом, наиболее устойчивая динамика наблюдается у акций нефтяных компаний, производителей товаров длительного пользования, транспортных и промышленных компаний. <b>Эксперты ожидают, что акции на американском и мировом рынке могут достичь минимумов начала октября, т.е. снизиться на 10%, прежде чем вернуться к росту, как только ключевые ставки достигнут пика. Значительная часть акций на мировом рынке объемом $4,1 трлн (10% мирового рынка акций), торгуются ниже уровней ипотечного кризиса 2008 г., в их цене уже заложены самые неблагоприятные сценарии развития событий. К таким акциям относятся Alibaba, Farfetch, Intel, Verizon, Facebook, AT&T и другие.</b></p> <p>В число аутсайдеров вошел РТС (-7%) из-за падения RUBUSD на 4,3% и акции бразильских нефтегазовых компаний. Бразильский реал ослаб к доллару, несмотря на ослабление американской валюты на мировом рынке. Никель и алюминий подешевели более чем на 4%, так как рост торгово-экономических показателей Китая продолжает замедляться, а розничные продажи в стране в ноябре упали до минимума, который пришелся на май 2022 г.</p> <p>Высокочастотные и альтернативные данные указывают на снижение продаж автомобилей и домов, а также замедление роста производства. Из позитивных моментов можно выделить рост объема авиаперевозок внутри страны, вероятно, отражающий отложенный спрос на фоне стремительного смягчения коронавирусных ограничений.</p> <p>В лидеры роста вышел индекс MSCI Турции (+4,5%), акции американских нефтесервисных компаний, российские суверенные еврооблигации (+3,5%), мировые сырьевые товары и нефть (+2%).</p> <p><b>Динамика глобальных ставок, %</b></p> <p><img alt="Динамика глобальных ставок, %" src="https://itinvest.ru/assets/images/4 график (4)-321.jpg" style="width: 600px; height: 390px;" /></p> <p><em>Источник: ITinvest, Bloomberg</em></p> <h3>Зарубежные рынки предстоящая неделя</h3> <p>Рождественские праздники охватят 23-27 декабря, фондовый рынок акций США будет закрыт 23 и 26 декабря.</p> <p><b>Вторник, 20 декабря</b></p> <ul> <li>Япония: ставка</li> <li>Канада: розничные продажи</li> <li>Китай: базовая кредитная ставка</li> <li>Еврозона: индекс доверия потребителей</li> <li>Япония: ставка</li> <li>Мексика: золотовалютные резервы</li> <li>США: объем строительства новых домов</li> <li>Австралия: протоколы декабрьского заседания ЦБ по процентным ставкам</li> <li>Nike: отчетность</li></ul> <p><b>Среда, 21 декабря</b></p> <ul> <li>США: данные по запасам нефти от Минэнерго (EIA)</li> <li>Австралия: индекс опережающих индикаторов</li> <li>Канада: ИПЦ</li> <li>Гонконг: платежный баланс</li> <li>Япония: заказы на станки</li> <li>США: объём товарных запасов на оптовых складах, индекс доверия потребителей CB</li></ul> <p><b>Четверг, 22 декабря</b></p> <ul> <li>Индонезия: ключевые ставка, пресс-конференция председателя регулятора</li> <li>Китай: платежи по SWIFT</li> <li>Индонезия: ставка</li> <li>Турция: ставка</li> <li>США: ВВП, число первичных заявок на получение пособия по безработице, индекс опережающих индикаторов</li></ul> <p><b>Пятница, 23 декабря</b></p> <ul> <li>Япония, Малайзия, Сингапур: ИПЦ</li> <li>Сингапур: промышленное производство</li> <li>Испания: ВВП</li> <li>США: доходы потребителей, продажи новостроек, объём заказов на товары длительного пользования, индекс настроения потребителей Мичиганского Университета</li> <li>США: рынки облигаций закрываются в 14:00 в связи с рождественскими праздниками. Фондовые рынки работают по обычному графику</li> <li>Япония: протоколы октябрьского заседания ЦБ</li></ul> <h3>Российский рынок за неделю</h3> <p>На прошлой неделе рубль ослаб к доллару и к евро до 64,65 руб. и 69,1 руб., соответственно. Индекс Мосбиржи снизился на 2,07%, РТС - на 5,5%.</p> <p><b>Лидеры и аутсайдеры</b></p> <p><img alt="Лидеры и аутсайдеры российского рынка за неделю" src="https://itinvest.ru/assets/images/Лидеры (28)-807.png" style="width: 650px; height: 647px;" /></p> <p><em>Источник: ITI Capital</em></p> <p>Лидерами роста стали Северсталь (+5,49%), ТМК (+2,66%), ПИК (+1,99%), Полюс (+1,34%), НЛМК (+1,29%), ММК (+0,08%), ФСК ЕЭС (+0,07%).</p> <p>В число аутсайдеров вошли Softline (-7,41%), НКНХ (-7,12%), НМТП (-6,93%), VK (-6,52%), Segezha (-6,32%), Яндекс (-6,24%), Fix Price (-5,92%).</p> <p><b>Долговой рынок</b></p> <p>Волатильность на локальном долговом рынке на прошлой неделе осталась низкой. Торговые обороты также были незначительными. Наиболее заметные изменения фиксировались в коротком сегменте ОФЗ, доходность опустилась еще на 10-15 б.п., еще больше увеличив угол наклона кривой. Отсутствие движущих факторов объяснялось ожиданиями итогов последнего в этом году заседания Банка России по монетарной политике, которое состоялось в пятницу, 16 декабря.</p> <p>Решение регулятора в очередной раз не стало сюрпризом для рынка и в том числе совпало с нашими ожиданиям. Параметры монетарной политики остались неизменными. Иными словами, стоимость кредитования в соответствии с нашим базовым прогнозом по-прежнему составляет 7,5%. В то же время сигнал 'ужесточился'.</p> <p>Банк России усилил акцент на проинфляционных рисках и теперь видит их влияние не только в среднесрочной, но и краткосрочной перспективе. ЦБ дополнительно обратил внимание на рынок труда (за счет мобилизационных эффектов), который также ожидаемо вызовет дополнительное проинфляционное давление.</p> <p>Более того, пятничное решение было принято исходя из уже известных бюджетных параметров. Более существенный бюджетный дефицит в следующем году также может потребовать более жестких монетарных условий.</p> <p>К дезинфляционным факторам по-прежнему относят слабый потребительский спрос и возросшую склонность к сбережениям на фоне высокой экономической неопределенности. Стабилизация инфляции вблизи целевых 4% ожидается в 2024 г. До этого момента монетарная политика будет предположительно носить сдерживающий характер, что не исключает вероятности подъема ключевой ставки в 1П23.<b> В соответствии с нашим текущим базовым прогнозом Банк России в следующем году поднимет ключевую ставку вплоть до 8%. Однако позже, по мере стабилизации инфляции, скорее всего вновь перейдет к постепенному снижению бенчмарка.</b></p> <p>Поскольку игроки уже давно заложили в цены тот факт, что ключевая ставка останется на прежнем уровне, заметной реакции на публикацию решения Банка России не последовало. Мы не ждем существенной ценовой волатильности на рынке ОФЗ до конца года.</p> <p>На прошлой неделе состоялся предпоследний в этом году аукционный день. Минфин вновь смог привлечь существенный объем денежных средств (примерно 352 млрд руб.), предложив рынку три традиционных лота. Классическую 10-летнюю серию 26241 разместили в объеме 90,2 млрд руб. при спросе почти 288 млрд руб.</p> <p>Средневзвешенная доходность сложилась на уровне 10,12% годовых, что предполагает премию порядка 7 б.п. к уровню закрытия днем ранее. Наибольший объем как обычно удалось привлечь за счет продажи флоутера. На этот раз размещался доп выпуск серии 29022. Удалось реализовать весь объем в 250 млрд руб. при спросе примерно в 525 млрд руб. В то же время ведомству пришлось дать весьма заметную ценовую премию если сравнивать с итогами размещений прошлых недель. Линкер 52004 был размещен в объеме 11,6 млрд руб. Таким образом Минфин практически полностью выполнил программу заимствований на 2022 г., которая была изначально анонсирована до ухудшения геополитической ситуации (3,3 трлн руб.).</p> <h3>Новости</h3> <p><b>Positive Technologies </b>Управляющий директор Лаборатории Касперского в России и СНГ Анна Кулашова заявила, что на фоне ухода международных игроков компания видит масштабный рост спроса на свои продукты и готова уже в 2023 г. занять до 70% доли рынка, которая освободилась после ухода иностранных вендоров. Например, на данный момент спрос в сегменте защиты от целевых атак вырос в более чем в три раза и к концу года будет ожидаться еще больший спрос.</p> <p>Лаборатория Касперского претендует на долю рынка корпоративных и промышленных решений, где доминировали иностранные вендоры. Компания в будущем году продолжит развитие и внедрение операционной системы KasperskyOS в этом году был представлен новый шлюз и тонкий клиент, построенные на ней.</p> <p>После падения рынка кибербеза в России на 11% г/г в 2022 г. ожидается два года суперроста на 40% г/г в 2023 г. и на 35% г/г в 2024 г., согласно данным ЦСР. Текущая ситуация для российских компаний крайне выгодна, хотя компании и сталкиваются с новым вызовом. Кроме упомянутого ранее ухода зарубежных вендоров и кратно увеличившегося числа кибератак на органы власти и российский бизнес, будущий рост спроса будет обусловлен и факторами господдержки.</p> <p>В 2021 г., согласно ЦСР, доминировали российские вендоры средств защиты информации, они занимали 61% рынка, тогда как зарубежные  39%. ЦСР предполагает значительное перераспределение долей рынка в пользу отечественных вендоров в ближайшие пять лет.</p> <p>С этой точки зрения усиления конкуренции для Positive Technologies представляется давно ожидаемым событием. Компания является лидером сегмента B2B и обладает преимуществом относительно выходящих на рынок конкурентов и по времени, по количеству готовых продуктов, и по клиентской базе, особенно среди крупного бизнеса.</p> <p><b>ТМК </b>СД рекомендовал выплатить дивиденды по итогам 9М22 в 6,78 руб. на акцию (дивдоходность 8,3%). Общая сумма выплат может составить 7 млрд руб.</p> <p>Вопрос о выплате дивидендов акционеры ТМК рассмотрят на внеочередном собрании 20 января.</p> <p>Датой закрытия реестра для получения дивидендов рекомендуется установить 31 января 2023 г.</p> <p><b>Фосагро </b>Капитальные расходы компании в ближайшие пять лет превысят 250 млрд руб. В текущем году они вырастут на 30% г/г, до около 64 млрд руб.</p> <p>В Фосагро отмечают, что в этом году направят в развитие производств рекордный объем средств, кроме того, налоговые отчисления компании вырастут в 1,5 раза г/г, а поддержка социальных и благотворительных программ вырастет более чем в два раза г/г, до 10,9 млрд руб. При этом Фосагро выполняет свои обязательства перед акционерами, выплачивая дивиденды. В пятницу, 16 декабря, акционеры одобрили выплату промежуточных дивидендов в 318 руб. на акцию, дивидендная доходность может составить 5%. На заседании совета директоров были отмечены положительные результаты за 9М22. Объем производства минеральных удобрений вырос на 6,7% г/г, до 8,1 млн т.</p> <p>Также, позитивный фон для бумаг Фосагро создает новость о том, что ЕС намерен предоставить санкционные послабления нескольким российским предпринимателям, чьи компании связаны со сферами удобрений и химии. Речь идет об основном акционере Фосагро Андрее Гурьеве, а также об Андрее Мельниченко (Еврохим), Дмитрии Мазепине (Уралхим), Вадиме Мошковиче (Русагро) и Вячеславе Канторе (Акрон).</p> <h2>Корпоративные события</h2> <table style="width: 100%;"> <tbody> <tr> <td style="width:20%;">Дата</td> <td style="width:30%;">Компания</td> <td style="width:50%;">Событие</td> </tr> <tr> <td>Пн, 19 декабря</td> <td>Лукойл</td> <td>Последний день для попадания в реестр акционеров, имеющих право на получение дивидендов за 9М22</td> </tr> <tr> <td> </td> <td>Самолет</td> <td>День инвестора</td> </tr> <tr> <td>Вт, 20 декабря</td> <td>Газпром</td> <td>СД обсудит итоги 2022 и инвестпрограмму на 2023</td> </tr> <tr> <td>Ср, 21 декабря</td> <td> </td> <td> </td> </tr> <tr> <td>Чт, 22 декабря</td> <td>Яндекс</td> <td>ГОСА</td> </tr> <tr> <td> </td> <td>Татнефть</td> <td>ВОСА о дивидендах за 3К22</td> </tr> <tr> <td>Пт, 23 декабря</td> <td>Роснефть</td> <td>ВОСА о дивидендах за 9М22</td> </tr> <tr> <td>Пн, 26 декабря</td> <td> </td> <td> </td> </tr> <tr> <td>Вт, 27 декабря</td> <td> </td> <td> </td> </tr> <tr> <td>Ср, 28 декабря</td> <td>Газпром нефть</td> <td>Последний день для попадания в реестр акционеров, имеющих право на получение дивидендов за 9М22</td> </tr> <tr> <td>Чт, 29 декабря</td> <td> </td> <td> </td> </tr> <tr> <td>Пт, 30 декабря</td> <td> </td> <td> </td> </tr> </tbody></table> <h2>Рыночные индикаторы</h2> <table> <colgroup> <col /> <col /> <col /> <col /> </colgroup> <tbody> <tr> <td style="width:36%;">Валютный рынок</td> <td style="text-align: right; width:22%;">Значение</td> <td style="text-align: right; width:22%;">Изм. за 5 дней</td> <td style="text-align: right; width:22%;">Изм. с начала года</td> </tr> <tr> <td>USD/RUB</td> <td style="text-align: right;"> 64,65</td> <td style="text-align: right;">6,50%</td> <td style="text-align: right;">-10,44%</td> </tr> <tr> <td>EUR/RUB</td> <td style="text-align: right;"> 69,10</td> <td style="text-align: right;">5,42%</td> <td style="text-align: right;">-16,14%</td> </tr> <tr> <td>EUR/USD</td> <td style="text-align: right;"> 1,06</td> <td style="text-align: right;">0,44%</td> <td style="text-align: right;">-6,71%</td> </tr> <tr> <td>DXY</td> <td style="text-align: right;"> 104,70</td> <td style="text-align: right;">-0,10%</td> <td style="text-align: right;">9,29%</td> </tr> <tr> <td>Товарные рынки</td> <td style="text-align: right;"> </td> <td style="text-align: right;"> </td> <td style="text-align: right;"> </td> </tr> <tr> <td>Brent, $/барр.</td> <td style="text-align: right;"> 79,04</td> <td style="text-align: right;">3,86%</td> <td style="text-align: right;">2,33%</td> </tr> <tr> <td>Gold, $/унц.</td> <td style="text-align: right;"> 1 793</td> <td style="text-align: right;">-0,24%</td> <td style="text-align: right;">-1,85%</td> </tr> <tr> <td>Фондовый рынок</td> <td style="text-align: right;"> </td> <td style="text-align: right;"> </td> <td style="text-align: right;"> </td> </tr> <tr> <td>Индекс МосБиржи</td> <td style="text-align: right;"> 2 133</td> <td style="text-align: right;">-2,07%</td> <td style="text-align: right;">-44,21%</td> </tr> <tr> <td>РТС</td> <td style="text-align: right;"> 1 039</td> <td style="text-align: right;">-5,50%</td> <td style="text-align: right;">-37,85%</td> </tr> <tr> <td>DJIA</td> <td style="text-align: right;"> 32 920</td> <td style="text-align: right;">-1,66%</td> <td style="text-align: right;">-9,41%</td> </tr> <tr> <td>S&P 500</td> <td style="text-align: right;"> 3 852</td> <td style="text-align: right;">-2,08%</td> <td style="text-align: right;">-19,17%</td> </tr> <tr> <td>NASDAQ Comp.</td> <td style="text-align: right;"> 10 705</td> <td style="text-align: right;">-2,72%</td> <td style="text-align: right;">-31,57%</td> </tr> <tr> <td>FTSE 100</td> <td style="text-align: right;"> 7 332</td> <td style="text-align: right;">-1,93%</td> <td style="text-align: right;">-0,21%</td> </tr> <tr> <td>Euro Stoxx 50</td> <td style="text-align: right;"> 3 804</td> <td style="text-align: right;">-3,52%</td> <td style="text-align: right;">-11,20%</td> </tr> <tr> <td>Nikkei 250</td> <td style="text-align: right;"> 27 527</td> <td style="text-align: right;">-1,34%</td> <td style="text-align: right;">-5,40%</td> </tr> <tr> <td>Shanghai Comp.</td> <td style="text-align: right;"> 3 168</td> <td style="text-align: right;">-1,22%</td> <td style="text-align: right;">-14,63%</td> </tr> <tr> <td>Криптовалюта</td> <td style="text-align: right;"> </td> <td style="text-align: right;"> </td> <td style="text-align: right;"> </td> </tr> <tr> <td>Bitcoin</td> <td style="text-align: right;"> 16 796</td> <td style="text-align: right;">-2,16%</td> <td style="text-align: right;">-64,40%</td> </tr> <tr> <td>Ethereum</td> <td style="text-align: right;"> 1 194,80</td> <td style="text-align: right;">-5,20%</td> <td style="text-align: right;">-67,93%</td> </tr> <tr> <td>Ripple</td> <td style="text-align: right;"> 0,36</td> <td style="text-align: right;">-6,14%</td> <td style="text-align: right;">-58,71%</td> </tr> <tr> <td>Litecoin</td> <td style="text-align: right;"> 67,7</td> <td style="text-align: right;">-11,15%</td> <td style="text-align: right;">-56,54%</td> </tr> </tbody></table>]]> </description> <link>https://itinvest.ru/analytics/stocks/weekly/12907/</link> <pubDate>Tue, 20 Dec 2022 17:45:41 +0300</pubDate> </item> <item> <guid>https://itinvest.ru/analytics//currency/12906/</guid> <title>Что происходит с рублем и что будет дальше?</title> <description> <![CDATA[<h3>Основной вывод: ограниченное снижение курса рубля с текущего уровня</h3> <p>Мы считаем, что резкое ослабление рубля в последние несколько дней отражает традиционной спрос на валюту, который может быть связан с валютными сделками крупных компаний, приуроченными к концу года. К ним могут относиться валютные кредитные операции (как правило они откладываются на конец года) и хеджевые операции, преимущественно относящиеся к деятельности импортеров в 2023 г.</p> <p>Спрос на валюту со стороны физлиц в конце года является сезонным и в нынешних условиях является ограниченным. Стабилизация курса возможна ближе к 26 по 28 декабря именно на эти даты придется наиболее важный отрезок налогового периода. Наш прогноз на первое полугодие диапазон ₽7075/$, ближе к ₽75/$.</p> <h3>Рубль вспомнил про нефть</h3> <p>Разворот динамики рубля произошел в конце ноября, когда падение цен на нефть ускорилось (нефть марки Urals за неделю с 1 декабря по 12 декабря подешевела на 20%), с тех пор рубль ослаб к доллару на 14,1%, в результате чего преимущество перед американской валютой с начала года сократилось лишь до 9%, однако рубль остается первой валютой по отношению к доллару с начала года. В тройке лидеров также бразильский реал (+5%) и мексиканское песо (+4%).</p> <p>В число аутсайдеров по отношению к доллару вошли аргентинское песо (-41%), турецкая лира (-29%), японская иена (-15%), норвежская крона (-10%), британский фунт, китайский юань (-9%) и евро (-7%). С начала года индекс доллара повысился на 11%, рост на пике составлял 20%. Из-за стремительного падения цен на нефть с начала месяца и сокращения притока валютной выручки рубль стал аутсайдером к доллару и другим валютам, в лидеры роста по этому показателю вышли японская иена (+5,4%) из-за новой ставки таргетирования в 0,5%, китайская юань (+2,9%) и евро (+2,5%).</p> <p>Декоррелятивная динамика рубля в период укрепления доллара на мировом рынке и теперь, когда он слабеет, отражает его высокую зависимость от продажи валюты экспортерами в привязке к ценам на нефть, а также от объема экспорта и спроса со стороны импортеров.</p> <p>Объемы торгов парами USDRUB и CNYRUB на Мосбирже падают, по USDRUB показатель в среднем за месяц составляет $1,2 млрд по сравнению с $1 млрд по CNYRUB. Юанизация не получила необходимого импульса, что отражается в падении объемов торгов с ноября, однако юань это лишь ориентир для доллара, который подвержен санкционным рискам в России.</p> <div><p><img alt="Рубль" src="https://itinvest.ru/assets/images/1 график (8)-558.jpg" style="width: 500px; height: 89px;" /></p> <p><em>Источник: ITinvest, Bloomberg</em></p></div> <h3>Причины для ослабления рубля</h3> <ul> <li>Накопленный эффект снижения цен на нефть и падения объема экспорта: падение цен на нефть на 10% за один месяц, при этом цена на нефть Urals падала до $55/барр., минимума с начала 2021 г., когда курс превышал ₽75/$.</li> <li>Ежемесячные поступления по счету текущих операций от экспорта упали почти вдвое, с $22 млрд в среднем за три квартала до $14 млрд в октябре и ноябре 2022 г. исходя из оценки Банка России за 11 месяцев.</li> <li>Дефицит федерального бюджета России может достичь ₽2,9 трлн в 2023 г., т. е. максимума с пика пандемии в 2020 г., ситуация с бюджетом может улучшиться за счет ослабления рубля из-за падения экспортной выручки.</li> <li>Поступления по текущему счету от экспорта нефти и газа, которые за 11 месяцев составили $226 млрд, или $20,5 млрд в месяц, могут сократиться в 2023 г. до $123 млрд, или до $12 млрд в месяц, согласно официальным прогнозам ЦБ, основанным на прогнозной цене нефти Urals на уровне $70/барр. по сравнению с $78/барр. в этом году.</li> <li>Рост спроса на валюту со стороны импортеров в четвертом квартале и в 2023 г. Банк России ожидает, что в 2023 г. экспорт упадет на 18%, а импорт вырастет на 5%.</li> <li>Установление потолка цен на нефть членами G7 и НАТО (с 6 декабря 2022 г.) на уровне $60/барр. приведет к сокращению экспорта, а большая часть импорта из стран G7 и НАТО будет замещена импортом из Китая, Индии и других 'дружественных' стран. Исключение нефтепродукты.</li> <li>Укрепление доллара на мировом рынке может возобновиться, если ФРС в очередной раз повысит планку ставки, особенно если данные по занятости останутся устойчивыми, а данные по инфляции не будут способствовать укреплению американской валюты.</li></ul> <h3>Предпосылки для восстановления рубля к доллару</h3> <ul> <li>Экспорт останется относительно высоким в 2023 г., примерно на уровне 2021 г., при этом существенного увеличения импорта ждать не стоит.</li> <li>Россия может сократить добычу и экспорт нефти и газа в ответ на ограничение цен на нефть странами G7, в результате чего ее стоимость превысит $100/барр. Поставки нефти за рубеж будут зависеть от доступа российских компаний к танкерам для ее перевозки.</li> <li>Отсутствие относящегося к покупкам валюты бюджетного правила на 2023 г. или весьма избирательное его применение.</li> <li>США начнут пополнять стратегические запасы нефти в 1К23, считают аналитики JPMorgan. Месячный объем потребления нефти из стратегических запасов составляет около 800 тыс. барр., поэтому, если администрация США будет действовать рационально, она извлечет выгоду из более низкой цены в первом квартале 2023 г. и сможет удвоить потребление нефти из стратегических запасов в первом полугодии 2023 г. до 120 млн барр.</li></ul> <div><p><img alt="Рубль к нефти" src="https://itinvest.ru/assets/images/2 график (10)-118.jpg" style="width: 700px; height: 435px;" /></p> <p><em>Источник: ITinvest, Bloomberg</em></p></div> <div><p><img alt="Рубль, доллар и юань" src="https://itinvest.ru/assets/images/3 график (2)-671.jpg" style="width: 700px; height: 311px;" /></p> <p><em>Источник: ITinvest, Bloomberg</em></p></div>]]> </description> <link>https://itinvest.ru/analytics//currency/12906/</link> <pubDate>Tue, 20 Dec 2022 16:49:54 +0300</pubDate> </item> <item> <guid>https://itinvest.ru/analytics/bonds/bonds-ideas/12905/</guid> <title>Российские еврооблигации: еженедельный дайджест</title> <description> <![CDATA[<p>Активность на рынке российских еврооблигаций постепенно сходит на нет, отражая предновогоднее затишье. Газпром продолжает в плановом порядке замещать свои бонды в соответствии с купонным расписанием. На прошлой неделе были закрыты книги заявок на две серии с погашением в 2031 и 2027 гг. Ряд эмитентов продолжает добиваться согласия держателей на изменение первоначальных условий эмиссионной документации.</p> <h3>Российские эмитенты еврооблигаций: главное за неделю</h3> <ul> <li><b>Газпром </b>разместил 'замещающие' облигации на $405,1 млн в рамках обмена еврооблигаций с погашением в 2031 г., учет прав на которые ведется российскими депозитариями, на локальные долговые бумаги (<em>позитивно)</em>. По данным эмитента, доля фактически размещенных облигаций составила 40,5% от общего объема выпуска. Оплата новых бумаг осуществлялась не только евробондами соответствующего выпуска, но и денежными средствами. Еврооблигациями были оплачены локальные бонды на $159,6 млн, денежными средствами на $245,5 млн. Также на прошлой неделе Газпром разместил 'замещающие' облигации на $442,6 млн в рамках обмена еврооблигаций Gazpru 27. Объем замещенных бумаг составил 44,3% от выпуска в $1 млрд.</li> <li>Со слов главы Банка России предложение Минфина унифицировать режимы выплат по евробондам и ОФЗ для нерезидентов нужно рассматривать в увязке с обеспечением интересов российских инвесторов с заблокированными активами (<em>нейтрально)</em>.</li> <li><b>Global Ports</b> выкупила на рынке свои еврооблигации с погашением в 2023 г. на $198,4 млн (<em>нейтрально)</em>. Изначальный объем выпуска, размещенного в 2016 г., составлял $350 млн. Эмитент ранее уже проводил частичные выкупы. Таким образом, с учетом последней операции сумма единственного обращающегося выпуска составила порядка $83 млн.</li> <li><b>Совкомфлот </b>разместил локальные облигации на $377,1 млн для замещения выпуска долларовых евробондов с погашением в 2023 г. (<em>нейтрально)</em>. До выпуска 'замещающих' облигаций в обращении находились евробонды этого выпуска на $498,4 млн. Таким образом, в результате сделки замещено порядка 75,7% выпуска.</li> <li><b>VEON </b>обновил предложение для держателей двух выпусков долларовых еврооблигаций с погашением в 2023 г., включив в него возможность выкупа евробондов на общую сумму до $600 млн (<em>позитивно)</em>. Изменения произошли по инициативе держателей бондов. Эмитент предлагает выкупить бумаги по цене 101% от номинала в рабочий день, предшествующий одной из следующих дат 2 мая или дате вступления в силу изменений условий обслуживания евробондов. В качестве условий предложена проверка остатка денежных средств. Совокупный объем средств на счетах VEON Ltd, VEON Amsterdam B.V. и VEON Holdings B.V должен превышать $1 млрд.</li> <li><b>Евраз </b>получил согласие держателей еврооблигаций на изменение условий выпуска. В частности, держатели согласились на смену доверительного управляющего на Legal Capital Investor Services. Речь идет о еврооблигациях Evraz 23 (позитивно). В то же время кворум среди держателей выпуска Evraz 24 обеспечить не удалось. Собрание перенесено на 22 декабря.</li> <li><b>Кокс (ПМХ) </b>объявил о начале нового голосования среди держателей (<em>позитивно).</em> В частности предлагается продлить льготный период до 90 календарных дней, упростить канселляцию выкупленных бумаг, а также расширить спектр альтернативных платежных методов, включив в него опцию прямых платежей в валюте желающим инвесторам.</li></ul> <p><b>Выплаты по российским еврооблигациям</b></p> <p><img alt="Выплаты по российским еврооблигациям" src="https://itinvest.ru/assets/images/Screenshot 2022-12-20 at 11-865.png" style="width: 700px; height: 444px;" /></p>]]> </description> <link>https://itinvest.ru/analytics/bonds/bonds-ideas/12905/</link> <pubDate>Tue, 20 Dec 2022 11:51:15 +0300</pubDate> </item> <item> <guid>https://itinvest.ru/analytics//currency/12904/</guid> <title>ЦБ России: предновогодняя стабильность</title> <description> <![CDATA[<h3>Наш комментарий</h3> <p>В минувшую пятницу, 16 декабря, состоялось заключительное в этом году заседание Банка России по ключевой ставке. Решение регулятора в очередной раз не стало сюрпризом для рынка и в том числе совпало с нашими ожиданиям. Параметры монетарной политики остались неизменными. Иными словами, стоимость кредитования в соответствии с нашим базовым прогнозом по-прежнему составляет 7,5%.</p> <p>В то же время сигнал регулятора ужесточился. Банк России усилил акцент на проинфляционных рисках и теперь видит их влияние не только в среднесрочной, но и краткосрочной перспективе. ЦБ дополнительно обратил внимание на рынок труда (за счет мобилизационных эффектов), который также ожидаемо вызовет дополнительное проинфляционное давление.</p> <p>Более того, пятничное решение было принято исходя из уже известных бюджетных параметров. Более существенный бюджетный дефицит в следующем году также может потребовать более жестких монетарных условий.</p> <p>К дезинфляционным факторам по-прежнему относят слабый потребительский спрос и возросшую склонность к сбережениям на фоне высокой экономической неопределенности. Стабилизация инфляции вблизи целевых 4% ожидается в 2024 г. До этого момента монетарная политика будет предположительно носить сдерживающий характер, что не исключает вероятности подъема ключевой ставки в 1П23. <b>В соответствии с нашим текущим базовым прогнозом Банк России в следующем году поднимет ключевую ставку вплоть до 8%. Однако позже, по мере стабилизации инфляции, скорее всего вновь перейдет к постепенному снижению бенчмарка.</b></p> <h3>Реакция рынка</h3> <p>На рынке ОФЗ в последние торговые сессии перед заседанием наблюдалась 'боковая' динамика ввиду отсутствия движущих факторов. После недавнего 'ралли' в коротком сегменте угол наклона кривой гособлигаций стал максимально высоким, отразив растущие инфляционные риски. Доходность федеральных займов находятся сейчас в диапазоне примерно от 7 до 10,2% годовых. При этом поскольку решение регулятора совпало с ожиданиями рынка, то заметной реакции на ход торгов оно не оказало. Мы не ждем существенной ценовой волатильности на рынке ОФЗ до конца года.</p> <h3>Наиболее важные моменты пресс-конференции</h3> <ul> <li>Нейтральный сигнал в заявлении регулятора о будущей ключевой ставке означает, что дальнейшие решения будут приниматься в зависимости от поступающих данных, возможны все три варианта, но проинфляционные риски сейчас преобладают. Банк России в ходе последнего в этом году заседания обсуждал лишь сигнал по ключевой ставке, в частности звучало предложение о его ужесточении, по сохранению самой ставки был широкий консенсус.</li> <li>Годовая инфляция весной следующего года может опуститься ниже 4%, но Банк России при принятии решений будет ориентироваться на показатели, очищенные от разовых факторов.</li> <li>Внешнеторговые ограничения продолжают создавать вызовы. С недавнего времени к ним добавились вступление в силу эмбарго на поставки нефти, а также установление потолка цен на нее. Их эффекты будут уточнены в ходе опорного заседания в феврале.</li> <li>Банк России ожидает, что банки сократят долг по операциям РЕПО в январе, когда поступят деньги по бюджетному каналу. В ноябре было привлечено 1,4 трлн руб. сроком на один месяц. В декабре сумма снизилась до 1 трлн руб.</li> <li>Предложение Минфина унифицировать режимы выплат по евробондам и ОФЗ для нерезидентов нужно рассматривать в увязке с обеспечением интересов российских инвесторов с заблокированными активами.</li> <li>Спад ВВП по итогам 2022 г. ожидается в районе 3%. Однако снижение может быть и меньше в зависимости от динамики в ноябре и декабре.</li></ul>]]> </description> <link>https://itinvest.ru/analytics//currency/12904/</link> <pubDate>Mon, 19 Dec 2022 18:34:25 +0300</pubDate> </item> <item> <guid>https://itinvest.ru/analytics//currency/12903/</guid> <title>Декабрьские итоги ФРС: худшего удалось избежать</title> <description> <![CDATA[<p>Состоялось долгожданное выступление главного борца с инфляций в США Джерома Пауэлла. Глава ФРС доказал, что он 'крепкий орешек' и не даст инфляции передышки, поэтому регулятор, как и ожидалось, повысил ставку ещё на 50 б.п., до 4,5% (ранее прогноз на 2022 г. составлял 4,4%), по верхней границе прогнозного диапазона, и повысил прогноз на следующий год.</p> <p>Управляющие ФРС прогнозируют, что в следующем году ставка поднимется на 75 б.п., до 5,1%, ранее инвесторы ожидали, что бенчмарк в 2023 г. достигнет 4,5-4,75%, в частности в сентябре прогноз ФРС составлял 4,6%.</p> <p>Пауэлл уточнил, что нынешний прогноз не является финальным, и если инфляция продолжит замедляться, как это происходило два последних месяца, то ожидания по бенчмарку пересмотрят. Также при принятии решения важно учитывать накопительный эффект всех макроэкономических данных. В любом случае Пауэлл считает, что не следует торопиться и стоит переходить к замедлению повышения ставки, но держать ее неизменной дольше обычного.</p> <p>ФРС пока не планирует снижать ставки в 2023 г. и ожидает сохранения текущих параметров монетарной политики. Из трёх компонентов индекса потребительских цен (товары, жилье и услуги) рост стоимости услуг находится в арьергарде замедления из-за высокой занятости и повышения зарплат. В целом Пауэлл доволен замедлением инфляции, но чтобы показатель замедлился еще больше, глава ЦБ рассчитывает переломить ситуацию на рынке труда, стабилизировав спрос и предложение, что приведет к снижению зарплат.</p> <p>Пауэлл настроен и дальше 'душить' экономику, т.к. его главная задача побороть инфляцию, при этом регулятор готов резко изменить ДКП, если позволят статистические данные.</p> <h3>Стоит ли ждать новогоднего ралли?</h3> <p>Важной статистики до нового года не ожидается, но и причин продавать активы по нынешним ценам тоже нет. В целом все могло оказаться хуже, и ФРС могла поднять конечную ставку до 5,25%, что беспокоило аналитиков Goldman Sachs.</p> <p>Из позитивных факторов можно отметить, что в 2023 г. ФРС ждёт дальнейшего замедления потребительской инфляции, с 5,6% до 3,1% г/г, и базовой инфляции с 4,8% до 3,5%, как изначально и ожидалось в сентябре, а также роста безработицы до 4,6%, поэтому ЦБ может пересмотреть прогнозные ставки по мере выхода новых макроэкономических данных.</p> <p>Как рынок отреагировал на повышение ставки? Акции США сначала упали, а однако потом стали дорожать. Золото несколько подешевело, доходность казначейских облигаций (КО) США посла роста перешла к снижению, но в целом на американском рынке наблюдается 'боковая' динамика.</p>]]> </description> <link>https://itinvest.ru/analytics//currency/12903/</link> <pubDate>Thu, 15 Dec 2022 12:23:07 +0300</pubDate> </item> </channel></rss>If you would like to create a banner that links to this page (i.e. this validation result), do the following:
Download the "valid RSS" banner.
Upload the image to your own server. (This step is important. Please do not link directly to the image on this server.)
Add this HTML to your page (change the image src attribute if necessary):
If you would like to create a text link instead, here is the URL you can use:
http://www.feedvalidator.org/check.cgi?url=https%3A//itinvest.ru/rss/
